شنبه ۱۲ مهر ۱۴۰۴
شاخص ارزش دلاری نقدینگی ایران به کف تاریخی ۱۰۵ میلیارد دلار رسیده—سطحی که در گذشته نشانه‌ای از توقف رالی‌های ارزی و آغاز دوره‌های ثبات بوده است. تحلیل روندهای ۲۰ ساله نشان می‌دهد که بازار ارز بیش از هر زمان مستعد اصلاح زمانی و کاهش هیجان است، مگر آنکه شوک‌های سیاسی یا تورمی مسیر را تغییر دهند.
به گزارش سرمایه فردا، در اقتصاد ایران، نرخ دلار نه فقط یک عدد، بلکه دماسنجی برای سنجش قدرت خرید، انتظارات تورمی و اعتماد عمومی است. حالا این دماسنج به نقطه‌ای رسیده که تحلیل‌گران آن را «اشباع» می‌نامند. شاخص ارزش دلاری نقدینگی—که از تقسیم حجم نقدینگی ریالی بر نرخ دلار آزاد به دست می‌آید—اکنون در کف ۱۰۵ میلیارد دلار ایستاده است؛ سطحی که در گذشته، نشانه‌ای از پایان جهش‌های ارزی و آغاز دوره‌های تعادل بوده است.
شاخص ارزش دلاری نقدینگی، ابزاری برای سنجش قدرت خرید اقتصاد ایران در سطح جهانی است. این شاخص، اثر تورم ریالی را خنثی می‌کند و نشان می‌دهد که آیا رشد نقدینگی با نرخ ارز همگام بوده یا نه. در دوره‌های ثبات، نقدینگی سریع‌تر از نرخ ارز رشد می‌کند و شاخص صعودی می‌شود. اما در دوره‌های بی‌ثباتی و شوک‌های ارزی، نرخ دلار جهش می‌کند و شاخص نزولی می‌شود.
مرور تاریخی این شاخص در ۲۰ سال گذشته، تصویر روشنی از چرخه‌های ارزی ایران ارائه می‌دهد:
اکنون، با رسیدن شاخص به کف ۱۰۵ میلیارد دلار، تحلیل‌گران معتقدند بازار ارز وارد مرحله اشباع شده است. این وضعیت، مشابه زمستان ۱۳۹۱ و بهار ۱۳۹۹ است—دوره‌هایی که پس از سقوط شدید، بازار وارد فاز تثبیت شد.
دو سناریوی محتمل پیش‌روی بازار ارز قرار دارد:
نسبت ریسک به بازده نیز نشان می‌دهد که جهش بزرگ دیگری در کوتاه‌مدت بعید است. ادامه رشد تنها در صورت وقوع شوک‌های سیاسی یا جهش انتظارات تورمی ممکن خواهد بود.
در جمع‌بندی، شاخص ارزش دلاری نقدینگی نشان می‌دهد که رالی صعودی دلار به پایان خود نزدیک شده است. بازار ارز بیش از هر چیز مستعد کاهش هیجان و ورود به فاز تعادل نسبی است. اما این چشم‌انداز، همچنان در گروی ثبات سیاسی، کنترل تورم و مدیریت انتظارات عمومی باقی خواهد ماند
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا