به گزارش سرمایه فردا، بازار سرمایه ایران در آستانه پاییز ۱۴۰۴، وارد مرحله‌ای تازه از تفکیک و بازآرایی شده است؛ مرحله‌ای که دیگر با موج‌های هیجانی و رشد دسته‌جمعی تعریف نمی‌شود، بلکه با غربالگری دقیق سهم‌ها بر اساس بنیاد، گزارش‌های مالی و موقعیت‌های تکنیکال شکل می‌گیرد. برخلاف هفته‌های گذشته که احتیاط بر رفتار معامله‌گران سایه انداخته بود، اکنون نشانه‌هایی از بازگشت اعتماد، ورود پول تازه و تحرکات ارزی دیده می‌شود. اما این تحرکات، در بستری از ریسک‌های سیاسی و مقاومت‌های تکنیکال، نیازمند تحلیل‌گری دقیق و استراتژی‌سازی هوشمندانه‌اند. پاییز امسال، فصل آزمون برای سرمایه‌گذاران صبور و تحلیل‌محور است؛ نه برای نوسان‌گیران و نه برای موج‌سواران.
رفتار امروز بازار نشان داد که تقاضا وجود دارد، اما دیگری خبری از احتیاط یک هفته پیش نیست هرچند صفوف خرید توسط نوستنگیرها بهم خورد و عرضه‌ها نیز با جنس‌های متفاوتی ظاهر شدند؛ اما فروش برای بازدهی ۱۰ تا ۲۰ درصدی افزایش یافته است و البته بخشی نیز ناشی از عرضه‌های تکنیکال در نزدیکی مقاومت‌های مهم رخ داده است. شاخص کل نیز در آستانه محدوده حساس پرتراکم قرار دارد؛ محدوده‌ای که در گذشته چندبار باعث عقب‌نشینی بازار شده و اکنون نیز با احتیاط معامله‌گران مواجه است. اما تفاوت این دوره با دفعات قبل در سه عامل کلیدی نهفته است؛ بنیاد قوی شرکت‌ها، تحرکات نرخ ارز، و ورود جریان پول جدید.
عامل اول: بنیاد قوی و گزارش‌های مالی امیدوارکننده
اصلاح عمیق قیمت‌ها در ماه‌های گذشته، بسیاری از نمادها را به سطوح جذاب ارزندگی رسانده است. گزارش‌های ماهانه شهریور و پیش‌بینی‌های میان‌دوره‌ای نشان می‌دهند که اگر حاشیه سود شرکت‌ها حفظ شود، بازار با یک کف بنیادی محکم روبه‌روست. این عامل می‌تواند موتور محرک رشد سهم‌هایی باشد که هم اصلاح دیده‌اند و هم از منظر عملیاتی در وضعیت مطلوبی قرار دارند.
عامل دوم: نرخ ارز و اثرگذاری آن بر سودآوری شرکت‌ها
رشد نرخ دلار در بازار توافقی که اکنون در محدوده ۹۲ تا ۹۳ هزار تومان قرار دارد نه‌تنها ارزش جایگزینی شرکت‌ها را بالا برده، بلکه تقاضا برای محصولات صادراتی را نیز افزایش داده است. نمونه بارز آن، رشد قیمت محصولات فلزی در بورس کالاست. این تحولات ارزی، به‌ویژه اگر با سیاست‌های منطقی‌تر در حوزه عرضه ارز همراه شود، می‌تواند به تقویت سودآوری شرکت‌ها و افزایش جذابیت بازار منجر شود.
عامل سوم: ورود جریان پول تازه به بازار
از ابتدای مهر، نشانه‌هایی از ورود پول جدید به بازار دیده شده است. هرچند هنوز نمی‌توان آن را پول قدرتمند یا حرفه‌ای دانست، اما همین جریان تازه، اگر با تداوم همراه باشد، می‌تواند به شکستن مقاومت‌های روانی بازار کمک کند. این پول، برخاسته از درک ارزندگی بازار و تحولات اقتصادی است و اگر با کاهش ریسک‌های سیاسی همراه شود، می‌تواند به رالی جدیدی در بازار منجر شود.
