تناقض بزرگ بازار طلا؛ چرا با وجود آتش‌بس در خاورمیانه، قیمت سقوط کرد؟

آزاد کلهر: در حالی که جهان شاهد تشدید تنش‌ها در خاورمیانه و تداوم درگیری‌های نظامی در اطراف تنگه هرمز است، قیمت طلا برخلاف قواعد سنتی بازار در مسیر نزولی قرار گرفته است. این تناقض، بسیاری از سرمایه‌گذاران را سردرگم کرده است. آیا این افت قیمت، فرصتی طلایی برای خرید است یا نشانه‌ای از پایان روند صعودی و آغاز یک ریزش سنگین؟ پاسخ این معما در دستان فدرال رزرو و معادلات پیچیده جهانی نهفته است.

نفت ارزان شد، طلا هم دنباله‌روی کرد

قیمت طلا در روزهای اخیر به پایین‌ترین سطح دو ماهه اخیر (حدود ۴,۴۰۰ دلار در هر اونس) سقوط کرده است. دلیل اصلی این افت، کاهش قیمت نفت (به حدود ۱۰۰ دلار در هر بشکه) بود که به فروکش کردن نگرانی‌ها از جهش مجدد تورم کمک کرد. از آنجا که طلا به عنوان یک پوشش تورم (Hedge against Inflation) شناخته می‌شود، با کاهش انتظارات تورمی، جذابیت آن نیز کاهش می‌یابد. با این حال، این اصلاح قیمتی موقتی است و اگر توافق حاصل نشود و تشدید تنش‌ها ادامه یابد، قیمت نفت دوباره به بالای ۱۱۰ دلار بازخواهد گشت و طلا نیز جهش خواهد کرد. نوسانات دو تا سه روز آینده (با توجه به سفر مقامات ایرانی به قطر و احتمال اعلام نتایج مذاکرات) بسیار تعیین‌کننده خواهد بود.

امید به توافق؛ بزرگ‌ترین دشمن طلا در کوتاه‌مدت

تلویزیون دولتی ایران گزارش داده است که پیش‌نویس غیررسمی بین ایران و آمریکا شامل موارد زیر است: از سرگیری جریان ترافیک دریایی در تنگه هرمز، ایجاد مکانیزم مدیریت تردد توسط ایران و عمان، و آزادسازی بخشی از دارایی‌های بلوکه‌شده ایران. این خبر باعث شده است که معامله‌گران به توافق قریب‌الوقوع امیدوار شوند و موقعیت‌های خرید خود در طلا را کاهش دهند. با این حال، سیگنال‌های متناقض از دو طرف همچنان ادامه دارد. از یک سو، سفر عراقچی و قالیباف به قطر و عقب‌نشینی ترامپ از خروج اورانیوم غنی‌شده نشانه‌های مثبتی هستند. از سوی دیگر، حملات تازه اسرائیل به جنوب لبنان و ادامه بمباران تأسیسات نظامی ایران نشانه‌های منفی هستند. بنابراین، امید به توافق فعلاً صرفاً یک احساس است و هنوز به واقعیت عینی تبدیل نشده است. اگر توافق اعلام شود، طلا ممکن است تا محدوده ۴,۲۰۰ تا ۴,۳۰۰ دلار (حدود ۵ تا ۱۰ درصد دیگر) نیز کاهش یابد. اگر توافق حاصل نشود، طلا به سرعت به محدوده ۴,۸۰۰ تا ۵,۰۰۰ دلار بازخواهد گشت. سرمایه‌گذاران باید منتظر اعلام نتایج نهایی مذاکرات (که احتمالاً طی ۴۸ تا ۷۲ ساعت آینده مشخص می‌شود) بمانند و سپس تصمیم‌گیری کنند.

چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت؛ صعودی است

علیرغم اصلاح قیمتی اخیر، چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت طلا (۶ تا ۲۴ ماه آینده) صعودی است. دلایل متعددی برای این پیش‌بینی وجود دارد. نخست، بدهی سرسام‌آور آمریکا (بیش از ۳۴ تریلیون دلار) و کسری بودجه مزمن این کشور، ارزش دلار را تضعیف می‌کند و تقاضا برای طلا را افزایش می‌دهد. دوم، بانک‌های مرکزی جهان (به ویژه چین، روسیه، هند و ترکیه) در حال افزایش ذخایر طلای خود هستند (در سال ۲۰۲۵، بانک‌های مرکزی حدود ۱,۲۰۰ تن طلا خریداری کردند). سوم، ریسک‌های ژئوپلیتیکی (جنگ در خاورمیانه، جنگ اوکراین، تنش‌های آمریکا و چین) همچنان پابرجاست و سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های امن سوق می‌دهد. چهارم، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ (پس از کنترل تورم) اجتناب‌ناپذیر است. کاهش نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری طلا را کاهش می‌دهد و قیمت آن را افزایش می‌دهد. بنابراین، اصلاح قیمتی فعلی (سقوط به ۴,۴۰۰ دلار) یک فرصت خرید برای سرمایه‌گذاران بلندمدت است. توصیه می‌شود که سرمایه‌گذاران به جای ورود یکجا، با استفاده از استراتژی میانگین هزینه دلاری (DCA) و در بازه قیمتی ۴,۲۰۰ تا ۴,۴۵۰ دلار، به تدریج اقدام به خرید طلا کنند.

نظرسنجی رویترز؛ طلا ۴,۹۱۶ دلاری در ۲۰۲۶

نظرسنجی رویترز از ۳۱ تحلیلگر بازارهای مالی نشان می‌دهد که میانگین قیمت طلا برای سال ۲۰۲۶ حدود ۴,۹۱۶ دلار در هر اونس تخمین زده می‌شود که بالاترین پیش‌بینی سالانه ثبت شده از سال ۲۰۱۲ (بیش از یک دهه پیش) است. همچنین، جی‌پی مورگان پیش‌بینی کرده است که تقاضای مداوم بانک‌های مرکزی جهان برای خرید طلا، پتانسیل حرکت قیمت به سمت ۵,۰۰۰ دلار در اواخر سال ۲۰۲۶ را تقویت می‌کند. با این حال، برخی استراتژیست‌ها معتقدند که در صورت فروکش کردن تنش‌های ژئوپلیتیکی (به ویژه در خاورمیانه) و تداوم سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی (افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به بالای ۶ درصد)، احتمال نوسان و تثبیت قیمت طلا زیر ۴,۵۰۰ دلار (در محدوده ۴,۲۰۰ تا ۴,۴۰۰ دلار) نیز وجود دارد.

خرید در اصلاحات و فروش در سقف‌ها

با توجه به تضاد میان پیش‌بینی‌های بلندمدت صعودی (۴,۹۱۶ تا ۵,۰۰۰ دلار) و اصلاحات کوتاه‌مدت (سقوط به ۴,۴۰۰ دلار)، بهترین استراتژی برای سرمایه‌گذاران، خرید در اصلاحات و فروش در سقف‌ها است. به جای تلاش برای زمان‌بندی بازار (Market Timing)، بهتر است از یک استراتژی میانگین هزینه دلاری (DCA) استفاده کنید. سرمایه خود را به ۴ تا ۶ بخش تقسیم کنید و در بازه قیمتی ۴,۲۰۰ تا ۴,۴۰۰ دلار (هر بار ۱۵ تا ۲۵ درصد) اقدام به خرید طلا کنید. اگر قیمت طلا به بالای ۴,۸۰۰ دلار رسید، می‌توانید بخشی از سود خود را برداشت کنید (سیو سود). اما هرگز همه سرمایه خود را در یک نقطه بفروشید. همچنین، توجه داشته باشید که طلا یک سرمایه‌گذاری بلندمدت (۳ تا ۵ ساله) است، نه یک ابزار سفته‌بازی کوتاه‌مدت. سرمایه‌گذاران ایرانی نیز می‌توانند از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا (ETF) و خرید شمش طلا از بورس کالا (به جای طلای فیزیکی که حباب منفی دارد) اقدام به سرمایه‌گذاری کنند. موفق باشید.