پیامدهای PMI بر بازارها

به گزارش سرمایه فردا، انتشار شاخص مدیران خرید (PMI) در آمریکا با عدد ۵۲.۴، پس از ماه‌ها قرار گرفتن زیر سطح ۵۰، نشانه‌ای از بازگشت بخش تولید به وضعیت انبساطی است. این تحول نه‌تنها چشم‌انداز اقتصاد آمریکا را روشن‌تر کرده، بلکه بر تصمیمات فدرال رزرو در حوزه نرخ بهره و در نتیجه بر بازارهای جهانی از جمله طلا، نقره و بیت‌کوین اثرگذار خواهد بود.

شاخص مدیران خرید یا PMI یکی از مهم‌ترین ابزارهای سنجش سلامت بخش تولید در اقتصاد آمریکا است که توسط مؤسسه ISM منتشر می‌شود. این شاخص بر پایه پنج مؤلفه اصلی شامل سفارشات جدید، تولید، اشتغال، تحویل‌های تأمین‌کنندگان و موجودی‌ها محاسبه می‌شود. هر یک از این مؤلفه‌ها وزن مشخصی دارند و در نهایت عددی به دست می‌آید که وضعیت کلی بخش تولید را نشان می‌دهد. اگر این عدد بالای ۵۰ باشد، اقتصاد در وضعیت انبساطی قرار دارد و اگر زیر ۵۰ باشد، نشانه‌ای از انقباض و رکود است.

در گزارش اخیر، عدد PMI از ۴۸.۷ در نوامبر به ۵۲.۴ در ماه جاری رسیده است؛ جهشی که نشان می‌دهد اوضاع کسب‌وکار در آمریکا بهبود یافته و بخش تولید از رکود فاصله گرفته است. این تغییر برای تحلیلگران اقتصادی اهمیت زیادی دارد، زیرا یکی از شاخص‌های کلیدی مورد توجه فدرال رزرو در تصمیم‌گیری‌های پولی محسوب می‌شود.

کنترل تورم و حفظ ثبات اقتصادی

فدرال رزرو وظیفه اصلی خود را در کنترل تورم و حفظ ثبات اقتصادی می‌بیند. زمانی که شاخص PMI رشد می‌کند و شرایط تولید مثبت می‌شود، کاهش نرخ بهره برای بانک مرکزی توجیه‌پذیر نیست، زیرا کاهش نرخ بهره در شرایط رونق می‌تواند تورم را تشدید کند. افزایش میل به مصرف در نتیجه بهبود کسب‌وکار، سطح عمومی قیمت‌ها را بالا می‌برد و بنابراین فدرال رزرو در چنین شرایطی محتاط‌تر عمل می‌کند و احتمالاً سیاست‌های انقباضی خود را حفظ خواهد کرد. این نکته نشان می‌دهد که رابطه‌ای معکوس میان نرخ بهره و قیمت دارایی‌ها وجود دارد؛ کاهش نرخ بهره موجب افزایش قیمت طلا، نقره و بیت‌کوین می‌شود و افزایش نرخ بهره فشار نزولی بر این دارایی‌ها وارد می‌کند.

با توجه به گزارش اخیر PMI، چشم‌انداز بازارهای جهانی نیز تحت تأثیر قرار گرفته است. طلا و نقره که معمولاً به‌عنوان پناهگاه امن سرمایه‌گذاران شناخته می‌شوند، همچنان در روند صعودی قرار دارند، اما با توجه به بهبود وضعیت اقتصادی آمریکا و احتمال تثبیت یا افزایش نرخ بهره، سرعت رشد آن‌ها کندتر خواهد شد. سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری وارد بازار می‌شوند و احتمالاً شاهد نوسانات محدودتر خواهیم بود. بیت‌کوین نیز به‌عنوان دارایی نوظهور و پرریسک تحت تأثیر سیاست‌های پولی قرار دارد. در شرایطی که نرخ بهره پایین باشد، جریان نقدینگی به سمت دارایی‌های پرریسک مانند رمزارزها افزایش می‌یابد، اما با توجه به داده‌های مثبت PMI، احتمال کاهش نرخ بهره کمتر شده و این موضوع می‌تواند روند صعودی بیت‌کوین را کندتر کند.

در جمع‌بندی می‌توان گفت گزارش PMI با عدد ۵۲.۴ نشان‌دهنده بازگشت بخش تولید آمریکا به وضعیت انبساطی است. این تحول برای فدرال رزرو به معنای کاهش احتمال سیاست‌های تسهیلی و در نتیجه فشار بیشتر بر دارایی‌هایی چون طلا، نقره و بیت‌کوین خواهد بود. هرچند این دارایی‌ها همچنان در مسیر صعودی قرار دارند، اما روند آن‌ها از این پس با احتیاط و کندی بیشتر همراه خواهد بود. به بیان دیگر، شاخص PMI نه‌تنها یک داده آماری ساده، بلکه چراغ راهی برای تحلیلگران بازارهای جهانی است که از طریق آن می‌توان مسیر آینده سیاست پولی آمریکا و اثرات آن بر دارایی‌های بین‌المللی را پیش‌بینی کرد.