ریسک‌های سیستماتیک همچنان پابرجا هستند
با وجود این عوامل مثبت، نباید فراموش کرد که ریسک‌های سیاسی به‌ویژه تشدید تحریم های حمل و نقلی، بانکی و … هنوز اثرگذار نشده است. خوش‌بینی مفرط در چنین فضایی می‌تواند خطرناک باشد. تا زمانی که این ریسک‌ها به‌صورت ملموس کاهش نیابند، بازار نمی‌تواند به‌طور کامل از فاز احتیاط خارج شود و سهم‌هایی که اصلاح عمیقی نداشته‌اند، احتمالاً در همین محدوده‌ها نوسان خواهند کرد.
در شرایط فعلی، بازار در حال غربالگری است. سهم‌هایی که اصلاح دیده‌اند و از بنیاد قوی برخوردارند، در مسیر رشد قرار گرفته‌اند. در مقابل، نمادهایی که بدون اصلاح در موج قبلی رشد کرده‌اند، تا زمان کاهش ریسک‌های کلان، متعادل خواهند زد. استراتژی مناسب در این فضا، تمرکز بر تحلیل بنیادی، پرهیز از هیجان، و تنظیم وزن پرتفوی بر اساس ریسک‌پذیری شخصی است. بازار فعلی، نه برای همه، بلکه برای تحلیلگران و صبورها فرصت‌ساز خواهد بود.
پیش‌بینی روند معاملات در پاییز
پیش‌بینی تحلیلگران برای پاییز ۱۴۰۴ این است که بازار به‌صورت تدریجی و با محوریت نمادهای ارزنده حرکت خواهد کرد. رالی‌های تند و هیجانی بعید به نظر می‌رسد، مگر آنکه در حوزه سیاست خارجی یا نرخ ارز تحول معناداری رخ دهد. در این فصل، سهم‌هایی که گزارش‌های مهر و آبان آن‌ها نشان از حفظ حاشیه سود و رشد درآمد دارند، می‌توانند در کانون توجه قرار گیرند. در مقابل، سهم‌هایی که در موج اصلاحی اخیر مقاومت کرده‌اند و بدون پشتوانه بنیادی رشد کرده‌اند، احتمالاً با فشار عرضه مواجه خواهند شد یا درجا خواهند زد.
غربال بنیادی آغاز شده، گروه‌های ارزنده در مسیر رشد
در این فاز، دیگر کلیت بازار رشد نمی‌کند؛ بلکه سهم‌هایی که از منظر بنیادی ظرفیت دارند، آرام‌آرام از بقیه جدا می‌شوند و مسیر خود را آغاز می‌کنند. پاییز امسال، فصل بازگشت گروه‌هایی‌ست که نه‌تنها اصلاح قیمتی داشته‌اند، بلکه گزارش‌های مالی آن‌ها نیز مهر تأییدی بر ارزندگی‌شان زده است.
فلزات اساسی؛ بازگشت با پشتوانه صادراتی
گروه فلزات اساسی، به‌ویژه نمادهای بزرگ با توجه به رشد نرخ دلار در بازار توافقی و افزایش تقاضا در بورس کالا، در موقعیت جذابی قرار گرفته‌اند. گزارش‌های مهر نشان داد که حاشیه سود این شرکت‌ها حفظ شده و با بهبود ارزش دلاری محصولات، سودآوری آن‌ها در فصل پاییز می‌تواند تقویت شود. این گروه، هم از منظر بنیادی و هم از نظر ارزش جایگزینی، در صدر توجه بازار قرار دارد.
پتروشیمی‌ها؛ ارزندگی در سایه ثبات نرخ خوراک
با وجود چالش‌های نرخ خوراک و سیاست‌های ارزی، بسیاری از نمادهای پتروشیمی در ماه‌های اخیر اصلاح قابل‌توجهی داشته‌اند. حالا با تثبیت نسبی نرخ خوراک و بهبود نرخ ارز، این گروه نیز در مسیر بازگشت قرار گرفته است. نمادهایی صادراتی، با گزارش‌های میان‌دوره‌ای قابل قبول و ظرفیت صادراتی بالا، می‌توانند در پاییز ۱۴۰۴ نقش‌آفرینی کنند.
بانکی‌ها؛ در انتظار گشایش‌های سیاستی
اگرچه گروه بانکی در ماه‌های اخیر با نوسانات زیادی همراه بوده، اما برخی نمادهای بزرگ با توجه به اصلاح قیمتی و بهبود ترازنامه‌ها، در موقعیت ارزنده‌ای قرار گرفته‌اند. البته رشد این گروه منوط به کاهش ریسک‌های سیاسی و شفاف‌تر شدن سیاست‌های پولی و تطهیر ارز است. در صورت گشایش‌های محدود، بانکی‌ها می‌توانند از گروه‌های پیشرو باشند.
