شنبه ۶ تیر ۱۴۰۵
بازار طلا این روزها تحت فشار مضاعفی قرار گرفته است. از یک سو، سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و تقویت دلار، و از سوی دیگر، توقف ناگهانی تزریق نقدینگی توسط بانک مرکزی چین، هر دو دستبهدست دادهاند تا این فلز گرانبها را در تنگنا قرار دهند. اما آیا این فشارها پایدار خواهند بود یا تنها یک موج گذرا هستند؟
به گزارش سرمایه فردا، در این گزارش، به بررسی دو دیدگاه کلیدی در مورد آینده طلا میپردازیم.
کسانی که سابقه فعالیت در بازار اوراق با درآمد ثابت دارند، متوجه شدند که منحنی بازدهی از زمان اعلام کوین وارش بهعنوان رئیس فدرال رزرو، در حالت Bear Flattening قرار گرفته است. در حالت معمول، منحنی بازدهی Bear Flattening نشانهای از سختتر شدن شرایط نقدینگی در سیستم بانکی است و معمولاً برای دلار آمریکا اثر صعودی دارد. دلار آمریکا نیز اخیراً به یک سقف جدید ۵۲ هفتهای رسیده است. منحنی بازدهی Bear Flattening برای بیشتر داراییهای ریسکی خبر خوبی نیست؛ اما فلزات گرانبها و بیتکوین معمولاً اولین داراییهایی هستند که تحت فشار فروش قرار میگیرند. اگر این روند ادامه پیدا کند، دلار آمریکا همچنان میتواند بهتدریج تقویت شود، نقدینگی دلاری و نقدینگی جهانی را محدودتر کند و این موضوع برای رشد اقتصادی آمریکا و سایر نقاط جهان منفی خواهد بود. در حال حاضر، بازارها دیدگاه و سیاستهای کوین وارش را جدی گرفتهاند و فعلاً نمیتوان کاری درباره این موضوع انجام داد.
میزان خالص تزریق نقدینگی توسط بانک مرکزی چین در هفته اول مارس ۲۰۲۶ بهطور ناگهانی متوقف شد و دیگر افزایش نقدینگی ادامه پیدا نکرد. چین بزرگترین خریدار نهایی طلا در جهان بوده است و هر زمان که نقدینگی در چین افزایش پیدا میکرد، بخش زیادی از آن به سمت طلا میرفت؛ زیرا املاک و سهام در چین دیگر داراییهای محبوبی محسوب نمیشوند. چین تلاش میکند با کاهش ارزش یوان در برابر طلا از تله بدهی خارج شود و این استراتژی در گذشته نزدیک بهخوبی جواب داده است. اما آنها ناگهان تزریق نقدینگی را متوقف کردند؛ احتمالاً به دلیل جنگ ایران. بنابراین چیزی که اکنون در بازار طلا مشاهده میکنید، مشکلات واقعیای است که از ماه مارس شروع شده بود؛ زمانی که PBOC تزریق نقدینگی را متوقف کرد و همزمان برخی بانکهای مرکزی دیگر برای پرداخت هزینه نفت، اقدام به فروش طلا کردند.
حالا Bear Flattening بازدهی آمریکا همراه با افزایش شاخص دلار آمریکا، دوباره به طلا فشار وارد کرده است؛ در شرایطی که طلا از قبل هم تحت فشار و ضربه قرار گرفته بود. این ترکیب، فشار مضاعفی را بر طلا وارد کرده و آن را در محدودههای قیمتی پایینتری قرار داده است. با این حال، این فشارها ممکن است موقتی باشند.
اگر دیدید که بازار بلوف کوین وارش را آشکار میکند، یا اینکه PBOC دوباره شروع به گسترش نقدینگی کند، آنوقت به دنبال افزایش موقعیت در طلا باشید. به نظر میرسد کوین وارش بیشتر در حال موضعگیری و نمایش قدرت است، زیرا اگر منحنی بازدهی به شکل Bear Flattening شود، بدهی آمریکا در نهایت فقط بیشتر خواهد شد. همچنین PBOC میتواند در هر زمانی تزریق نقدینگی خود را دوباره آغاز کند و این موضوع میتواند یک کف پایدار برای قیمت طلا ایجاد کند.
در آخرین جلسه فدرال رزرو، بالا ماندن نرخهای بهره و لحن سختگیرانه رئیس آن (کوین وارش) باعث نگرانی سرمایهگذاران و ریزش برخی از داراییها (از جمله طلا و بیتکوین) شد. با این حال دادههای مرتبط با «انتظارات تورمی سر به سر» چندان به این لحن سختگیرانه بانک مرکزی ایالات متحده پایبند نیست. در واقع بازار میداند که بدهیهای سنگین دولت آمریکا و هزینه سرسامآور سود این بدهیها، به فدرال رزرو اجازه نمیدهد که نرخهای بهره را برای طولانیمدت بالا نگه دارد. به باور تحلیلگران، واقعیتهای مالی در نهایت بانک مرکزی را به سمت سیاستهای حمایتی و انبساطی عقب خواهد راند؛ اتفاقی که باعث رشد داراییهای سخت و دارای ارزش ذاتی خواهد شد.
طلا در حال حاضر تحت فشار دو عامل کلیدی قرار دارد: سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و توقف نقدینگی چین. با این حال، این فشارها ممکن است موقتی باشند و با تغییر رویکرد فدرال رزرو یا بازگشت نقدینگی چین، طلا میتواند دوباره به مدار صعودی بازگردد. بازار بهخوبی میداند که بدهیهای سنگین آمریکا، تداوم نرخهای بهره بالا را غیرممکن میسازد و این موضوع میتواند در میانمدت به نفع طلا تمام شود. سرمایهگذاران باید تحولات مربوط به سیاستهای پولی آمریکا و چین را بهدقت رصد کنند تا بتوانند زمان مناسب برای ورود به بازار طلا را شناسایی کنند. در این میان، صبر و تحلیل دقیق، کلید موفقیت در بازار پرنوسان طلا خواهد بود.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا