پایگاه خبری سرمایه فردا

بازار سرمایه ایران، با دو ویژگی جذاب و منحصربه‌فرد (سود نقدی بالا و وجود سبد غیربورسی رایگان در هلدینگ‌ها) در حال حاضر، فرصت‌های استثنایی را پیش‌روی سرمایه‌گذاران قرار داده است. اما به‌زودی، با رفع ریسک‌ها و کاهش موانع، این بازار وارد فاز جدیدی خواهد شد و نگرش غالب، از سود تقسیمی به ارزش جایگزینی دارایی‌ها تغییر خواهد کرد.

بررسی گزارشات سالانه نشان می‌دهد که بسیاری از شرکت‌ها، به‌ویژه پالایشی‌ها و برخی سرمایه‌گذاری‌ها، عملکرد بسیار خوبی داشته‌اند و حتی از انتظارات تحلیلگران نیز فراتر رفته‌اند. با این حال، همچنان در برخی صنایع مانند بانکداری و شرکت‌های دارای جریان نقدی ضعیف، ابهاماتی وجود دارد که نیازمند بررسی دقیق‌تر است.

بازار سرمایه، در این برهه، در یک دو راهیِ حساس قرار دارد. از یک سو، ارزندگیِ نسبی و پتانسیلِ رشد، فرصت‌هایی را فراهم کرده‌اند و از سوی دیگر، رشدِ شارپ، خروجِ پول، ابهاماتِ سیاسی و خطرِ نرخ بهره، تهدیدهایی جدی محسوب می‌شوند.

بازارِ سرمایه از فازِ هیجانی و صف‌هایِ خریدِ دسته‌جمعی، به سمتِ انتخابیِ دقیق‌تر و تحلیلِ بنیادی‌تر حرکت می‌کند. سرمایه‌گذارانی که پیش‌تر به امیدِ صعودِ کلی، هر سهمی را خریداری می‌کردند، اکنون با وسواس و دقتِ بیشتری، دارایی‌هایِ خود را انتخاب می‌کنند.

رالی‌های شتابان قیمت سهام در شرایط تثبیت ارز، مهار رشد نقدینگی، بسته شدن شکاف نرخ منفی سود حقیقی و کنترل انتظارات تورمی، صرفاً به پشتوانه خوش‌بینی سیاسی، شانس اندکی برای تداوم دارند.

در شرایطی که بازارهای سنتی همچون دلار، طلا، مسکن و خودرو در رکود یا اصلاح قیمتی به سر می‌برند، بورس تهران طی هفته‌های اخیر به‌شکلی غافلگیرکننده وارد یک رالی صعودی پرشتاب شده است. آنچه این صعود را متمایز می‌کند، هجوم بی‌سابقه نقدینگی و تشکیل صف‌های خرید سنگینی است که عملاً فرصت ورود را از جاماندگان سلب کرده است. اما پرسش کلیدی اینجاست: در شرایطی که سایه تنش و چالش‌های اقتصادی پابرجاست، چرا دماسنج اقتصاد، دمایی صعودی را نشان می‌دهد؟ یک تحلیلگر باسابقه، به این پرسش پاسخ می‌دهد و از پیش‌خوری اخبار، تورم و شانس دوباره بازار می‌گوید.

برای بورس فردا پیش‌بینی می‌شود معاملات کماکان پرحجم باشد و ارزش معاملات، خصوصاً در سهام پرتراکنش، بالا باشد. طبیعتاً سهام پرپتانسیلی که امروز صف خرید آن‌ها عرضه نشد یا از صف فروش به صف خرید حرکت کردند، فردا بیشتر مورد توجه خواهند بود

سیاست کاهش ضریب اعتبار می‌تواند به عنوان یک اقدام پیشگیرانه برای جلوگیری از ایجاد حباب و کنترل ریسک‌های سیستمی در بازار سرمایه عمل کند. حال باید دید آیا این سیاست انقباضی، بازار را به سمت تعادل هدایت خواهد کرد یا صرفاً به موجی از فروش و ناامیدی دامن می‌زند.

پرتفوی بورسی و غیربورسی، خالص ارزش هر سهم مدیریت به ۶۲۱۹ ریال رسیده و نسبت P/NAV آن در سطح ۵۸ درصد قرار دارد.