خودرویی‌ها؛ ارزنده اما پرریسک
گروه خودرویی با وجود اصلاح سنگین، همچنان تحت تأثیر سیاست‌های دولتی و ابهامات در حوزه قیمت‌گذاری قرار دارد. نمادهایی مانند خودرو و خساپا از منظر قیمتی نوسانی هستند، و رشد آن‌ها نیازمند کاهش ریسک‌های سیستماتیک و شفاف‌سازی در حوزه عرضه و قیمت‌گذاری است. این گروه می‌تواند در صورت بهبود فضای سیاسی، جهش کند، اما فعلاً در دسته «ارزنده‌های پرریسک» قرار دارد.
گروه‌های کوچک‌تر؛ فرصت در سایه غفلت
برخی گروه‌های کوچک مانند دارویی‌ها، غذایی‌ها و سیمانی‌ها نیز با اصلاح قیمتی و گزارش‌های مناسب، در موقعیت ارزنده‌ای قرار گرفته‌اند. این گروه‌ها معمولاً در سایه توجه به لیدرها نادیده گرفته می‌شوند، اما در فضای متعادل فعلی، می‌توانند با رشد تدریجی، بازدهی مناسبی برای سرمایه‌گذاران صبور فراهم کنند.
استراتژی معامله‌گران در فصل جدید
پاییز ۱۴۰۴، فصل رشد همه‌جانبه نیست؛ بلکه دوره‌ای‌ست که بازار میان سهم‌های اصلاح‌خورده و بنیادی با سایر نمادها تفکیک قائل می‌شود. گروه‌هایی که هم اصلاح دیده‌اند و هم گزارش‌های قوی دارند، در مسیر رشد قرار گرفته‌اند. سایر گروه‌ها، تا زمان کاهش ریسک‌های کلان، با نوسان همراه خواهند بود. این فصل، فصل تحلیل است؛ نه هیجان.
در چنین فضایی، استراتژی معامله‌گران باید بر پایه تحلیل بنیادی و مدیریت ریسک تنظیم شود. وزن پرتفوی باید به‌گونه‌ای باشد که در صورت بروز نوسانات سیاسی یا ارزی، آسیب جدی به سرمایه وارد نشود. حضور در بازار با ترکیب ۵۰-۵۰ یا ۶۰-۴۰ میان سهام و دارایی‌های امن مانند طلا، می‌تواند رویکردی منطقی باشد. اما آنچه بیش از همه اهمیت دارد، پرهیز از تکیه بر شایعات و تمرکز بر واقعیت‌های عملیاتی شرکت‌هاست.
بنابراین پاییز ۱۴۰۴ را می‌توان فصل فرصت برای تحلیلگران دانست؛ نه برای نوسان‌گیران و نه برای هیجان‌طلب‌ها. بازار در حال بازتعریف مسیر خود است و تنها سهم‌هایی که اصلاح دیده‌اند، گزارش‌های قوی دارند و از منظر بنیادی در موقعیت مناسبی قرار دارند، می‌توانند در این فصل بدرخشند. سایر نمادها، تا زمان کاهش ریسک‌های کلان، در حاشیه خواهند ماند. این فصل، آزمون صبر و تحلیل است؛ و تنها کسانی که با نگاه واقع‌گرایانه و استراتژی مشخص وارد بازار شوند، می‌توانند از آن بهره‌برداری کنند.
با وجود تدوین برنامه‌های بلندمدت و مقاوم‌سازی بخشی از زیرساخت‌های شهری، تهران هنوز در برابر…
جنگل‌ها نه فقط منبع چوب، بلکه کارخانه‌های بی‌نظیر طبیعت‌اند که به‌صورت رایگان، اکسیژن، رطوبت، تعادل…
در حالی‌که فعالان محیط زیست بی‌هیچ مأموریتی و تنها با عشق به طبیعت، جان خود…
طرح دوباره پرونده سقوط هواپیمای اوکراینی توسط علی شمخانی، آن هم شش سال پس از…
دور شدن نوجوان از والدین، گاه با پرخاشگری و گاه با سکوتی سنگین همراه است؛…