جمعه ۷ شهریور ۱۴۰۴
تحلیل‌گر بازار سرمایه، با انتقاد از انفعال برخی مدیران صندوق‌های درآمد ثابت گفت: «بازار سرمایه امروز نیازمند حمایت عملیاتی است و تعیین کف حداقلی برای خرید سهام توسط صندوق‌های درآمد ثابت نه‌تنها ریسک‌زا نیست، بلکه می‌تواند به تثبیت بازار، حفظ نقدینگی و تقویت سایر نهادهای مالی کمک کند.»
به گزارش سرمایه فردا، سید پرویز جلیلی، استاد دانشگاه و تحلیل‌گر ارشد بازار سرمایه، در نشست تخصصی دانشگاه بورس با اشاره به نقش کلیدی صندوق‌های درآمد ثابت در پایداری بازار اظهار داشت:
«بخش قابل‌توجهی از صندوق‌های درآمد ثابت متعلق به نهادهای بازار سرمایه هستند؛ نهادهایی که در کنار صندوق‌های سهامی، مختلط، اهرمی، طلا، شرکت‌های سبدگردان، کارگزاری‌ها و صندوق‌های بازارگردانی، نقش مکمل و تثبیت‌کننده در اکوسیستم مالی کشور دارند.»
وی با انتقاد از عملکرد برخی مدیران صندوق‌های درآمد ثابت افزود: «در شرایطی که بازار سرمایه دچار اصلاح شده و نیازمند حمایت است، برخی مدیران صرفاً به دنبال کسب کمیسیون هستند و حاضر نیستند در زمان مناسب وارد بازار شوند. این رویکرد انفعالی، مصداق ترک فعل است. در حالی‌که ورود به بازار در این مقطع نه‌تنها سودآور خواهد بود، بلکه موجب جلوگیری از خروج نقدینگی، تقویت نهادهای زیرمجموعه و جذب سرمایه حقیقی می‌شود.»
دکتر جلیلی با تأکید بر اینکه تعیین کف حداقلی برای خرید سهام توسط صندوق‌های درآمد ثابت ریسک قابل‌توجهی به این صندوق‌ها تحمیل نمی‌کند، گفت:
«بر اساس دستورالعمل‌های موجود، روش تقویم و هموارسازی نوسانات قیمت سهم در NAV صندوق‌های درآمد ثابت به‌گونه‌ای طراحی شده که مانع از بروز نوسانات غیرعادی و اختلال در فعالیت روزمره آن‌ها می‌شود. حتی در بدترین سناریو، اگر صندوقی ۱۰ درصد از منابع خود را به سهام اختصاص دهد و بازار ۲۰ درصد دیگر افت کند، زیان سالانه آن حدود ۲ درصد خواهد بود؛ رقمی که با افزایش نرخ اوراق و کمبود منابع در شبکه بانکی به‌راحتی قابل جبران است.»
وی افزود: «در صورت رشد بازار، سود تجمیعی حاصل از سرمایه‌گذاری در سهام می‌تواند مزیت رقابتی صندوق‌های درآمد ثابت را حفظ کند، حتی در شرایطی که نرخ سود بانکی کاهش یابد. این مزیت، امکان تصمیم‌گیری برای کاهش نرخ سود صندوق‌ها بدون نگرانی از خروج منابع را فراهم می‌کند.»
در خصوص نقدینگی مورد نیاز برای پرداخت سود ماهانه، دکتر جلیلی توضیح داد: «اگر بازار دچار رکود طولانی‌مدت شود، می‌توان بخشی از منابع حمایتی را به‌صورت تدریجی به این بخش اختصاص داد. برای مثال، اگر ۱۰۰ هزار میلیارد تومان سرمایه‌گذاری شود و ماهانه ۳ درصد سود لازم باشد، با اعطای اختیار فروش به صندوق‌ها، می‌توان با تنها ۳ هزار میلیارد تومان منابع، سود ماهانه را تأمین کرد.»
وی با اشاره به برخی انتقادات درباره ریسک‌پذیری صندوق‌های درآمد ثابت گفت: «برخی افراد دائماً بر بدون‌ریسک بودن این صندوق‌ها و رضایت مشتریان تأکید می‌کنند، در حالی‌که بخش عمده‌ای از معافیت‌های مالیاتی این صندوق‌ها از طریق چانه‌زنی و اتصال به بازار سرمایه و هدایت منابع به سمت تولید حاصل شده است. اگر قرار باشد این صندوق‌ها صرفاً درگاه انتقال پول به بانک‌ها باشند، حضورشان در بازار سرمایه چه توجیهی دارد؟»
دکتر جلیلی با یادآوری تجربه موفق صندوق‌های درآمد ثابت در سال‌های گذشته اظهار داشت: «در سال‌های ۹۶ و ۹۷، برخی صندوق‌های درآمد ثابت داوطلبانه وارد بازار سهام شدند و سهام شرکت‌هایی مانند فولاد را با قیمت حدود ۱۰۰ تومان خریداری کردند. بازدهی حاصل از این سرمایه‌گذاری‌ها طی سال‌های بعد، قدرت بازار سرمایه در رقابت با بازار پول را اثبات کرد و به رشد پایدار این صندوق‌ها انجامید.»
وی در ادامه با انتقاد از برخی جریان‌های رسانه‌ای گفت: «بسیاری از کانال‌هایی که امروز نگران بازگشت حدنصاب حداقلی خرید سهام توسط صندوق‌های درآمد ثابت هستند، وابسته به همین صندوق‌ها یا افراد ذی‌نفع در آن‌ها هستند. برخی از این افراد با ضرر ۱۰ تا ۲۰ درصدی نقد کردند و حالا منتظرند بازار ۵۰ درصد دیگر سقوط کند تا در کف خرید کنند و نوسان بگیرند.»
در پایان، دکتر جلیلی هشدار داد: «خرید ۵ تا ۱۵ درصد سهام توسط صندوق‌های درآمد ثابت، ریسک چشمگیری ندارد. اما باید بدانید که با کوچک‌ترین گشایش سیاسی، بازار سرمایه جهش خواهد کرد. بنابراین، امید به سقوط سنگین بازار نداشته باشید. اگر قصد نقد کردن داشتید، باید در هفته اول بازگشایی بازار اقدام می‌کردید، نه اینکه هفته گذشته ۱۰۰ درصد نقد شوید.»
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا