جدال جریان پول و اصلاحات ارزی

به گزارش سرمایه فردا، این هفته بورس با فضایی پرهیجان  آغاز خواهد شد؛ گویی قرار است به زودی خب های جدیدی اعلام شود. هرچند احتمالا فشار فروش سنگین و رنج‌های منفی به دلیل جنگ ونزوئلا ابتدا در بسیاری از نمادها دیده شود، رفتاری که نشان از بی‌صبری برخی سهامداران از خروج از ریسک دارد؛ کسانی که سهم‌هایی را دیروز در مثبت خریده اند و با عجله در منفی می‌فروشند. اما پس از افزایش حجم معاملات، بازار به حالت پایدار بازگشت و شرایط عادی شد. این تجربه بار دیگر یادآور شد که رفتار هیجانی در بازار تنها به زیان سرمایه‌گذاران است. محدوده ۳ میلیون و ۶۰۰ تا ۳ میلیون و ۶۵۰ هزار واحد همچنان محل زد و خوردهای کوتاه‌مدت است، اما امید به عبور از این سطح وجود دارد.

بازار دو نیمه متفاوت خواهد داشت؛ نیمه نخست هفته کوتاه، پرتنش و پرفشار و نیمه دوم آرام‌تر و امیدوارانه‌تر. انگیزه اصلی رشد بازار در روزهای اخیر، خبرهای مثبت ارزی است. پس از مشکلات فراوان، سیاستگذار به عقلانیت نسبی تن داده و اصلاح جریان‌های ارزی را پذیرفته است؛ هرچند هنوز به‌طور مثبت اثرگذار نشده، اما همین نشانه‌ها امید به بهبود معاملات را تقویت کرده است.

در کنار این موضوع، بازار در آستانه یک دوره فشرده ۴۰ روزه قرار دارد؛ دوره‌ای که سه رالی سنگین کدالی در آن رخ خواهد داد. گزارش‌های ماهانه آذر، گزارش‌های میان‌دوره‌ای دی و سپس گزارش‌های ماهانه بهمن، می‌توانند غربالگری جدی در نمادها ایجاد کنند و مسیر تازه‌ای برای بازار تا پایان سال رقم بزنند. در چنین شرایطی، توصیه به سهامداران این است که به جای پرداختن به حاشیه‌ها، آثار این گزارش‌ها را با دقت تحلیل کنند.

از منظر ارزی، تغییر سیاست‌ها می‌تواند یکی از مهم‌ترین محرک‌های رالی بازار باشد. دولت تاکنون ارز نفتی را با نرخ ۲۸۵۰۰ عرضه می‌کرد و صادرکنندگان مجبور بودند ارز خود را با قیمتی بسیار پایین‌تر از بازار آزاد عرضه کنند؛ در حالی که واردکنندگان کالاهایشان را با دلار آزاد قیمت‌گذاری می‌کردند. این تناقض موجب انباشت تقاضا و فشار بر بازار شد و اکنون دولت به تغییر ریل سیاست ارزی فکر می‌کند. دو سناریو مطرح است: نخست، یکسان‌سازی نرخ ارز در تالار توافقی با قیمتی بیش از ۱۲۰ هزار تومان و تخصیص مابه‌التفاوت به مصرف‌کننده نهایی. دوم، افزایش نرخ ارز ترجیحی به حدود ۸۵ هزار تومان برای کالاهای اساسی و هدایت سایر مصارف به تالار دوم.

هر دو سناریو می‌توانند اثرات مهمی بر بازار داشته باشند. عرضه ارز در بازار توافقی، سودآوری بسیاری از شرکت‌ها را متحول خواهد کرد. هرچند همه شرکت‌ها به یک اندازه منتفع نمی‌شوند و برخی ممکن است آسیب ببینند، اما این تغییر می‌تواند برگ برنده بازار باشد. هنوز صورت‌های مالی با نرخ ارز جدید منتشر نشده و همین موضوع یکی از پتانسیل‌های بزرگ بازار محسوب می‌شود.

در نهایت باید گفت اصلاحات اقتصادی که از بنزین آغاز شد و اکنون به حوزه ارز رسیده، می‌تواند زمینه‌ساز رالی تازه در بازار سرمایه باشد؛ به شرط آنکه تصمیمات عقلانی ادامه یابد و سیاست‌های غیرمنطقی دوباره بر بازار سایه نیندازد. این روزها بازار در جدال جریان پول و اصلاحات ارزی است و نتیجه این جدال، مسیر آینده بورس را تعیین خواهد کرد.