پایگاه خبری سرمایه فردا

آیا بورس رشد می‌کند درحالی که هنوز ریسک‌های سیستماتیک به طور کامل برطرف نشده‌اند؟ به طور قطع واکنش بورس کوتاه مدت است و نمادهای با اصلاح زیاد و ارزندگی بالا رشد می کنند.

بانک رسالت که تا سال گذشته روندی مثبت در سودآوری داشت، در سال ۱۴۰۳ با زیان خالص ۸۲۰ میلیارد تومانی مواجه شد. کاهش نسبت کفایت سرمایه از ۶.۳ به ۲.۹، جهش تسهیلات از ۳۲ همت به ۱۷۵ همت، و کسری ۲۸ همت منابع قرض‌الحسنه، این بانک را در معرض بحران مالی قرار داده است.

شاخص ارزش دلاری نقدینگی ایران به کف تاریخی ۱۰۵ میلیارد دلار رسیده—سطحی که در گذشته نشانه‌ای از توقف رالی‌های ارزی و آغاز دوره‌های ثبات بوده است. تحلیل روندهای ۲۰ ساله نشان می‌دهد که بازار ارز بیش از هر زمان مستعد اصلاح زمانی و کاهش هیجان است، مگر آنکه شوک‌های سیاسی یا تورمی مسیر را تغییر دهند.

نسبت P/B بازار سهام ایران به سطح ۱.۷ رسیده نزدیکی به کف تاریخی یک دهه اخیر که در ادبیات مالی به معنای حاشیه ایمنی بالا تعبیر می‌شود. این عدد، نه فقط یک شاخص مالی، بلکه بازتابی از وضعیت فرسایشی بازار، ناکارآمدی سیاست‌های کلان و فرصتی استراتژیک برای سرمایه‌گذاران بلندمدت است.

جایی که ناترازی‌های انرژی، بی‌تصمیمی‌های ساختاری، و مهاجرت سرمایه‌گذاران از تولید به دارایی‌های امن، نشانه‌هایی از یک بحران خزنده‌اند. در حالی که صنایع با خطر تعطیلی مواجه‌اند و سرمایه‌گذاران به استراتژی «بنشین، ببین، خارج شو» رسیده‌اند، پیام اصلی این تحلیل روشن است: سیاست‌گذار باید پیش از آنکه دیر شود، تصمیم بگیرد.

بازار سرمایه با سبزپوشی غیرمنتظره‌ای همراه شد؛ اتفاقی که برخلاف الگوهای فصلی گذشته، نشان می‌دهد انتظارات سنتی معامله‌گران در حال جابه‌جایی است. در حالی که آبان در سه سال اخیر ماه صعودی بازار بوده، به نظر می‌رسد این بار مهر جای آن را گرفته است. اما در پس این رشد، نشانه‌هایی از احتیاط، نوسان‌گیری و رفتارهای غیرخطی صندوق‌ها دیده می‌شود که تحلیل‌گران را به سمت سناریوهای محتاطانه سوق داده است.

در واکنش به تحریم‌های اقتصادی، بسیاری از شرکت‌های بزرگ بورسی با تأسیس شرکت‌های زیرمجموعه خارج از بورس، مسیر دور زدن محدودیت‌ها را در پیش گرفته‌اند. اما این راه‌حل عملیاتی، در عمل به بحرانی در شفافیت مالی، آسیب به سهامداران و سودآوری پنهان برای مدیران تبدیل شده است. این گزارش، از تولد شرکت‌های موازی تا تبعات آن بر بازار سرمایه را بررسی می‌کند.

فرمول جدید حجم مبنا در بازار سرمایه ایران، با هدف کنترل نوسانات غیرواقعی و افزایش شفافیت معاملاتی، حالا بر اساس شناوری سهم، رفتار معاملاتی اخیر و بازدهی کوتاه‌مدت به‌صورت پویا محاسبه می‌شود. این تغییر، سهم‌های بزرگ را روان‌تر و سهم‌های کوچک را سخت‌گیرانه‌تر مدیریت می‌کند که هم امنیت سهامدار خرد را افزایش دهد و هم بازی سفته‌بازان را محدود سازد.

از فردا، مرحله جدید واریز سود سهام عدالت آغاز می‌شود؛ دارندگان سبدهای ۴۵۲، ۵۳۲ و یک میلیون تومانی به‌ترتیب تا ۱.۶ میلیون تومان سود دریافت خواهند کرد. این پرداخت‌ها در حالی انجام می‌شود که ارزش واقعی سهام عدالت چند برابر شده و روند سوددهی آن طی سال‌های اخیر رشد چشمگیری داشته است. اما آزادسازی محدود و نبود امکان فروش کامل، همچنان چالش اصلی مشمولان باقی مانده است.