عقب‌نشینی دلار، حباب منفی طلا

به گزارش سرمایه فردا، دلار آمریکا که روزهای قبل تا سقف ۱۹۰ هزار تومانی هم بالا رفته بود، حالا به محدوده ۱۷۵ هزار تومانی برگشته است. نکته جالب اینجاست که دلار در محدوده سقف پیش از جنگ (قبل از رمضان) در حال نوسان است، اما طلا و سکه نتوانسته‌اند به سقف قبلی خود بازگردند. دلیل این عقب‌ماندگی را باید در دو عامل جستجو کرد: اول، کاهش قیمت اونس جهانی طلا از محدوده ۴,۸۰۰ دلار به حدود ۴۵۰۰ دلار. دوم، شکل‌گیری «حباب منفی» در بازار طلای ایران. این گزارش به تحلیل ابعاد این پدیده‌های نادر و تأثیر سفر ترامپ به چین بر بازارهای مالی می‌پردازد.

حباب منفی سکه؛ یعنی طلا ارزان‌تر از ارزش واقعی!

یکی از عجیب‌ترین پدیده‌های روزهای اخیر، منفی شدن حباب سکه است. محاسبات نشان می‌دهد که حباب سکه به حدود منفی ۴ درصد رسیده است. یعنی دلار برآوردی طلای آب شده (قیمت تمام شده هر گرم طلا بر اساس نرخ ارز و انس جهانی) حدود ۱۶۹ هزار تومان است، اما نرخ دلار در بازار آزاد ۱۷۵ هزار تومان می‌باشد. این یعنی طلا نسبت به دلار «ارزان» شده است. در سال‌های اخیر، چنین حباب منفی شدیدی در بازار طلای ایران بی‌سابقه بوده است. دلایل این اتفاق را می‌توان در دو عامل جستجو کرد: کاهش قیمت اونس جهانی طلا در روزهای اخیر و استقبال کم خریداران از طلای فیزیکی به دلیل نقدینگی مورد نیاز برای ثبت‌نام خودروهای وارداتی و طرح‌های فروش خودروسازان. به عبارت دیگر، بخشی از نقدینگی که معمولاً به سمت بازار طلا می‌رفت، اکنون به سمت بازار خودرو سرازیر شده است.

آخرین وضعیت بازارها؛ تتر ۱۷۷ هزار تومان، سکه ۱۹۴ میلیون تومان

آخرین قیمت‌های بازار در تاریخ ۳۰ اردیبهشت ۱۴۰۵ به شرح زیر است: تتر (USDT) حدود ۱۷۷ هزار تومان، دلار آمریکا بسته به شهر (تهران، مشهد، اصفهان) بین ۱۷۵ تا ۱۷۸ هزار تومان، سکه امامی ۱۹۴ میلیون تومان، هر گرم طلای ۱۸ عیار ۱۸,۱۰۰,۰۰۰ تومان و هر مثقال طلا ۸۳,۰۰۰,۰۰۰ تومان. بازار در روز جاری جهتی نداشت و تغییرات قیمتی بسیار ناچیز بود. صندوق‌های طلا نیز با افت خفیف حدود ۰.۳ تا ۰.۴ درصدی مواجه شدند. صندوق‌های نقره رشد نیم درصدی داشتند و صندوق انرژی (سینرژی) با رشد ۵.۲ درصدی، یکی از بازده‌های مثبت روز بود. صندوق‌های زعفران نیز ۷۱۰ میلیارد تومان معامله شدند و ۴۵ میلیارد تومان ورود پول داشتند.

امین شهر؛ رکورددار معاملات با صف خرید میلیاردی

در میان صندوق‌های کالایی، صندوق املاک و مستغلات «امین شهر» یک اتفاق ویژه رقم زد. این صندوق که هفته‌های قبل حدود یک‌سوم از سهام خود را در بورس عرضه کرده بود (حدود ۱.۲ میلیارد یونیت با قیمت ۲,۰۰۰ تومان)، امروز با صف خرید مواجه شد. بر اساس گزارش کدال، ارزش منصفانه هر یونیت این صندوق در پایان اسفند ۱۴۰۴ حدود ۱,۸۵۰ تومان محاسبه شده بود. با توجه به افزایش قیمت ملک در بهار ۱۴۰۵، ارزش فعلی آن احتمالاً به حدود ۱,۹۴۰ تومان رسیده است. قیمت معاملاتی صندوق نیز حدود ۱,۹۴۰ تومان است، یعنی عملاً حباب ندارد. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی با قدرت وارد این صندوق شدند و آن را به صف خرید کشاندند. از ابتدای سال تاکنون، صندوق امین شهر یکی از بهترین گزینه‌های کم‌ریسک برای حفظ ارزش سرمایه در برابر تورم بوده است.

ورود سنگین پول به صندوق‌های طلا؛ انتظارات تورمی شدید

آمار معاملات امروز نشان می‌دهد که حدود ۲۱,۰۰۰ میلیارد تومان در صندوق‌های درآمد ثابت (فیکس) معامله شده و حدود ۶۰۰ میلیارد تومان ورود پول داشته است. صندوق‌های طلا نیز حدود ۱۴,۰۰۰ میلیارد تومان معامله شدند و ۴,۸۰۰ میلیارد تومان ورود پول حقیقی داشتند. این رقم بسیار سنگین نشان‌دهنده «انتظارات تورمی شدید» در میان سرمایه‌گذاران است. نکته جالب توجه، تفاوت رفتار بازار فیزیکی و صندوق‌های طلا است. بازار فیزیکی با حباب منفی مواجه است، اما صندوق‌های طلا با ورود پول سنگین، معاملات پرحجم و شارپی را تجربه می‌کنند. علت این تفاوت را می‌توان در «سهولت معامله» و «امنیت نگهداری» صندوق‌ها در مقابل طلای فیزیکی جستجو کرد. سرمایه‌گذاران بزرگ (شرکت‌ها و افراد با سرمایه بالا) به جای خرید فیزیکی طلا و دغدغه نگهداری و امنیت، ترجیح می‌دهند از طریق صندوق‌های کالایی وارد بازار شوند. این تغییر الگوی سرمایه‌گذاری، به یک روند ساختاری تبدیل شده است.

خبرهای سیاسی؛ مذاکرات، سفر ترامپ به چین و هشدار درباره اورانیوم

در بخش سیاسی و بین‌المللی، اخبار متعددی بر بازارها تأثیرگذار است. نخست، سفر  ترامپ به چین  مهم‌ترین رویداد اخیر بود. بر اساس گزارش بلومبرگ، یکی از محورهای این سفر، فشار به چین برای میانجیگری بین ایران و آمریکا بود. اگر چین وارد می‌شد، ممکن است مذاکرات به نتیجه برسد و بازارها شوک منفی (اصلاح قیمت طلا و ارز) بخورند. اما  این سفر به افزایش فشار بر چین برای کاهش خرید نفت از ایران منجر نشد،  دوم، روسیه اعلام کرده است که پیشنهاد «خروج اورانیوم غنی‌شده ایران» همچنان روی میز است. برخی منابع اسرائیلی مدعی شده‌اند که می‌دانند این اورانیوم‌ها در کجا مدفون شده‌اند و به آنها خواهند رسید. اما کارشناسان معتقدند این اظهارات بیشتر جنبه «تهدید روانی» دارد تا عملیاتی، چرا که انتقال اورانیوم از زیر آوار هفته‌ها زمان می‌برد. سوم، سفیر ایران در چین اعلام کرده است که «پکن می‌تواند ضامن هرگونه توافق احتمالی باشد.» این یک سیگنال مثبت و امیدوارکننده برای آینده مذاکرات است.

سایر اخبار مهم شامل توقف پروازهای دبی، ریاض، تل‌آویو و بیروت توسط شرکت ایرفرانس تا ۳۰ اردیبهشت و هشدار بلومبرگ درباره خالی شدن سریع ذخایر استراتژیک نفت جهان است. بلومبرگ مدعی شده که جهان تنها یک ماه تا «جیره‌بندی سوخت و بحران امنیتی» فاصله دارد. این تحلیل اغراق‌آمیز به نظر می‌رسد، اما نشان‌دهنده شدت بحران انرژی در کشورهای شرق آسیا و هند است. در داخل کشور نیز رئیس کمیسیون انرژی از «خاموشی در تابستان» خبر داده و عضو هیئت مدیره انجمن مرغداران گیلان اعلام کرده که قیمت مرغ چهار برابر شده و مصرف آن در پی حذف ارز ترجیحی، حدود ۵۰ درصد کاهش یافته است. این آمار بسیار ناراحت‌کننده و وحشتناک است.

توصیه سرمایه‌گذاری؛ نگهداری دارایی ارزی، تمرکز بر صندوق‌های کم‌حباب

در شرایط فعلی که ابهامات سیاسی و اقتصادی به اوج خود رسیده است، بهترین استراتژی «نگهداری دارایی ارزی موجود» (دلار، طلا، سکه) و خودداری از فروش آنهاست. اما اگر قصد سرمایه‌گذاری جدید دارید، صندوق‌های املاک و مستغلات (به ویژه امین شهر) و صندوق‌های طلای بدون سکه (با حباب پایین) گزینه‌های کم‌ریسک‌تری نسبت به صندوق‌های نقره و زعفران هستند. صندوق انرژی (سینرژی) نیز همچنان در سبد سرمایه‌گذاری بلندمدت توصیه می‌شود، اما ورود به آن نیازمند درک ریسک حل شدن بحران تنگه هرمز است. اگر مدیریت دارایی کالایی (صندوق‌های کالایی + صندوق درآمد ثابت) مد نظر شماست، می‌توانید با مشاوران مالی در ارتباط باشید. نتیجه سفر ترامپ به چین و به خصوص هرگونه خبر درباره توافق هسته‌ای، می‌تواند جهت بازار را در روزهای آینده تعیین کند. تا آن زمان، محتاط و صبور باشید.