سه دسته فروشنده در بازار؛ از نگاه بنیادی تا رفتار هیجانی

به گزارش سرمایه فردا، در هفته‌های اخیر سه دسته فروشنده در بازار سرمایه قابل مشاهده‌اند. دسته نخست کسانی هستند که با نگاه بنیادی وارد می‌شوند؛ آن‌ها بر اساس تحلیل سودآوری و ارزش ذاتی سهام تصمیم به فروش می‌گیرند. دسته دوم معامله‌گران کوتاه‌مدتی‌اند که با مشاهده ضعف تابلو یا نشانه‌های اصلاح، سریعاً اقدام به خروج می‌کنند. دسته سوم، که به‌اصطلاح «بچه‌زرنگ‌ها» نامیده می‌شوند، به دنبال شناسایی سقف شاخص و سیو سود پیش از اصلاح هستند؛ اما معمولاً به دلیل حرکت جلوتر از بازار، فرصت ورود مناسب را از دست می‌دهند.

واقعیت این است که بازار قابل پیش‌بینی قطعی نیست. بسیاری از مواقع پس از عبور شاخص از سقف، اصلاح آغاز می‌شود و کسانی که منتظر ورود در آن نقطه هستند، مجبور می‌شوند در قیمت‌های بالاتر خرید کنند. از سوی دیگر، رقابت میان خریداران مانع از اصلاح عمیق می‌شود و روند صعودی ادامه می‌یابد، مگر آنکه فروشندگان قدرتمند با اطلاعات یا فشارهای خاص وارد شوند.

یکی از خطاهای رایج در تحلیل، مقایسه سود بانکی ثابت با سود نقدی سهام است. برخی می‌گویند وقتی بانک ۳۷ درصد سود ثابت می‌دهد، دریافت ۲۰ درصد سود نقدی در مجمع جذاب نیست. این نگاه از اساس اشتباه است؛ زیرا باید رشد سودآوری شرکت‌ها در سال‌های آینده و تورم بالای اقتصاد ایران را در نظر گرفت. در شرایطی که نرخ بهره واقعی منفی است، سهام صنایع برنده می‌توانند بازدهی بالاتری نسبت به سود بانکی داشته باشند.

در بخش ارز نیز محاسبات نشان می‌دهد با تورم حدود ۳۰ درصدی سال جاری و ریسک‌های ژئوپلیتیک، قیمت تعادلی دلار در محدوده ۱۷۵ هزار ریال قرار دارد. بنابراین برای کسانی که سهم دلار در سبدشان پایین است، افزایش وزن این دارایی بین ۳۰ تا ۵۰ درصد می‌تواند منطقی باشد. محدوده پرریسک دلار نیز با توجه به تورم ۴۵ درصدی، بین ۱۳۵ تا ۱۴۰ هزار تومان برآورد می‌شود.

در نهایت، بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد که کمتر بازار را دنبال می‌کنند، با انتخاب سهام منطقی و رعایت تناسب میان طلا و سهام توانسته‌اند بازدهی مناسبی کسب کنند؛ حتی بهتر از شاخص کل و بدون ریسک‌های سنگین. این نشان می‌دهد که پایبندی به اصول سرمایه‌گذاری و پرهیز از هیجان، بهترین راهبرد در شرایط فعلی بازار است.