عملکرد بانک اقتصاد نوین؛ سود خالص ۱۸,۸۰۴ میلیارد تومانی در سایه تسعیر ارز

به گزارش سرمایه فردا، بانک اقتصاد نوین (ونوین) با ارزش بازار ۷۲,۰۹۳ میلیارد تومان، در رتبه ۳۸ ارزش بازار در میان تمام شرکت‌های بورسی قرار دارد. نسبت سود تسعیر ارز به سود خالص این بانک حدود ۱۰ درصد است و نسبت کفایت سرمایه آن در سطح ۱۰ واحد قرار دارد. نرخ مطالبات مشکوک‌الوصول نیز ۴ درصد گزارش شده است. اما نکته قابل توجه، جهش ۷۳ درصدی مبلغ تسعیرات اعطایی نسبت به مدت مشابه سال قبل است. این بانک در ۱۲ ماهه اخیر، درآمد عملیاتی ۳۰,۷۰۳ میلیارد تومانی، سود عملیاتی ۲۲,۹۲۱ میلیارد تومانی و سود خالص ۱۸,۸۰۴ میلیارد تومانی ثبت کرده است.

ارزش بازار و جایگاه ونوین در بورس

بانک اقتصاد نوین با نماد «ونوین» در بورس تهران فعالیت می‌کند. ارزش بازار این بانک در حال حاضر ۷۲,۰۹۳ میلیارد تومان است که آن را در رتبه ۳۸ ارزش بازار در میان تمام شرکت‌های بورسی (شامل بانک‌ها، پتروشیمی‌ها، فلزات اساسی و…) قرار می‌دهد. این رتبه نشان می‌دهد ونوین جزو بانک‌های متوسط تا بزرگ بازار محسوب می‌شود و نقدشوندگی نسبتاً خوبی دارد.

سود تسعیر ارز؛ سهم ۱۰ درصدی از سود خالص

یکی از حساسترین اقلام در صورت‌های مالی بانک‌ها در شرایط نوسانات ارزی، «سود تسعیر ارز» است. بانک اقتصاد نوین در ۱۲ ماهه اخیر، سود تسعیر ارزی معادل حدود ۱۰ درصد از سود خالص خود را شناسایی کرده است. این رقم در مقایسه با بسیاری از بانک‌های دیگر که گاهی تا ۳۰ تا ۴۰ درصد سودشان از محل تسعیر ارز تأمین می‌شود، نسبتاً پایین است. یعنی سود ونوین کمتر وابستگی به نوسانات نرخ ارز دارد و پایدارتر به نظر می‌رسد.

از سوی دیگر، نسبت کفایت سرمایه بانک (Capital Adequacy Ratio) در سطح ۱۰ واحد قرار دارد. این نسبت نشان می‌دهد بانک تا چه اندازه توانایی جذب زیان و محافظت از سپرده‌گذاران را دارد. نسبت ۱۰ درصدی ونوین بالاتر از حداقل الزام قانونی (۸ درصد) است، اما در مقایسه با بانک‌های بین‌المللی که معمولاً نسبت ۱۲ تا ۱۵ درصدی دارند، کمی پایین به نظر می‌رسد.

مطالبات مشکوک‌الوصول؛ ۴ درصد، بهتر از میانگین بانکی

نسبت مطالبات مشکوک‌الوصول (Non-Performing Loans) بانک اقتصاد نوین حدود ۴ درصد گزارش شده است. این نسبت نشان می‌دهد چه درصدی از تسهیلات اعطایی بانک در معرض خطر نکول قرار دارد. در شرایط اقتصادی کنونی که بسیاری از بنگاه‌های تولیدی با مشکلات نقدینگی مواجه هستند، میانگین مطالبات مشکوک‌الوصول در نظام بانکی ایران به بالای ۱۰ تا ۱۲ درصد رسیده است. نسبت ۴ درصدی ونوین، بسیار بهتر از میانگین بازار است و نشان می‌دهد این بانک در اعتبارسنجی مشتریان و نظارت بر بازپرداخت تسهیلات عملکرد قابل قبولی داشته است.

اما نکته قابل توجه دیگر، جهش ۷۳ درصدی مبلغ تسهیلات اعطایی نسبت به مدت مشابه سال قبل است. بانک اقتصاد نوین در ۱۲ ماهه اخیر، حجم تسهیلات خود را به طور قابل توجهی افزایش داده است. این موضوع از دو منظر قابل تحلیل است. از یک سو، افزایش تسهیلات اعطایی می‌تواند نشانه بهبود کسب‌وکار بانک و استقبال مشتریان از تسهیلات آن باشد. از سوی دیگر، اگر این تسهیلات با دقت و نظارت کافی اعطا نشده باشند، ممکن است در آینده به افزایش مطالبات مشکوک‌الوصول منجر شود. سرمایه‌گذاران باید در گزارش‌های آتی، تحول نسبت مطالبات مشکوک‌الوصول را به دقت رصد کنند.

درآمد و سودآوری؛ حاشیه سود عملیاتی ۷۵ درصدی

بانک اقتصاد نوین در ۱۲ ماهه منتهی به پایان سال مالی اخیر، درآمد عملیاتی ۳۰,۷۰۳ میلیارد تومانی ثبت کرده است. این درآمد شامل مواردی مانند سود تسهیلات اعطایی، کارمزدها، درآمدهای حاصل از سرمایه‌گذاری و سایر منابع عملیاتی است. از این مبلغ، بانک موفق شده است سود عملیاتی ۲۲,۹۲۱ میلیارد تومانی کسب کند. یعنی حاشیه سود عملیاتی (Operating Profit Margin) حدود ۷۵ درصد است. این رقم بسیار بالایی است و نشان می‌دهد بانک کنترل خوبی بر هزینه‌های عملیاتی خود دارد.

در نهایت، سود خالص (Net Profit) بانک پس از کسر مالیات و سایر هزینه‌های غیرعملیاتی، به ۱۸,۸۰۴ میلیارد تومان رسیده است. این سود خالص، مبنای محاسبه سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود (P/E) خواهد بود. با تقسیم سود خالص ۱۸,۸۰۴ میلیارد تومان بر تعداد سهام بانک (که معمولاً از طریق ارزش بازار و قیمت هر سهم قابل محاسبه است)، می‌توان EPS را به دست آورد. با قیمت فعلی سهام ونوین، نسبت P/E آن در محدوده ۳.۵ تا ۴ واحد قرار می‌گیرد که نشان می‌دهد سهام بانک از نظر بنیادی ارزنده است (P/E پایین یعنی سهام ارزان).

جمع‌بندی؛ بانکی با ثبات نسبی در شرایط بحرانی

بانک اقتصاد نوین در شرایط اقتصادی پرتنش و با وجود جنگ و تحریم، عملکرد نسبتاً قابل قبولی ثبت کرده است. نسبت کفایت سرمایه ۱۰ درصد، نسبت مطالبات مشکوک‌الوصول ۴ درصد، و سهم ۱۰ درصدی سود تسعیر ارز از سود خالص، همگی نشانه‌هایی از ثبات نسبی این بانک هستند. جهش ۷۳ درصدی تسهیلات اعطایی نیز نشان می‌دهد بانک به آینده اقتصاد خوش‌بین است و منابع خود را به جای نگهداری نقد، به سمت اعطای تسهیلات هدایت کرده است.

با این حال، سرمایه‌گذاران باید دو نکته را زیر نظر داشته باشند. اول، نسبت P/E پایین (۳.۵ تا ۴) اگرچه ارزندگی را نشان می‌دهد، اما ممکن است حاکی از عدم اعتماد بازار به تداوم این سطح از سودآوری در آینده نیز باشد. دوم، افزایش ۷۳ درصدی تسهیلات، در صورت عدم کنترل کیفیت اعتبارسنجی، می‌تواند در میان‌مدت به افزایش مطالبات مشکوک‌الوصول منجر شود. با این وجود، در مقایسه با بسیاری از بانک‌های همتراز، ونوین یکی از گزینه‌های قابل قبول در گروه بانکی محسوب می‌شود. سرمایه‌گذاران محتاط می‌توانند با در نظر گرفتن ریسک‌های سیستماتیک (مانند جنگ و تحریم)، سهمی از سبد خود را به این بانک اختصاص دهند.