یکشنبه ۳۰ شهریور ۱۴۰۴
در شرایطی که بازارهای جهانی با رشد طلا، نقره و شاخص‌های سهامی در مسیر صعودی قرار دارند، بورس ایران با وجود بازگشت نسبی شاخص‌ها، همچنان درگیر ریسک‌های ساختاری و نرخ بهره بالا است. سهند جلال سهندی با نگاهی فلسفی به سرمایه‌گذاری، تأکید می‌کند که در دریای متلاطم اقتصاد، اولویت حفظ سرمایه است و انتخاب صنایع سودده با سود نقدی قابل تقسیم، کلید عبور از این دوره پرنوسان خواهد بود.
به گزارش سرمایه فردا،در روزی که شاخص‌های بورس تهران بار دیگر به مسیر صعودی بازگشتند، اپیزود ۱۸۰ پادکست کیان‌کست با حضور سهند جلال سهندی و علیرضا پور به بررسی بازارهای داخلی و جهانی اختصاص یافت. شاخص کل با رشد ۱.۷۷ درصدی به ۲ میلیون و ۶۷۶ هزار واحد رسید و شاخص هم‌وزن نیز ۱.۸ درصد افزایش را تجربه کرد. ارزش معاملات خرد به ۶۵۸۱ میلیارد تومان رسید و ۷۲ درصد نمادها در وضعیت مثبت قرار گرفتند.
در بازارهای جهانی، طلا همچنان در حال ثبت رکوردهای جدید است و شاخص‌های بورسی در آمریکا، اروپا، چین و ژاپن نیز عملکردی فراتر از انتظار داشته‌اند. علیرضا پور در گفت‌وگو با کیان‌کست توضیح داد که با وجود نگرانی‌های اولیه درباره تعرفه‌های تجاری، اثر این سیاست‌ها بر تورم و مصرف‌کننده آمریکایی کمتر از حد انتظار بوده و بازار سهام آمریکا با ثبت رکوردهای تاریخی، به این فشارها واکنش مثبت نشان داده است.
با نگاهی به بازار سرمایه ایران و تحلیل تحولات جهانی، روند صعودی شاخص‌ها، رکوردشکنی طلا، رشد تکنولوژی در آمریکا و آسیا، و چشم‌انداز اقتصاد جهانی بررسی شد. در گفت‌وگو با علیرضا پور، تحلیلگر بازارهای جهانی، مشخص شد که با وجود برخی نگرانی‌ها در چین و اشتغال آمریکا، فعلاً هیچ ریسک جدی برای اصلاح شدید بازارهای جهانی دیده نمی‌شود
در آسیا، بازار سهام چین و ژاپن نیز رشد قابل توجهی داشته‌اند. در چین، بخش تکنولوژی در دو هفته گذشته جهش چشمگیری را تجربه کرده و در ژاپن، کاهش تعرفه‌های خودرو برای ورود به آمریکا موجب رشد بخش خودروسازی شده است. در اروپا نیز سیاست‌های انبساطی دولت‌ها از بخش‌های دفاعی و تکنولوژی حمایت کرده‌اند.
با وجود برخی داده‌های ضعیف از اقتصاد چین—مانند کاهش رشد صادرات و واردات—امید به حمایت‌های دولتی همچنان سنتیمنت مثبت بازار را حفظ کرده است. در آمریکا، داده‌های اشتغال بازنگری شده نشان دادند که بیش از ۹۰۰ هزار شغل اعلام‌شده در سال گذشته وجود خارجی نداشته‌اند، اما بازار این نگرانی را با احتمال کاهش نرخ بهره خنثی کرده است.
در کنار رشد طلا و بازار سهام، بیت‌کوین نیز در هفته گذشته رشد قابل توجهی را ثبت کرده است. در این میان، قیمت نقره نیز مورد توجه قرار گرفته و تحلیلگران معتقدند که در شرایط کاهش نگرانی‌های اقتصادی، نقره می‌تواند عملکرد بهتری نسبت به سایر فلزات داشته باشد.
در مجموع، چشم‌انداز بازارهای جهانی همچنان مثبت ارزیابی می‌شود. مگر آنکه یک شوک ژئوپلیتیک یا رکود اقتصادی جدی رخ دهد، روند صعودی بازارها ادامه‌دار خواهد بود. در بخش‌های بعدی این اپیزود، به بررسی دقیق‌تر تأثیرات این تحولات بر بازار سرمایه ایران و فرصت‌های سرمایه‌گذاری در صنایع منتخب پرداخته خواهد شد.
علیرضا پور، تحلیلگر بازارهای جهانی، روند رشد نقره نسبت به طلا در ماه‌های اخیر بررسی شد. از ژوئن به بعد، نقره عملکرد بهتری داشته و دلیل آن کاهش نگرانی‌ها درباره تعرفه‌های تجاری و تأثیرات آن بر اقتصاد جهانی بوده است. با این حال، اگر فشارهای تورمی در ماه‌های آینده افزایش یابد، ممکن است طلا دوباره از نقره پیشی بگیرد.
هفته آینده، جلسه مهم فدرال رزرو برگزار خواهد شد؛ جلسه‌ای که بازارها انتظار دارند با کاهش نرخ بهره همراه باشد. مارکت پیش‌بینی می‌کند که تا پایان سال، سه مرحله کاهش نرخ بهره رخ دهد. اما آنچه اهمیت دارد، انتظارات اعضای فدرال رزرو از تورم و اشتغال در سال‌های آینده است. اگر این انتظارات با پیش‌بینی‌های بازار هم‌خوانی نداشته باشد، می‌تواند بر عملکرد دارایی‌های امن مانند طلا و نقره تأثیر بگذارد.
