دوشنبه ۱ تیر ۱۴۰۵
سیاست کاهش ضریب اعتبار میتواند به عنوان یک اقدام پیشگیرانه برای جلوگیری از ایجاد حباب و کنترل ریسکهای سیستمی در بازار سرمایه عمل کند. حال باید دید آیا این سیاست انقباضی، بازار را به سمت تعادل هدایت خواهد کرد یا صرفاً به موجی از فروش و ناامیدی دامن میزند.
آزاد کلهر: سازمان بورس و اوراق بهادار با کاهشهای قابلتوجه در ضرایب اعتباری، عملاً پای خود را روی ترمز بازار سرمایه گذاشته است. این تصمیم که در تازهترین مصوبه کمیته پایش ریسک اتخاذ شده، بهویژه با کاهش ۵۰ درصدی ضریب صندوقهای اهرمی، پیام روشنی به معاملهگران دارد: عطش خرید کنترل میشود. اما این سیاست انقباضی، در کوتاهمدت چه تأثیری بر سبد سرمایهگذاران و روند شاخصها خواهد داشت؟
ضریب اعتباری، درصدی از ارزش سهام است که کارگزار برای اعطای اعتبار به سرمایهگذار میپذیرد. این ابزار به سرمایهگذاران اجازه میدهد تا با استفاده از وثیقه سهام خود، اعتبار دریافت کرده و قدرت خرید خود را افزایش دهند. بهبیان سادهتر، این سیستم به معاملهگران امکان میدهد تا «بیشتر از پولی که دارند» معامله کنند و از نوسانات بازار با اهرمی بالاتر بهره ببرند. در واقع، کاهش این ضریب بهمعنای محدودتر شدن توان خرید و کمتر شدن ریسکپذیری معاملهگران است.
جزئیات کاهش ضرایب اعتباری
طبق مصوبه جدید، کاهش ضرایب بهشرح زیر اعمال شده است:
نصف شدن ضریب اعتباری صندوقهای اهرمی، مهمترین بخش این مصوبه است. این صندوقها بهدلیل ماهیت خود، همواره با نوسانات شدید و ریسک بالایی همراه بودهاند و بهنظر میرسد سازمان بورس قصد دارد با این اقدام، از رشد سریع و احتمالاً حبابی این ابزارها جلوگیری کند. این سیاست، عملاً پیامی هشداردهنده به سرمایهگذاران پرریسک است که دیگر مانند گذشته نمیتوانند با اهرم بالا در این صندوقها خرید کنند.
با کاهش قدرت خرید سرمایهگذاران اعتباری، بهویژه در صندوقهای اهرمی، چند پیامد مهم قابلپیشبینی است:
۱. فشار فروش: سرمایهگذارانی که پیشتر با اعتبار خرید کردهاند، ممکن است با کمبود وجه تضمین مواجه شده و ناچار به فروش سهام خود شوند. این موضوع میتواند موجی از عرضه را به بازار تزریق کند.
۲. انتقال نقدینگی: احتمال حرکت سرمایه از سهام به سمت اوراق با درآمد ثابت و داراییهای کمریسکتر وجود دارد؛ بهویژه که با کاهش ضریب اعتباری، ریسکپذیری در بازار سهام کاهش مییابد.
۳. کاهش هیجان: کنترل اهرمسازی، بهطور طبیعی از سرعت رشد بازار خواهد کاست و میتواند به تعدیل انتظارات تورمی در بازار سرمایه کمک کند.
سازمان بورس با این اقدام، عملاً پیام داده است که از رشد سریع و اهرمی بازار نگران است. در کوتاهمدت، این تصمیم میتواند فشار نزولی بر بازار و افزایش عرضهها را به همراه داشته باشد. اما در میانمدت، این سیاست میتواند به عنوان یک اقدام پیشگیرانه برای جلوگیری از ایجاد حباب و کنترل ریسکهای سیستمی در بازار سرمایه عمل کند. حال باید دید آیا این سیاست انقباضی، بازار را به سمت تعادل هدایت خواهد کرد یا صرفاً به موجی از فروش و ناامیدی دامن میزند.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا