سقوط همزمان بازارهای جهانی؛ چه بر سر نفت، طلا و سهام آمد؟

به گزارش سرمایه فردا، قیمت طلا اخیر به زیر ۴۴۰۰ دلار در هر اونس سقوط کرد و بیش از ۲ درصد در هفته جاری کاهش یافت. این ریزش تنها محدود به طلا نماند. بازارهای سهام جهانی و قیمت نفت نیز همزمان با افت مواجه شدند. سرمایه‌گذاران در سراسر جهان این پرسش را مطرح می‌کنند: چه اتفاقی افتاده است؟ پاسخ را باید در یک کلمه جست: گزارش اشتغال آمریکا.

گزارش اشتغال که انتظارات را در هم شکست

وزارت کار آمریکا روز جمعه گزارش داد که اقتصاد این کشور در ماه می ۲۰۲۶، ۱۷۲,۰۰۰ شغل جدید ایجاد کرده است. این رقم در حالی ثبت شد که پیش‌بینی اقتصاددانان تنها ۸۵,۰۰۰ شغل بود. عملاً اقتصاد آمریکا دو برابر مقداری که انتظار می‌رفت، شغل جدید تولید کرده است.

نرخ بیکاری نیز در سطح ۴.۳ درصد ثابت ماند و میانگین دستمزد ساعتی ۰.۳ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت. این ارقام نشان می‌دهد که بازار کار آمریکا نه تنها ضعیف نشده، بلکه با قدرت به مسیر خود ادامه می‌دهد.

افزایش نرخ بهره؛ سناریویی که دوباره جدی شد

نکته مهم ماجرا اینجاست: اقتصاد قوی یعنی تداوم تورم، و تداوم تورم یعنی نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر.

قبل از انتشار این گزارش، بازارها به فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده شرط‌بندی کرده بودند. اما حالا همه چیز تغییر کرده است. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال ۲۰۲۶ به حدود ۷۲ درصد رسیده است. این رقم قبل از انتشار گزارش حدود ۵۰ درصد بود.

بارت ملک، رئیس استراتژی کالای جهانی در TD Securities، به صراحت می‌گوید: «با توجه به جنگ در ایران، قیمت‌های بالای انرژی و فشارهای تورمی، بسیار بعید است که فدرال رزرو تمایلی به کاهش نرخ بهره داشته باشد».

دلار قوی‌تر، طلا ضعیف‌تر

هنگامی که نرخ بهره افزایش می‌یابد، شاخص دلار تقویت می‌شود. و زمانی که دلار قوی می‌شود، قیمت طلا (که به دلار قیمت‌گذاری می‌شود) تحت فشار فروش قرار می‌گیرد. شاخص دلار به حدود ۹۹.۵ درصد افزایش یافت و بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز جهش کرد.

طلا به عنوان یک دارایی «بدون بازده» (non-yielding) در مقایسه با اوراق قرضه که سود می‌دهند، جذابیت خود را از دست می‌دهد. هزینه نگهداری طلا (cost of carry) در حال افزایش است. نتیجه طبیعی این معادله، سقوط قیمت طلاست.

نفت و سهام در مسیر سقوط

این ریزش فقط به طلا محدود نمی‌شود. انتظار افزایش نرخ بهره، یعنی افزایش هزینه تأمین مالی برای شرکت‌ها، کاهش ارزش فعلی جریان نقدی آتی، و در نتیجه فشار فروش بر سهام.

از سوی دیگر، نفت نیز تحت تأثیر دو عامل متضاد قرار دارد: از یک سو، تنش‌های خاورمیانه همچنان پابرجاست و قیمت نفت را در سطوح بالا نگه داشته است. از سوی دیگر، نگرانی از افزایش نرخ بهره و کاهش رشد اقتصادی، تقاضای آینده برای نفت را تهدید می‌کند. اما در کوتاه‌مدت، اخبار اشتغال آمریکا آنقدر قوی بود که همه بازارها را تحت الشعاع قرار داد.

تناقض خاورمیانه؛ چرا صلح خبر بدی شد؟

در روزهای اخیر، دونالد ترامپ از نزدیک شدن مذاکرات صلح به مراحل نهایی خبر داده بود. این خبر می‌توانست به کاهش قیمت نفت و کاهش فشار تورمی منجر شود که برای طلا مثبت است. اما وزیر خارجه ایران هرگونه پیشرفت معنادار را رد کرد و حزب‌الله لبنان نیز آتش‌بس پیشنهادی آمریکا را نپذیرفت.

نتیجه؟ ابهام در خاورمیانه همچنان پابرجاست. اما به نظر می‌رسد بازارها در حال حاضر اهمیت بیشتری به داده‌های قوی اقتصادی آمریکا می‌دهند تا تنش‌های ژئوپلیتیک. نایتش شاه، استراتژیست کالا در WisdomTree، می‌گوید: «زمانی که مذاکرات ایران و آمریکا در مسیر درستی پیش نمی‌رود، معمولاً قیمت نفت را بالا می‌برد. این موضوع ترس از تورم را تحریک می‌کند و احتمال باقی ماندن نرخ بهره در سطوح بالا را افزایش می‌دهد که بر طلا فشار می‌آورد».

درس بزرگ برای سرمایه‌گذاران

این رویداد یک درس بزرگ دارد: در شرایط فعلی، تقویم اقتصادی آمریکا مهم‌تر از خاورمیانه است. داده‌های اشتغال، تورم و تصمیمات فدرال رزرو، محرک اصلی بازارهای جهانی هستند. تا زمانی که اقتصاد آمریکا قدرتمند باقی بماند، فدرال رزرو ناچار به حفظ یا حتی افزایش نرخ بهره خواهد بود و این یعنی طلا، نقره و سایر دارایی‌های بدون بازده در کوتاه‌مدت تحت فشار خواهند بود.

البته اوبری از UBS依然 معتقد است که در بلندمدت، طلا به ۵۵۰۰ دلار خواهد رسید. اما راه رسیدن به آن هدف، پر از نوسانات ناشی از گزارش‌های اقتصادی خواهد بود.