امین و تنوین دو نماد ضعیف تأمین سرمایه‌گذاران

به گزارش سرمایه فردا، صنعت تأمین سرمایه که نقش تأمین مالی شرکت‌ها و واسطه‌گری مالی را بر عهده دارد، در ۹ ماهه امسال عملکردی درخشان و فراتر از انتظار داشته است. مجموع درآمد این صنعت با رشد ۴۷ درصدی به ۲۷ هزار و ۲۳۵ میلیارد تومان رسیده است. این ارقام نشان می‌دهد که بازار سرمایه ایران با پویایی مناسبی همراه بوده و شرکت‌های تأمین سرمایه توانسته‌اند از این فضا بهره‌برداری کنند.

لوتوس با درآمد ۴ هزار و ۴۵۸ میلیارد تومانی و رشد ۳۱ درصدی، عملکردی پایین‌تر از میانگین صنعت داشته است. رشد ۳۱ درصدی لوتوس در حالی که میانگین صنعت ۴۷ درصد است، نشان می‌دهد این شرکت نتوانسته همگام با بازار حرکت کند. لوتوس که از نام‌های آشنا در این صنعت است، باید دلیل این عقب‌ماندگی را بررسی کند. آیا با کاهش حجم معاملات مواجه بوده؟ یا در جذب مشتری ناکام مانده است؟

امید با درآمد ۵ هزار و ۱۶۹ میلیارد تومانی و رشد خیره‌کننده ۱۴۳ درصدی، بی‌تردید قهرمان بلامنازع این صنعت است. این شرکت با این جهش چشمگیر، نه تنها از همه رقبا پیشی گرفته، بلکه به بزرگترین شرکت این گروه از حیث درآمد نیز تبدیل شده است. رشد ۱۴۳ درصدی امید در حالی ثبت شده که پایه درآمدی آن نیز بسیار بالاست و این دستاورد را دوچندان می‌کند. امید نشان داده که مدیریت کارآمد و استراتژی مناسب، چه جهش‌هایی می‌تواند ایجاد کند. سهامداران این شرکت دلیلی برای فروش ندارند و امید بهترین گزینه برای سرمایه‌گذاری در این گروه محسوب می‌شود.

تملت با درآمد ۳ هزار و ۳۳۸ میلیارد تومانی و رشد ۸۲ درصدی، دومین شرکت موفق این گروه است. رشد ۸۲ درصدی تملت که فراتر از میانگین صنعت است، نشان می‌دهد این شرکت توانسته با سرعتی چشمگیر سهم بازار خود را افزایش دهد. تملت ثابت کرده که می‌تواند همگام با سریع‌ترین شرکت‌های صنعت حرکت کند و جایگاه خود را تثبیت نماید.

امین با درآمد ۲ هزار و ۲۱۳ میلیارد تومانی و افت ۱۸ درصدی، بدترین عملکرد این صنعت را به خود اختصاص داده است. در بازاری که مجموع درآمد صنعت ۴۷ درصد رشد کرده و شرکت‌هایی مثل امید رشد ۱۴۳ درصدی را تجربه می‌کنند، امین با افت ۱۸ درصدی مواجه شده است. این یعنی این شرکت نه تنها از قافله رشد عقب مانده، که با سرعت به سمت پرتگاه حرکت می‌کند. امین در میان ۹ نماد این گروه، بدترین عملکرد را دارد و این یک فاجعه تمام‌عیار برای سهامداران و مدیران این شرکت است.

تماوند با درآمد ۲ هزار و ۷۶۱ میلیارد تومانی و رشد ۴۳ درصدی، عملکردی نزدیک به میانگین صنعت داشته است. رشد ۴۳ درصدی تماوند قابل قبول است، اما در مقایسه با رقبایی مانند امید و تملت، این شرکت می‌توانست بهتر از این ظاهر شود.

تنوین با درآمد ۲ هزار و ۴۹ میلیارد تومانی و افت ۱۲ درصدی، دومین نماد منفی این گروه است. تنوین نیز مانند امین، مسیر عکس صنعت را طی کرده و با افت شدید درآمد مواجه شده است. در شرایطی که رقبا رشدهای ۸۰ و ۱۴۰ درصدی را تجربه می‌کنند، افت ۱۲ درصدی تنوین یک شکست بزرگ محسوب می‌شود. سهامداران تنوین حق دارند نگران باشند و از مدیریت در مورد دلایل این افت سوال کنند.

تکاردان با درآمد ۴ هزار و ۹۹۴ میلیارد تومانی و رشد ۸۶ درصدی، سومین شرکت موفق این گروه است. رشد ۸۶ درصدی تکاردان در کنار پایه درآمدی بالایش، این شرکت را به یکی از گزینه‌های جذاب برای سرمایه‌گذاری تبدیل کرده است. تکاردان نشان داده که می‌تواند با سرعتی انفجاری حرکت کند و سهم بازار خود را به طور چشمگیری افزایش دهد.

