در ماه‌های اخیر صندوق‌های اهرمی با ورود به معاملات گواهی سپرده کالا، از جمله خرید مس، میلگرد و نقره، توجه فعالان بازار را جلب کرده‌اند. در شرایطی که شاخص کل بورس پس از عبور از سقف قبلی وارد فاز اصلاح شده و سایه ریسک‌های سیستماتیک بر بازار سنگینی می‌کند، کارشناسان توصیه می‌کنند بخش عمده پرتفوی سرمایه‌گذاران به صندوق‌های طلا و دارایی‌های کالایی اختصاص یابد تا ضمن پوشش ریسک، فرصت‌های رشد آتی نیز حفظ شود.

به گزارش سرمایه فردا، در مهر و آبان، یکی از صندوق‌های اهرمی اقدام به خرید گواهی سپرده کالا شامل میلگرد، مس و نقره کرد؛ اقدامی که نشان‌دهنده توجه روزافزون به ابزارهای جدید معاملاتی در بورس کالا است. گواهی سپرده کالا اکنون برای شمش طلا، سکه و نقره نیز قابل معامله است و با کارمزد کمتر از نیم درصد و معافیت مالیاتی، گزینه‌ای جذاب برای سرمایه‌گذاری بلندمدت محسوب می‌شود.

کارشناسان بارها تأکید کرده‌اند که طلا، نقره و مس سه کالای ارزشمند با ظرفیت بالای ایجاد ارزش در بلندمدت هستند. صندوق‌های طلا در بورس با حجم معاملات بالا، امکان سرمایه‌گذاری مطمئن‌تری را فراهم می‌کنند. در حال حاضر قیمت هر گرم نقره حدود ۳۸۰ تومان برآورد می‌شود و با رشد ۱۰ درصدی می‌تواند به ۱۹۸ تومان در گواهی سپرده برسد؛ بازاری که بدون حباب و با جذابیت بالا در حال شکل‌گیری است.

در بازار سهام، شاخص کل پس از عبور از سقف قبلی وارد فاز اصلاح شده و طی دو روز اخیر نشانه‌هایی از خروج نقدینگی مشاهده شده است. روز گذشته حدود ۵۵ میلیارد تومان خروج سرمایه ثبت شد که احتمال ادامه اصلاح را تقویت می‌کند. با توجه به تورم بالای ۴۸ درصد و پیش‌بینی رسیدن آن به ۶۰ درصد تا پایان سال، تنها سهامی می‌توانند بازدهی بالای ۳۰ درصد ایجاد کنند که نسبت قیمت به درآمد (P/E) زیر ۴ داشته باشند؛ تعداد این شرکت‌ها بسیار محدود است.

بر همین اساس، توصیه می‌شود بیش از نیمی از پرتفوی سرمایه‌گذاران به صندوق‌های طلا اختصاص یابد و باقی مانده در سهام ارزنده با نسبت‌های مالی مناسب سرمایه‌گذاری شود. بازار کنونی دیگر بازار تازه‌کارها نیست؛ بلکه فضایی حرفه‌ای است که نیازمند تحلیل دقیق صورت‌های مالی و شناخت صنایع برتر است.

در میان صنایع، سیمان، زراعت، روانکارها و پالایشگاه‌ها عملکرد مناسبی داشته‌اند. با این حال، ریسک تخفیف خرید نفت خام برای پالایشی‌ها همچنان وجود دارد و کوچک‌ترین تغییر در سیاست‌های نفتی می‌تواند اثر قابل توجهی بر سودآوری این شرکت‌ها داشته باشد. خوشبختانه اخبار مثبتی همچون عرضه فولادی‌ها و معدنی‌ها در بازار توافقی و کاهش حقوق مالکانه شرکت‌های معدنی، چشم‌انداز بهتری برای برخی صنایع ایجاد کرده است.

با وجود این، سایه ریسک‌های سیستماتیک همچنان بر بازار سنگینی می‌کند. این ریسک‌ها لزوماً نظامی نیستند، اما می‌توانند در ماه‌های آینده شدت بیشتری بگیرند. در چنین شرایطی، طلا به‌عنوان دارایی امن با ریسک به ریوارد جذاب، فرصت مناسبی برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد قیمت جهانی طلا می‌تواند تا سطح ۴۲۰۰ دلار رشد کند و در بازار داخلی نیز بازدهی ۲۰ تا ۲۵ درصدی تا پایان سال محتمل است.

کارشناسان معتقدند بازار در آستانه یک اصلاح قیمتی یا زمانی قرار دارد، اما پس از این اصلاح، رشدی قدرتمند و کم‌سابقه در انتظار بورس خواهد بود؛ رشدی که می‌تواند با مشارکت سرمایه‌گذاری خارجی و تغییرات بنیادی در صنایع کلیدی همچون پالایش، سنگ‌آهن و روانکارها محقق شود.

در نهایت، بهترین راهبرد در شرایط فعلی، حفظ نقدینگی کافی، تمرکز بر صندوق‌های طلا و آموزش حرفه‌ای برای شناخت صنایع و متغیرهای مالی است. بازار سرمایه در نیمه دوم سال می‌تواند فرصتی تکرارنشدنی برای سرمایه‌گذاران فراهم کند؛ فرصتی که تنها با صبر، تحلیل و مدیریت ریسک قابل بهره‌برداری خواهد بود

صنعت سیمان؛  نسبت‌های مالی در بازار سرمایه

در شرایطی که ریسک‌های سیستماتیک بازار سرمایه بالاست، بررسی صنایع مختلف می‌تواند به سرمایه‌گذاران درک بهتری از فرصت‌ها و تهدیدها بدهد. صنعت سیمان به‌عنوان یک نمونه آموزشی نشان می‌دهد چگونه نسبت‌های مالی، تقسیم سود بالا و گردش سریع مطالبات می‌تواند جذابیت ایجاد کند. کارشناسان تأکید دارند تمرکز اصلی در این مقطع باید بر آموزش، تحلیل بنیادی و شناخت ابزارهای نوین مانند سپرده‌های کالایی باشد تا سرمایه‌گذاران بتوانند با مهارت و تسلط بیشتری وارد بازار شوند.

بازار سرمایه در حال حاضر با ریسک‌های سیستماتیک بالایی مواجه است؛ ریسک‌هایی که برای سرمایه‌گذاران تازه‌کار و کم‌تجربه می‌تواند بسیار سنگین باشد. پرسش مهم این است که چرا بیش از ۱۵۰ هزار نفر در این شرایط همچنان فعال هستند و به دنبال چه چیزی می‌گردند؟

در صنعت سیمان، نسبت‌های مالی قابل توجهی دیده می‌شود:

• دوره وصول مطالبات تنها ۲۳ روز است، در حالی که میانگین کل بازار حدود ۱۲۰ روز است. این یعنی نقدینگی در این صنعت سریع‌تر گردش می‌کند.
• دوره گردش کالا حدود ۲۰۰ روز (معادل هفت ماه) است، در حالی که میانگین بازار چهار ماه است؛ نشان‌دهنده کندی نسبی در گردش موجودی.
• حاشیه سود خالص به‌طور میانگین ۳۵ درصد است؛ رقمی دو برابر میانگین بازار.
• رشد فروش شرکت‌های سیمانی در سال جاری ۷۱ درصد بوده که بالاتر از تورم و میانگین بازار است.
• نسبت مطالبات به دارایی‌ها تنها ۷ درصد است، در حالی که میانگین بازار ۳۵ درصد است؛ نشانه‌ای از سلامت مالی بهتر.
• میانگین تقسیم سود در صنعت سیمان ۷۹ درصد است، در حالی که میانگین بازار ۶۰ تا ۶۵ درصد است؛ جذابیتی که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای به‌دنبال آن هستند.

این ویژگی‌ها باعث می‌شود صنعت سیمان برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای جذاب باشد. آن‌ها به‌دنبال شرکت‌هایی هستند که نسبت قیمت به درآمد (P/E) زیر ۴ داشته باشند؛ زیرا چنین شرکت‌هایی حتی در صورت اصلاح ۲۰ درصدی بازار یا رشد ۲۰ درصدی سود، همچنان ارزشمند باقی می‌مانند. بنابراین، سرمایه‌گذاران حرفه‌ای تمرکز خود را بر سودسازی و تقسیم سود بالا قرار می‌دهند، نه صرفاً نوسانات کوتاه‌مدت بازار.

اما نکته کلیدی اینجاست: بسیاری از تازه‌واردان به بازار به‌دنبال سود سریع هستند، در حالی که حرفه‌ای‌ها به‌دنبال نسبت‌های مالی و سود پایدارند. اگر سرمایه‌گذاران تازه‌کار به این معیارها توجه نکنند، مسیر اشتباهی را طی خواهند کرد.

به همین دلیل، آموزش اهمیت ویژه‌ای دارد. یادگیری تحلیل بنیادی، بررسی گزارش‌های مالی در سامانه کدال، شناخت نسبت‌های مالی و حتی آشنایی با ابزارهای جدید مانند گواهی سپرده کالایی (طلا، نقره، مس) می‌تواند سرمایه‌گذاران را به سطحی برساند که تصمیماتشان مبتنی بر داده و تحلیل باشد، نه هیجان و شایعه.

جذابیت معاملات بورس کالا

دلار آمریکا به محدوده ۱۱۶ هزار تومان نزدیک شد؛ سطحی که می‌تواند برای بازار سرمایه اثر مثبت داشته باشد. راه‌اندازی سریع‌تر دلار نیما ۲ نیز می‌تواند فشار مثبتی بر بسیاری از صنایع وارد کند و جذابیت معاملات بورس کالا را افزایش دهد. در مجموع، رشد نرخ ارز برای بازار خبر خوبی تلقی می‌شود.

طلای ۱۸ عیار نیز رکوردهای قبلی خود را شکست و به قیمت ۱۱ میلیون و ۸۳۰ هزار تومان رسید. صندوق‌های طلا در بورس با ارزش معاملات ۱۲.۷ هزار میلیارد تومان، سطحی بی‌سابقه را تجربه کردند. طلای جهانی نیز در سطح ۴۲۱۸ دلار بسته شد و با عبور از سقف ۱۱ هزار دلار، در مسیر تثبیت روند صعودی قرار دارد. همین موضوع باعث شد نمادهایی مانند «فملی» با صف خرید آغاز کنند و گروه‌های فلزی و فولادی شرایط نسبتاً مناسبی داشته باشند.

ارزش کل معاملات بازار به ۱۰ هزار و ۶۰۰ میلیارد تومان رسید. ارزش صف‌های خرید ۱۳۶۱ میلیارد و ارزش صف‌های فروش تنها ۷۶ میلیارد تومان بود. سرانه خرید بازار ۳۳ میلیون و سرانه فروش ۳۷ میلیون تومان ثبت شد. در عین حال، حدود ۲ هزار میلیارد تومان خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت و ۶۰۰ میلیارد تومان خروج از بازار سهام رخ داد. ارزش دلاری بازار نیز به ۱۰۰ میلیارد دلار رسید که فاصله چندانی با کف تاریخی خود ندارد.

در میان صنایع، فرآورده‌های نفتی با فشار فروش مواجه شدند، خودرویی‌ها روز ضعیفی داشتند و چندرشته‌ای‌ها عملکردی معمولی ثبت کردند. گروه فلزات اساسی عمدتاً مثبت بودند، هرچند فولاد کمی ضعیف‌تر عمل کرد. بانکی‌ها روزی منفی را پشت سر گذاشتند و محصولات شیمیایی نیز افت قابل توجهی داشتند، اما انتظار می‌رود بخشی از این فشار فروش در روزهای آینده جمع شود. در مقابل، دارویی‌ها، سرمایه‌گذاری‌ها و برخی نمادهای کوچک‌تر بازار عملکرد خوبی داشتند. گروه‌های غیر فلزی نیز شرایط مناسبی داشتند، هرچند برق و کاپ‌ها روزی منفی را تجربه کردند.

همچنین انتخاب درست سهم می‌تواند به چیدمان پرتفوی مناسب کمک کند.

بازار سرمایه ایران ویژگی‌های منحصر به فردی دارد؛ تقسیم سود بالا، ارزندگی برخی شرکت‌ها و سودسازی قابل توجه. این ویژگی‌ها در هیچ بازار دیگری به این شکل دیده نمی‌شود و همین امر باعث جذب سرمایه‌گذاران می‌شود. اگر امروز ۱۵۰ هزار نفر فعال هستند، فردا می‌تواند میلیون‌ها نفر باشند که به این بازار اعتماد کنند.

در نهایت، آینده بازار قابل پیش‌بینی نیست، اما آنچه مسلم است این است که بهترین راهبرد در شرایط فعلی، تمرکز بر آموزش و مهارت‌آموزی است. دوره‌های آموزشی فاندامنتال، تحلیل بنیادی، روانشناسی بازار و شناخت ابزارهای نوین می‌تواند طی شش ماه تا یک سال سرمایه‌گذاران را به سطحی برساند که با اعتماد و تسلط بیشتری وارد بازار شوند.

بنابراین، به جای عجله برای کسب سود کوتاه‌مدت، باید زمان و انرژی صرف آموزش کرد. این مسیر شاید سه تا چهار ماه تلاش مستمر بخواهد، اما نتیجه آن دستیابی به مهارت و تسلطی خواهد بود که آینده سرمایه‌گذاری را تضمین می‌کند.