سرمایه‌گذاری سال ۱۴۰۴ محورهای مهمی چون اثرات نرخ ارز، شاخص‌سازی در بازار سهام، تغییرات نرخ بهره و ارزیابی فضای کسب‌وکار داخلی باید مورد بررسی قرار گیرد.

به گزارش سرمایه فردا، در روزهایی که نوسانات اقتصادی بیش از هر زمان دیگری بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران سایه انداخته، تحلیل‌های کارشناسی نقش کلیدی در روشن‌سازی وضعیت بازار دارند. در حال حاضر چشم‌انداز بازار سهام، وضعیت صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا و تأثیر شاخص‌های کلان اقتصادی بر روند معاملات متفاوت است. از این رو در سرمایه‌گذاری سال ۱۴۰۴ محورهای مهمی چون اثرات نرخ ارز، شاخص‌سازی در بازار سهام، تغییرات نرخ بهره و ارزیابی فضای کسب‌وکار داخلی باید مورد بررسی قرار گیرد.

مجتبی رضویانی، کارشناس بازار سرمایه گفت: شاهد جمع‌آوری صف‌های فروش در برخی از نمادهای بزرگ بازار هستیم. به نظر می‌رسد شاخص‌سازی مجدداً در دستور کار قرار گرفته و فعلاً تمرکز حمایت‌ها بر روی سهم‌های بزرگ است. اما شاخص هم‌وزن تغییری قابل توجه نداشت، که این خود گویای وزن‌گیری متفاوت بازار است. در شرایط فعلی، سرمایه‌گذاری در نمادهای بزرگ از منظر ریسک، انتخابی منطقی‌تر به شمار می‌رود. ارزش معاملات خرد نیز بهبود قابل‌توجهی داشته هرچند خروج پول حقیقی همچنان ادامه دارد.

وی افزود: علت این رفتار، نوسان ناگهانی نرخ ارز در پی شایعه فعال‌سازی مکانیزم ماشه توسط سه کشور اروپایی بود؛ شایعه‌ای که گرچه تکذیب شد، اما اثرات آن در بازار احساس شد. دلار حدود دو تا سه هزار تومان رشد کرد و همین مسئله باعث شد صندوق‌های طلا مثبت شوند. در چنین مواقعی، رشدهای هیجانی معمولاً در روز بعد تخلیه می‌شوند.

این کارشناس تاکید کرد: در میان اخبار متنوع اقتصادی، کاهش نرخ بهره دولتی به سطح ۳۴ درصد یعنی نزدیک به محدوده پیش از آغاز جنگ نکته‌ای امیدوارکننده برای بازار سرمایه محسوب می‌شود. واکنش اولیه بازار به این کاهش، مثبت ارزیابی شده و صندوق‌های اهرمی نیز با تابلوهای سبز همراه شده‌اند.

حقوقی‌ها ستون اصلی پایداری بازار سرمایه

بازار سرمایه در مرحله‌ای حساس قرار دارد؛ جایی که تصمیمات هیجانی می‌تواند تبعات زیان‌باری در پی داشته باشد. انتخاب‌های هوشمندانه، بازبینی پرتفوها و افزایش وزن دارایی‌های امن مانند طلا، از جمله راهکارهای توصیه‌شده برای عبور از شرایط ناپایدار فعلی هستند. تا زمان تثبیت فضا، سکون و نظاره‌گری، شاید بهترین تصمیم اقتصادی باشد.

پویان مظفری تحلیلگر بازار سرمایه گفت: وضعیت بازار سهام به صورت کلی متعادل ارزیابی می‌شود، هرچند واقعیت این است که بخش حقوقی‌ها ستون اصلی پایداری بازار سرمایه در این روزها هستند. هرچند در بخش‌های سهامی، اهرمی، پالایشی و انبوه‌سازی شاهد خروج معنادار سرمایه بودیم. این موضوع نشان می‌دهد که وضعیت کلی بازار سرمایه همچنان شکننده است.

وی افزود: از سوی دیگر، طلا در بازار جهانی با استقبال مناسبی مواجه شد که این امر موجب رشد معاملات در صندوق‌های مبتنی بر طلا در بازار داخلی شده‌است. در  روزهای اخیر، روند دادوستدها در این صندوق‌ها به‌طور کلی مثبت بوده اما هم‌زمان با کاهش نرخ پایانی دلار، شاهد افت نسبی قیمت‌ها در این صندوق‌ها بودیم.

مظفری تاکید کرد: در تحلیل فضای کسب‌وکار، یک نشانه کلیدی را نباید نادیده گرفت. وضعیت شرکت‌هایی که خدمات پشتیبان به دیگر کسب‌وکارها ارائه می‌دهند، نظیر مشاوره مدیریت و تبلیغات. این کسب‌وکارها اکنون با تعدیل گسترده نیروها و کاهش فعالیت‌ها مواجهند که این مسأله نشان از ضعف کلی در فضای تولید و خدمات دارد. این مشاهدات میدانی، در کنار رشد بالای تورم خردادماه و تشدید ریسک‌های سیاسی و نظامی، چشم‌انداز فروش نفت و مشتقات آن را نیز تحت‌الشعاع قرار داده‌اند.

انتظار رشد مجدد نرخ ارز دور از ذهن نیست

این کارشناس گفت: با در نظر گرفتن این شرایط، انتظار رشد مجدد نرخ ارز دور از ذهن نیست و برای مقابله با تبعات آن، می‌توان بر ابزارهایی چون بورس و طلا تمرکز داشت. طلا به‌خصوص در شرایط پرریسک داخلی، دارایی امنی محسوب می‌شود که می‌تواند نقش حفاظتی ایفا کند. پیشنهاد ما آن است که ترکیب دارایی‌ها به‌گونه‌ای تنظیم شود که وزن طلا افزایش یابد.

مظفری گفت: در خصوص نرخ بهره حقیقی علائمی از ورود به محدوده منفی دیده می‌شود. به‌عنوان مثال، در شرایطی که نرخ بهره ۳۰ درصد است و تورم نیز به همین سطح یا بالاتر رسیده، سود واقعی سرمایه‌گذاری در سپرده‌ها صفر یا حتی منفی می‌شود. در چنین حالتی، دریافت وام برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های فیزیکی همچون طلا یا سهام سودده می‌تواند منطقی باشد.

وی افزود: توصیه من این است که تا زمان روشن‌تر شدن چشم‌انداز اقتصادی و سیاسی، از ورود به صندوق‌های اهرمی یا نمادهای فاقد سود نقدی خودداری کنید. اگر هم قصد حفظ موقعیت دارید، تمرکزتان بر صنایع کم‌ریسک مانند دارویی، غذایی و سیمانی باشد؛ چرا که این صنایع حتی در دوره رکود نیز با تقسیم سود در مجامع، ارزش سرمایه‌گذاری را حفظ می‌کنند.

سیگنال‌های مثبت نظیر حمایت حقوقی‌ها

بررسی دیدگاه‌های کارشناسان نشان می‌دهد که بازار سرمایه در وضعیت حساسی قرار دارد؛ هرچند برخی سیگنال‌های مثبت نظیر حمایت حقوقی‌ها و کاهش نرخ بهره دیده می‌شود، اما خروج سرمایه حقیقی، افت فعالیت شرکت‌های خدماتی و عدم اطمینان نسبت به متغیرهای سیاسی و اقتصادی چشم‌انداز بازار را با ابهام مواجه کرده‌اند. در چنین فضایی، سرمایه‌گذاری در نمادهای بزرگ، دارایی‌های امن مانند طلا، و صنایع کم‌ریسک توصیه شده و اتخاذ رویکردی محافظه‌کارانه تا زمان تثبیت شرایط، منطقی‌تر به نظر می‌رسد. این ارزیابی‌ها می‌توانند مسیر سرمایه‌گذاران را در مواجهه با آینده‌ای پرنوسان روشن‌تر سازند

بنابراین در کوتاه‌مدت، بورس با شیب ملایم در محدوده تعادل حرکت خواهد کرد. نمادهای بزرگ می‌توانند در سایه حمایت‌ها ثبات نسبی داشته باشند، اما عدم اطمینان گسترده، مانع از رشد فراگیر بازار خواهد شد. سرمایه‌گذاران باید رویکردی محافظه‌کارانه اتخاذ کنند و روی صنایع کم‌ریسک و دارای سود نقدی تمرکز داشته باشند.