تکیمیا با درآمد ۱ هزار و ۴۸ میلیارد تومانی و رشد ۳۵ درصدی، عملکردی پایین‌تر از میانگین صنعت داشته است. رشد ۳۵ درصدی تکیمیا در حالی که میانگین صنعت ۴۷ درصد است، نشان می‌دهد این شرکت کوچک نتوانسته از فرصت‌های بازار بهره کافی ببرد.

تفارس با درآمد ۱ هزار و ۲۰۶ میلیارد تومانی و رشد ۵۷ درصدی، عملکردی فراتر از میانگین صنعت داشته است. این شرکت توانسته با رشدی قابل توجه، سهم بازار خود را افزایش دهد و یکی از موفق‌ترین شرکت‌های این گروه باشد.

تحلیل نمادهای بحرانی

امین با افت ۱۸ درصدی، بدترین عملکرد این صنعت را دارد. این در حالی است که میانگین رشد صنعت ۴۷ درصد و رشد شرکت پیشرو ۱۴۳ درصد است.

دلایل احتمالی این عملکرد ضعیف:

۱. از دست دادن قراردادهای مهم: محتمل‌ترین دلیل برای افت ۱۸ درصدی، از دست دادن قراردادهای تأمین مالی کلیدی است. احتمالاً امین نتوانسته قراردادهای خود را با مشتریان بزرگ تمدید کند.

۲. کاهش حجم عملیات در بازار سرمایه: ممکن است امین با کاهش حجم معاملات و عملیات خود در بازار سرمایه مواجه شده باشد.

۳. مشکلات مدیریتی و ناتوانی در رقابت: در شرایطی که رقبایی مانند امید رشد ۱۴۳ درصدی را ثبت کرده‌اند، ناتوانی امین در همراهی با بازار، نشانه‌ای از ضعف مدیریتی است.

۴. خروج مشتریان کلیدی: احتمالاً مشتریان بزرگ امین به دلیل نارضایتی یا خدمات ضعیف‌تر، به رقبا مهاجرت کرده‌اند.

تنوین؛ دومین بازنده بزرگ

تنوین با افت ۱۲ درصدی، دومین نماد منفی این گروه است. این شرکت نیز مانند امین، نتوانسته از رونق صنعت بهره‌برداری کند.

دلایل احتمالی:

۱. کاهش کارمزدها و درآمدهای عملیاتی: ممکن است تنوین با کاهش کارمزدهای دریافتی مواجه شده باشد.
۲. رقابت شدید و از دست دادن سهم بازار: احتمالاً تنوین در رقابت با شرکت‌های چابک‌تری مانند امید و تکاردان شکست خورده است.
۳. مشکلات ساختاری و مدیریتی: این شرکت ظاهراً از ساختار مدیریتی مناسبی برای بهره‌برداری از فرصت‌های بازار برخوردار نیست.

لوتوس و تکیمیا؛ عقب‌ماندگان میان‌رده

لوتوس با رشد ۳۱ درصدی و تکیمیا با رشد ۳۵ درصدی، عملکردی پایین‌تر از میانگین صنعت داشته‌اند. هر چند این رشدها در شرایط عادی قابل قبول بودند، اما در بازاری با میانگین رشد ۴۷ درصد و جهش‌های ۱۴۳ درصدی، این شرکت‌ها عملاً سهم بازار خود را از دست داده‌اند.

صنعت تأمین سرمایه با رشد ۴۷ درصدی مجموع درآمد و ثبت جهش‌های خیره‌کننده ۱۴۳ درصدی توسط امید، روزهای طلایی را پشت سر می‌گذارد. تکاردان با رشد ۸۶ درصدی، تملت با رشد ۸۲ درصدی و تفارس با رشد ۵۷ درصدی، دیگر برندگان این دوره هستند.

اما در این میان، دو بازنده بزرگ وجود دارند که تصویری کاملاً متفاوت از این صنعت ارائه می‌دهند. امین با افت ۱۸ درصدی و تنوین با افت ۱۲ درصدی، تنها نمادهای منفی این گروه هستند و عملاً سهم بازار خود را به رقبا واگذار کرده‌اند.

سرمایه‌گذاری در امین و تنوین در شرایط فعلی، یک ریسک بزرگ محسوب می‌شود. سهامداران این شرکت‌ها حق دارند از مدیریت شفاف‌سازی فوری در مورد دلایل این افت و برنامه‌های آتی برای بازگشت به مدار رشد را مطالبه کنند.

در بازاری که فرصت‌های طلایی با بنیاد قوی و رشدهای چشمگیر کم نیستند (امید با رشد ۱۴۳ درصدی، تکاردان با رشد ۸۶ درصدی، تملت با رشد ۸۲ درصدی)، چرا باید به سراغ شرکت‌هایی رفت که سقوط کرده‌اند و بوی بحران از صورت‌های مالی‌شان به مشام می‌رسد؟ امین و تنوین نیاز به یک تحول اساسی دارند، در غیر اینصورت، آینده‌ای جز حذف تدریجی از بازار برای آنها متصور نیست.