در حالی که بازارهای جهانی با رشد طلا، نقره و شاخص‌های سهامی در آمریکا، اروپا و آسیا در مسیر صعودی قرار دارند، بورس تهران با وجود بازگشت روند مثبت، همچنان با ریسک‌های داخلی و خارجی مواجه است که می‌تواند مسیر رشد را محدود کند
در ادامه، داده‌های خرده‌فروشی آمریکا نیز به عنوان شاخصی مهم برای سنجش مصرف و رشد اقتصادی مطرح شد. اگر این داده‌ها ضعیف باشند، ممکن است نگرانی‌ها درباره کاهش مصرف و افت رشد اقتصادی افزایش یابد و بر تصمیمات فدرال رزرو اثرگذار باشد.
پس از تحلیل بازارهای جهانی، گفت‌وگو با سهند جلال سهندی درباره وضعیت بورس ایران آغاز شد. او با نگاهی بلندمدت به بازار، تأکید کرد که سرمایه‌گذاری موفق نیازمند صبر و تحلیل دقیق است. شاخص کل بورس پس از اصلاحی طولانی، دوباره وارد مسیر صعودی شده، اما پیش‌بینی دقیق از میزان رشد آن دشوار است.
سهندی هشدار داد که بازار با ریسک‌های متعددی مواجه است. در بعد خارجی، تهدیدهایی مانند بازگشت تحریم‌ها و تنش‌های ژئوپلیتیک وجود دارد. در بعد داخلی، نرخ بهره بالا—حدود ۴۰ درصد—به عنوان یکی از بزرگ‌ترین موانع رشد بازار مطرح است. او تأکید کرد که در چنین محیطی، پیش‌بینی بازار بیشتر شبیه به پیشگویی است تا تحلیل، و معامله‌گران باید با احتیاط و درک دقیق از ریسک‌ها تصمیم‌گیری کنند.
در مجموع، اپیزود ۱۸۰ تصویری چندلایه از وضعیت بازارهای جهانی و داخلی ارائه داد. در حالی که جهان در مسیر رشد قرار دارد، بورس ایران برای عبور از موانع ساختاری و ریسک‌های پایدار، نیازمند اصلاحات عمیق‌تر و سیاست‌گذاری دقیق‌تر است.
در بخش دوم گفت‌وگو با سهند جلال سهندی، مدیر صندوق و تحلیلگر بازار سرمایه، بحث به سمت ارزیابی ریسک‌ها و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری در فضای فعلی اقتصاد ایران رفت. او با اشاره به نرخ بهره ۴۰ درصدی و احتمال اجرای مکانیزم اسنپ‌بک، تأکید کرد که سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت در چنین شرایطی بیشتر شبیه شرط‌بندی است تا تحلیل بنیادی.
سهندی با استفاده از استعاره‌ای زیبا، سرمایه‌گذاری را به سفر با قایق در دریایی طوفانی تشبیه کرد: «در چنین شرایطی، هدف نباید سرعت باشد، بلکه باید زنده ماندن باشد.» او معتقد است که در افق‌های کوتاه‌مدت، تحلیل فاندامنتال جای خود را به جریان پول و احساسات بازار می‌دهد و این فضا برای سرمایه‌گذاران محتاط، چندان جذاب نیست.
در ادامه، او به فلسفه شخصی‌اش در سرمایه‌گذاری اشاره کرد: تمرکز بر شرکت‌هایی با سود نقدی قابل تقسیم، پرهیز از سهام زیان‌ده یا سودهای غیرواقعی، و ترجیح نسبت‌های قیمت به ارزش دفتری پایین (P/B). او صنایع خودرویی و برخی بانک‌ها را به دلیل کیفیت پایین سود، خارج از دایره انتخاب خود دانست.
سهند جلال سهندی با نگاهی فلسفی و واقع‌گرایانه به سرمایه‌گذاری، از چالش‌های نرخ بهره بالا، ریسک‌های ژئوپلیتیک و فرصت‌های موجود در صنایع سیمان و دارو گفت. او تأکید کرد که در شرایط فعلی، حفظ سرمایه اولویت دارد و تخصیص دارایی باید با تمرکز بر طلا، سهام بنیادی و درآمد ثابت انجام شود
در بخش تحلیل صنایع، سهندی از علاقه‌اش به صنعت سیمان گفت. به باور او، سیمان یکی از معدود کالاهایی‌ست که در ایران ارزان‌تر از قیمت جهانی معامله می‌شود، بدون دریافت یارانه دولتی. با توجه به ماهیت منطقه‌ای این کالا، نبود امکان واردات، و رقابت سالم در بورس کالا، سیمانی‌ها همچنان پتانسیل رشد دارند. همچنین، تقسیم سود بالا و شفافیت صادراتی، این صنعت را برای سرمایه‌گذاری جذاب کرده است.
در کنار سیمان، صنعت دارو نیز مورد توجه سهندی قرار گرفت. او دارو را صنعتی استراتژیک دانست که با وجود افت قیمت‌ها در سال‌های اخیر، نمی‌تواند زمین بخورد و امسال سودآوری بهتری خواهد داشت. در سایر صنایع، او بیشتر به تک‌سهم‌ها و شرایط خاص هر شرکت توجه دارد تا یک صنعت خاص.
در پایان، سهندی تخصیص دارایی پیشنهادی خود را برای افق سه‌ماهه تا پایان سال ارائه داد:
او تأکید کرد که در شرایط فعلی، حفظ سرمایه و مدیریت ریسک مهم‌تر از کسب بازدهی‌های هیجانی است. اپیزود با این جمله به پایان رسید: «در تمام جنگ‌ها، مکثی برای سود وجود دارد.»
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا