سهشنبه ۲۳ تیر ۱۴۰۵
سرمایهگذاران، به ویژه سرمایهگذاران خرد، باید از ریسکهای پنهان این ابزارهای مالی آگاه باشند و با چشمباز وارد معاملات شوند. در عین حال، ناظران بازار نیز باید با هوشیاری کامل، تحولات این حوزه را رصد کنند و در صورت لزوم، اقدامات احتیاطی را به موقع انجام دهند. چراکه
به گزارش سرمایه فردا، بازار سرمایه کره جنوبی در ماههای اخیر شاهد رشد خیرهکنندهای در صندوقهای قابل معامله اهرمی بوده است. ارزش داراییهای تحت مدیریت این صندوقها به حدود ۴۵ میلیارد دلار رسیده که نسبت به ابتدای سال جاری، افزایشی باورنکردنی معادل ۸۰۰ درصد را نشان میدهد. این جهش سرسامآور، زنگ خطری برای ناظران بازار و سرمایهگذاران به صدا درآورده است؛ چراکه نسبت اهرم ایجادشده به ارزش بازار شناور آزاد سهام، به ۲.۹ درصد رسیده؛ رقمی که تنها در شش ماه، سه برابر شده است. داستان این رشدِ افسارگسیخته، با تمرکزِ خیرهکننده بر یک سهم خاص، ابعاد تازهای به خود گرفته است؛ صندوق اهرمی ۲ برابری SK Hynix در بورس هنگکنگ، با ۱۵ میلیارد دلار دارایی، به بزرگترین صندوق اهرمی تکسهم جهان تبدیل شده و حتی از غولهایی مانند انویدیا و تسلا هم پیشی گرفته است.
صندوقهای قابل معامله اهرمی (Leveraged ETFs)، ابزارهای مالی هستند که بازدهیِ دو یا چند برابرِ یک شاخص یا سهم خاص را برای سرمایهگذاران فراهم میکنند. این صندوقها با استفاده از ابزارهای مشتقه و استقراض، اهرم مالی ایجاد میکنند که در بازارهای صعودی، سودهای چشمگیری به همراه دارد، اما در بازارهای نزولی، ضررها را نیز به همان نسبت چند برابر میکند. به همین دلیل، این ابزارها معمولاً برای سرمایهگذاران کوتاهمدت و حرفهای طراحی شدهاند و ورود سرمایهگذاران خرد به آنها، همواره با هشدار همراه است.
ارزش داراییهای تحت مدیریت صندوقهای اهرمی در کره جنوبی، در ماههای اخیر با سرعتی باورنکردنی رشد کرده و به مرز ۴۵ میلیارد دلار رسیده است. این رقم، نسبت به ابتدای سال ۲۰۲۶، رشدِ حیرتانگیز ۸۰۰ درصدی را نشان میدهد. به عبارت دیگر، در کمتر از شش ماه، هشت برابر سرمایه جدید به این صندوقها سرازیر شده است.
اما هشداردهندهتر از این رشد، نسبت اهرم ایجادشده به ارزش بازار شناور آزاد (Free Float Market Capitalization) است. این نسبت که نشان میدهد چه میزان از سهامِ واقعاً قابل معامله در بازار، تحت تأثیر اهرم صندوقها قرار گرفته، به ۲.۹ درصد رسیده است. این رقم در ابتدای ژانویه کمتر از ۱ درصد بود و اکنون بیش از سه برابر شده است. این یعنی فشار مضاعفی بر روی سهام شناور آزاد وارد میشود و هر گونه نوسان در بازار، میتواند اثرات زنجیرهایِ گستردهای ایجاد کند.
اما شاید نگرانکنندهترین بخش این ماجرا، تمرکزِ خیرهکنندهی این صندوقها بر روی یک سهم خاص باشد. صندوق اهرمی ۲ برابری خرید سهام SK Hynix که در بورس هنگکنگ معامله میشود، در اوج خود به حدود ۱۵ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت رسیده و عنوان بزرگترین صندوق اهرمی تکسهم جهان را به خود اختصاص داده است.
برای درک ابعاد این موضوع، کافی است نگاهی به صندوقهای مشابه در بازارهای جهانی بیندازیم. چهار صندوق مطرح ۲ برابری خرید که سهام شرکتهای Micron Technology، NVIDIA، SanDisk و Tesla را دنبال میکنند، تاکنون هیچگاه از ۱۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت فراتر نرفتهاند. این یعنی صندوق SK Hynix، حتی از غولهایی مانند انویدیا و تسلا هم پیشی گرفته است؛ آن هم در شرایطی که SK Hynix یک شرکت کرهای است و بیشترین تمرکز سرمایه، بر روی یک سهم خاص، ریسک سیستماتیکِ عظیمی ایجاد کرده است.
تمرکزِ بیسابقهی سرمایه در صندوقهای اهرمیِ تکسهم، سه ریسک جدی را به همراه دارد:
نخست؛ ریسک سقوط ناگهانی: اگر قیمت سهام SK Hynix با افت قابلتوجهی مواجه شود، صندوقهای اهرمی که بازدهیِ دو برابری را دنبال میکنند، ضررهای دوچندانی متحمل خواهند شد. این ضرر میتواند به فروشهای گسترده و فشار بر قیمت سهام منجر شود و یک چرخهی نزولیِ خطرناک ایجاد کند.
دوم؛ ریسک نقدشوندگی: در شرایط بحرانی، ممکن است نقدشوندگی صندوقهای اهرمی با مشکل مواجه شود و سرمایهگذاران نتوانند به موقع از سرمایهگذاری خود خارج شوند. این موضوع، به ویژه برای سرمایهگذاران خرد که ممکن است از ریسکهای این ابزارها آگاه نباشند، میتواند فاجعهبار باشد.
سوم؛ ریسک سرایت به کل بازار: با توجه به اینکه نسبت اهرم به بازار شناور آزاد به ۲.۹ درصد رسیده، هر گونه بحران در این صندوقها، میتواند به سرعت به کل بازار سرمایه کره جنوبی سرایت کند و اعتماد سرمایهگذاران را به شدت خدشهدار کند.
با افزایش نگرانیها دربارهی رشد افسارگسیختهی صندوقهای اهرمی، ناظران بازار سرمایه کره جنوبی در حال بررسی راهکارهایی برای مهار این روند هستند. برخی کارشناسان خواستار محدودیتهای جدید برای این صندوقها شدهاند، از جمله افزایش نیاز به وثیقه، کاهش نسبت اهرم مجاز، یا محدود کردن حجم معاملات آنها.
با این حال، مداخله در بازارهای مالی همیشه با چالشهایی همراه است. اقدامات شدید و ناگهانی ممکن است خود باعث وحشت سرمایهگذاران و تشدید بحران شود. از این رو، ناظران باید با دقت و ظرافتِ تمام، بین کنترل ریسک و حفظ سلامتِ بازار، تعادل برقرار کنند.
داستان صندوقهای اهرمی کره جنوبی، حکایتِ شیرینِ سودهای کلان در بازارهای صعودی است که به ناگاه، میتواند به کابوسی برای سرمایهگذاران تبدیل شود. رشد ۸۰۰ درصدیِ داراییهای این صندوقها در کمتر از شش ماه، و تمرکزِ خیرهکننده بر روی یک سهم خاص، زنگِ خطری جدی برای بازار سرمایه کره جنوبی و حتی تأثیرات فرامرزی آن است.
سرمایهگذاران، به ویژه سرمایهگذاران خرد، باید از ریسکهای پنهان این ابزارهای مالی آگاه باشند و با چشمباز وارد معاملات شوند. در عین حال، ناظران بازار نیز باید با هوشیاری کامل، تحولات این حوزه را رصد کنند و در صورت لزوم، اقدامات احتیاطی را به موقع انجام دهند. چراکه تاریخ نشان داده است، هرگاه اهرم از کنترل خارج میشود، هزینهی آن را همهی فعالان بازار، حتی آنهایی که در این بازی شرکت نداشتهاند، پرداخت میکنند.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا