جمعه ۲۳ آبان ۱۴۰۴
بازارهای مالی جهانی در هفته‌های اخیر شاهد واگرایی آشکار میان بیت‌کوین و طلا بوده‌اند؛ رمزارز پرریسک سقوطی کم‌سابقه را تجربه کرد، در حالی که فلز زرد بار دیگر جایگاه خود را به‌عنوان پناهگاه امن تثبیت نمود. این تضاد رفتاری، تصویری روشن از ترجیحات سرمایه‌گذاران در شرایط بی‌ثباتی اقتصادی ارائه می‌دهد.
به گزارش سرمایه فردا، آنچه این روزها در بازارهای جهانی رخ می‌دهد، بیش از آنکه صرفاً یک تغییر قیمتی باشد، بازتابی از ذهنیت سرمایه‌گذاران در برابر بحران‌های اقتصادی است. بیت‌کوین، که سال‌ها به‌عنوان نماد جسارت و ریسک‌پذیری شناخته می‌شد، در برابر فشارهای نقدینگی و سیاست‌های پولی شکننده ظاهر شده و سقوط کرده است. در مقابل، طلا با همان نقش تاریخی خود به‌عنوان ذخیره ارزش، بار دیگر اعتمادها را به سمت خود جلب کرده است. این دوگانه نه تنها نشان‌دهنده تفاوت ماهوی میان دارایی‌های نوین و سنتی است، بلکه یادآور این واقعیت است که در لحظات عدم قطعیت، سرمایه‌گذاران هنوز به پناهگاه‌های قدیمی بازمی‌گردند؛ هرچند در افق بلندمدت، بیت‌کوین همچنان در حال تثبیت جایگاه خود به‌عنوان «طلای دیجیتال» است.
بازارهای مالی جهانی در هفته‌های اخیر صحنه واگرایی آشکاری میان دو دارایی مهم بوده است؛ بیت‌کوین به‌عنوان بزرگ‌ترین رمزارز جهان سقوط را تجربه کرد، در حالی که اونس طلا بار دیگر روندی صعودی در پیش گرفت. این تضاد رفتاری، پرسش‌های جدی درباره میزان ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران و جایگاه دارایی‌های امن در شرایط بی‌ثباتی اقتصادی ایجاد کرده است. بیت‌کوین در اثر ضعف گسترده دارایی‌های پرخطر و کاهش امیدها به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر، به پایین‌ترین سطح شش ماه اخیر رسید و زیر ۱۰۰ هزار دلار معامله شد. فشار فروش موقت نهنگ‌ها و خروج سرمایه‌های نهادی نیز این روند را تشدید کرد؛ دارندگان بلندمدت در ماه گذشته بیش از ۸۱۵ هزار بیت‌کوین را از بازار خارج کردند و صندوق‌های قابل معامله در بورس شاهد خروج سرمایه بودند. همزمان، تأخیر در انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی آمریکا از جمله شاخص قیمت مصرف‌کننده و نرخ بیکاری، سرمایه‌گذاران را محتاط‌تر کرد و تقاضا برای دارایی‌های رمزارزی کاهش یافت. افت شدید شاخص‌های وال‌استریت در ۲۲ آبان نیز اثر مستقیم بر بازار رمزارزها گذاشت و بار دیگر نشان داد که بیت‌کوین در شرایط بحران همبستگی بالایی با بازار سهام دارد.
در مقابل، طلا به‌عنوان دارایی امن بار دیگر مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفت. افزایش نگرانی‌ها از تورم و بی‌ثباتی بازارهای مالی، سرمایه‌ها را به سمت این فلز گرانبها هدایت کرد. برخلاف بیت‌کوین که نیازمند جریان نقدینگی و اشتهای ریسک است، طلا در شرایط عدم قطعیت اقتصادی نقش پناهگاه امن را ایفا می‌کند. سرمایه‌گذاران ترجیح دادند بخشی از دارایی‌های خود را به طلا منتقل کنند تا از نوسانات شدید رمزارزها و سهام در امان باشند. جایگاه سنتی طلا به‌عنوان ذخیره ارزش، اعتماد بیشتری ایجاد کرده و همین امر موجب افزایش تقاضا برای آن شده است.
پیامد این واگرایی برای بازارهای مالی روشن است: سرمایه‌گذاران در شرایط عدم قطعیت، دارایی‌های سنتی امن را ترجیح می‌دهند و بازار رمزارزها همچنان آسیب‌پذیر باقی می‌ماند. وابستگی شدید رمزارزها به جریان نقدینگی و سیاست‌های پولی، در نبود حمایت نهادی، آن‌ها را به سرعت دچار ریزش می‌کند. در مقابل، روند اخیر در کوتاه مدت جایگاه طلا را در سبد سرمایه‌گذاران تقویت کرد و بار دیگر آن را به‌عنوان ابزار پوشش ریسک مطرح سازد.
با وجود سقوط اخیر بیت‌کوین و فشار فروش ناشی از خروج سرمایه‌های نهادی و نهنگ‌ها، بسیاری از تحلیلگران معتقدند این اصلاح تنها یک حرکت موقتی در مسیر صعودی بلندمدت است. دلیل اصلی این خوش‌بینی، جایگاه روزافزون بیت‌کوین در سبد دارایی‌های جهانی و نگاه تازه بانک‌های مرکزی به آن به‌عنوان یک پشتوانه مالی است. در سال‌های اخیر، برخی بانک‌های مرکزی و صندوق‌های ذخیره ارزی به‌طور جدی به نگهداری بیت‌کوین در کنار طلا و ارزهای معتبر پرداخته‌اند؛ اقدامی که نشان می‌دهد رمزارزها از مرحله دارایی‌های صرفاً پرریسک عبور کرده و به بخشی از ساختار مالی رسمی جهان تبدیل شده‌اند.
سقوط اخیر بیت‌کوین و همزمانی آن با صعود دوباره طلا، بار دیگر بحث‌های گسترده‌ای را درباره نقش دولتها و نهادهای مالی بزرگ در پشت پرده بازار رمزارزها برانگیخته است. بسیاری از سرمایه‌گذاران و تحلیلگران این پرسش را مطرح می‌کنند که آیا اصلاح‌های شدید در بازار بیت‌کوین صرفاً ناشی از رفتار طبیعی بازار و فشار فروش نهنگ‌هاست یا اینکه دولتها و بانک‌های مرکزی با سیاست‌های خود عمداً این اصلاح‌ها را هدایت می‌کنند تا کنترل بیشتری بر جریان نقدینگی جهانی داشته باشند.
واقعیت این است که اصلاح‌های شدید بیت‌کوین می‌تواند هم ناشی از رفتار طبیعی بازار باشد و هم تحت تأثیر سیاست‌های کلان اقتصادی. دولتها به‌طور مستقیم در معاملات رمزارزها دخالت نمی‌کنند، اما ابزارهایی مانند نرخ بهره، سیاست‌های مالیاتی، مقررات ضدپولشویی و حتی انتشار داده‌های اقتصادی می‌توانند به‌طور غیرمستقیم مسیر بازار را تغییر دهند. به همین دلیل، بسیاری از تحلیلگران معتقدند اصلاح اخیر بیت‌کوین بیش از آنکه یک توطئه پشت پرده باشد، نتیجه ترکیب فشار فروش نهنگ‌ها و سیگنال‌های محتاطانه بانک‌های مرکزی است.
با توجه به رشد ارزش بیت‌کوین در بلندمدت و پذیرش آن به‌عنوان پشتوانه مالی توسط برخی نهادهای رسمی، بعید است دولتها به دنبال نابودی این بازار باشند. بلکه احتمالاً هدف آن‌ها مدیریت نوسانات و جلوگیری از بحران‌های نقدینگی است. از این منظر، اصلاح‌های اخیر را باید بخشی از چرخه طبیعی بازار دانست؛ چرخه‌ای که در نهایت مسیر بیت‌کوین را به سمت صعود دوباره هموار خواهد کرد.
رشد ارزش بیت‌کوین در بلندمدت و پذیرش آن به‌عنوان پشتوانه، این پیام را به بازار مخابره می‌کند که هر اصلاح قیمتی، فرصتی برای تجدید قوا و آماده‌سازی برای موج‌های صعودی بعدی است. برخلاف طلا که نقش سنتی خود را به‌عنوان پناهگاه امن حفظ کرده، بیت‌کوین توانسته جایگاهی دوگانه پیدا کند؛ هم به‌عنوان دارایی پرریسک برای سرمایه‌گذاران جسور و هم به‌عنوان ذخیره ارزش برای نهادهای مالی و بانک‌های مرکزی.
از این منظر، سقوط اخیر بیت‌کوین بیش از آنکه نشانه پایان روند صعودی باشد، یک اصلاح طبیعی در مسیر رشد بلندمدت محسوب می‌شود. انتظار می‌رود با بازگشت نقدینگی و افزایش تقاضای نهادی، بیت‌کوین بار دیگر به مدار صعودی وارد شود و حتی رکوردهای تازه‌ای را ثبت کند. در واقع، همان‌طور که طلا در شرایط بحران اقتصادی جایگاه خود را تثبیت کرده، بیت‌کوین نیز در حال تبدیل شدن به «طلای دیجیتال» است؛ دارایی‌ای که هرچند نوسانات کوتاه‌مدت دارد، اما در افق بلندمدت می‌تواند ستون جدیدی برای نظام مالی جهانی باشد.
به این ترتیب، اصلاح اخیر را باید بخشی از چرخه طبیعی بازار دانست؛ چرخه‌ای که در نهایت مسیر بیت‌کوین را به سمت صعود دوباره هموار خواهد کرد در واقع سقوط بیت‌کوین و صعود دوباره طلا تصویری روشن از ترجیحات سرمایه‌گذاران در شرایط بی‌ثباتی اقتصادی ارائه می‌دهد. بیت‌کوین به‌عنوان دارایی پرریسکتر، در نبود نقدینگی و با فشار فروش نهنگ‌ها می ارزش خود را از دست داد، در حالی که طلا بار دیگر نقش تاریخی خود را به‌عنوان پناهگاه امن ایفا کرد. این واگرایی نشان می‌دهد تا زمانی که سیاست‌های پولی فدرال رزرو و چشم‌انداز تورم نامشخص باقی بماند، بازار رمزارزها در معرض نوسانات شدید خواهد بود، در حالی که طلا می‌تواند از این شرایط سود ببرد و جایگاه خود را در پرتفوی سرمایه‌گذاران تثبیت کند.
بنابراین بیت‌کوین به‌عنوان «طلای دیجیتال» در حال تثبیت جایگاه خود در نظام مالی جهانی است و هر اصلاح قیمتی، فرصتی برای بازسازی و آماده‌سازی برای موج‌های صعودی بعدی خواهد بود. بنابراین، حتی اگر دولتها با سیاست‌های خود بر روند بازار اثر بگذارند، مسیر بلندمدت بیت‌کوین همچنان صعودی ارزیابی می‌شود.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا