اونس جهانی طلا که در ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ به سقف تاریخی ۵۳۱۸.۴ دلار رسیده بود، اکنون حدود ۲۳ درصد پایین‌تر از آن سطح معامله می‌شود. این افت، عمیق‌ترین اصلاح قیمتی طلا از سقف در پنج سال گذشته محسوب می‌شود. ترکیبی از تقویت دلار، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، انتظارات برای تداوم نرخ‌های بهره بالاتر و کاهش تقاضای سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلا، از عوامل اصلی این ریزش سنگین هستند. در این گزارش، به بررسی علل و ابعاد این اصلاح و چشمانداز پیش‌روی بازار طلا می‌پردازیم.

به گزارش سرمایه فردا، اونس جهانی طلا که در اواخر ژانویه ۲۰۲۶ به اوج بی‌سابقه‌ای رسیده بود، اکنون با افت حدود ۲۳ درصدی مواجه شده است. این اصلاح، عمیق‌ترین کاهش قیمت طلا از بالاترین سطح خود در پنج سال گذشته به شمار می‌رود. طلایی که در سایه تنش‌های ژئوپلیتیک و انتظارات تورمی به قله‌های تاریخی صعود کرده بود، اکنون با تغییر شرایط، مسیر نزولی را در پیش گرفته است.

دلار قوی و بازده اوراق؛ دو رقیب سرسخت طلا

یکی از مهم‌ترین عواملی که به این اصلاح دامن زده، تقویت شاخص دلار است. دلار قوی، طلا را برای خریداران سایر ارزها گران‌تر کرده و تقاضا برای این فلز گرانبها را کاهش داده است. در کنار آن، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، جذابیت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بدون ریسک را افزایش داده و سرمایه‌ها را از طلا به سمت اوراق قرضه هدایت کرده است. این دو عامل، فشار مضاعفی بر قیمت طلا وارد کرده‌اند.

نرخ بهره و انتظارات تورمی؛ ادامه سیاست انقباضی

تداوم انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر در آمریکا، یکی دیگر از عوامل کلیدی این افت قیمت است. فدرال رزرو با رویکرد انقباضی خود، سیگنال تداوم نرخ‌های بهره بالا را به بازارها مخابره کرده است. این موضوع، هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش می‌دهد و سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های بهره‌دار سوق می‌دهد. همچنین کاهش تقاضای سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلا (ETFها) نیز به این روند نزولی دامن زده است.

فروکش ریسک‌های ژئوپلیتیک؛ حذف عامل امنیت‌گریزی

در سوی دیگر، فروکش نسبی ریسک‌های ژئوپلیتیک، یکی از پشتیبان‌های اصلی قیمت طلا را تضعیف کرده است. طلا که همواره به‌عنوان یک دارایی امن در زمان بحران‌های سیاسی و نظامی شناخته می‌شود، با کاهش تنش‌ها، بخشی از جذابیت خود را از دست داده است. این موضوع، به‌ویژه پس از توافق‌های اخیر و کاهش نگرانی‌ها از درگیری‌های گسترده، بر قیمت طلا تأثیر منفی گذاشته است.

چشمانداز پیش‌رو؛ کف‌سازی در محدوده ۳۰۰۰ تا ۳۵۰۰ دلار؟

با توجه به روند فعلی، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که محدوده ۳۰۰۰ تا ۳۵۰۰ دلار احتمالاً به‌عنوان منطقه کف‌سازی برای طلا عمل کند. در دوره قبلی که ترامپ روی کار آمد و جنگ تجاری را راه‌اندازی کرد، قیمت اونس طلا به بالای ۴۰۰۰ دلار رسید. در حال حاضر، بازار در انتظار نشانه‌هایی از تثبیت یا تغییر روند است.

جمع‌بندی؛ طلا در میان‌مدت تحت فشار

طلا که زمانی پناهگاه امن سرمایه‌گذاران بود، اکنون در دام عوامل متعددی گرفتار شده است. تقویت دلار، بازده بالای اوراق، سیاست انقباضی فدرال رزرو و کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، همگی دست‌به‌دست داده‌اند تا عمیق‌ترین اصلاح پنج ساله رقم بخورد. با این حال، اگر قیمت در محدوده ۳۰۰۰ تا ۳۵۰۰ دلار تثبیت شود، احتمال بازگشت به مدار صعودی در میان‌مدت وجود دارد. سرمایه‌گذاران باید با دقت تحولات اقتصادی و سیاسی را رصد کنند تا بهترین تصمیم را در این بازار پرنوسان اتخاذ نمایند.