بازدهی بورس جبران می‌شود ؟

بعد از تحریم‌های جدید ترامپ با وجود اظهار علاقه او به مذاکره با ایران بازار ملتهب تر شده است. چراکه چشم‌انداز اقتصاد افزایش فشارها تورمی و سیاستهای دستوری است. رویکرد آمریکا استراتژی تهاجمی بوده و از همان روز اول فشار حداکثری را در دستور کار قرار داده و بحث معافیت خرید گاز عراق از ایران و بعد هم موضوع تحریم نفت را به شکل جدی هدف قرار داده است.

بنابراین موضع بازار دلار و تتر و ارز و سکه همچنان نوسانی و پرتقاضا است اما در بازار سرمایه سهامداران هاج و واج مانده‌اند که با این شرایط چه کنند!؟ افزایش ریسک سیاسی موجب متزلزل شدن تقاضا در بازار می‌شود این ریسک باید ریوارد و پاداش جذابی را نشان دهد تا بتواند بازدهی خوبی را در آینده نشان داده و جریان پول را به سمت خود بیاورد. افزایش نرخ ارز اولین واکنش بازارها به این موضوع است و طبیعتاً این موضوع در گذر زمان به بازار سرمایه کمک خواهد کرد. بر همین اساس در یک افق ۵ ساله همیشه بازدهی بازار سرمایه از سایر بازارها جلوتر بوده و بازهم این اتفاق رخ می‌دهد.

حمید میرمعینی معتقد است که رشد تورمی سهام کاذب است و نمی‌تواند اثر طولانی مدت و واقعی بر بازار سهام داشته باشد، اما با تاخیر روی معاملات سهام اثر می‌گذارد. به عبارت دیگر وقتی رشد سهام واقعی خواهد شد که حاشیه سود شرکت‌ها بهبود پیدا کند که این مسأله در نتیجه افزایش تولید و سود به وجود می‌آید که در شرایط تحریمی این مسأله محقق نمی‌شود

حمید میرمعینی کارشناس اقتصادی در گفتگو با خبرنگار بازار گفت: «همین حالا افزایش نرخ ارز در بورس کالا روی محصولات مختلف خود را نشان داده و تحلیلگران به آن وزن می‌دهند، درواقع این اثر تورمی نرخ ارز است که منجر به رشد سهام می‌شود. یعنی تورم ارزش دارایی‌های شرکت‌ها را بیشتر می‌کند و به واسطه تجدید ارزیابی ارزش سهام آنها نیز رشد می‌کند.»

وی افزود: «هرچند رشد تورمی سهام کاذب است و نمی‌تواند اثر طولانی مدت و واقعی بر بازار سهام داشته باشد، اما با تاخیر روی معاملات سهام اثر می‌گذارد. به عبارت دیگر وقتی رشد سهام واقعی خواهد شد که حاشیه سود شرکت‌ها بهبود پیدا کند که این مسأله در نتیجه افزایش تولید و سود به وجود می‌آید که در شرایط تحریمی این مسأله محقق نمی‌شود.»

میرمعینی تاکید کرد: «به نظر آنچه به عنوان یک نماگر واقعی و اصلی خود را نشان خواهد داد چیزی جز تحولات رفتار دولت در نرخ ارز توافقی نیست. به نظر اگر شاهد سرکوب دوباره نرخ ارز توسط دولت و یا تصمیمات غیر منطقی در مواجهه با صنایع باشیم بازار بازدهی چندانی نمی‌دهد و شاید کمتر از سایر بازارهای موازی رشد کند. اما اگر بازار به شرایط خوب و نرمالی برسد و بازار توافقی نیز مسیر خوبی را دنبال کند می‌توان به بازدهی حتی فراتر و بیشتر از سایر بازارها برسد. پس به نظر اخبار سیاسی و رفتار دولت در مواجهه با تحولات اقتصادی و صنایع اتفاقات مهم هستند.»

وی افزود: «ترکیب خبرهای سیاسی با چاشنی تحولات اقتصادی است که می‌تواند فضای بازار را تعیین تکلیف کند و منجر می‌شود شرایط به شکلی پیش برود که تورم و افزایش نرخ ارز رخ دهد. حال اگر دولت در پی سرکوب نباشد می‌توان به بازدهی معقول و منطقی بازار امیدوار شد بنابراین از این پس نگاه تحلیلگران بازار باید بیشتر تابلو نرخ توافقی، بورس کالا (مقدار و نرخ فروش) و در نهایت نگاه به کدال باید باشد.»

تناسب رشد نرخ ارز و خوراک پتروشیمی‌ها

رشد نرخ ارز توام با ریسک‌های سیاسی و سرکوب اقتصادی چیزی جز حس سرخوردگی و عقب افتادگی از بازارها را ندارد. با این حال، خبری مبنی بر افزایش نرخ خوراک گاز پتروشیمی‌ها به ۲۷ سنت که معادل ۱۵ هزار تومان است، به شدت بر بازار اثر گذاشته است. این نرخ به عنوان گران‌ترین قیمت گاز در بین کشورهای تولیدکننده گاز شناخته می‌شود و باعث شد تا بازار واکنش منفی نشان دهد. صنعت پتروشیمی بیشترین تاثیر منفی را از این خبر دریافت کرد و بسیاری از شرکت‌های بزرگ این صنعت که از لیدرهای بازار محسوب می‌شوند، با ریزش قیمت به سقف مجاز خود رسیدند.

سرمایه‌گذاران در بورس و دیگر بازارها بیش از پیش تحت تاثیر اخبار و تغییرات ناگهانی قرار دارند. بسیاری از آنها به دنبال سیگنال‌های جدید برای تغییر استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود هستند، و این تغییرات می‌تواند در کوتاه‌مدت باعث نوسانات شدید در بازار شود

احمد جانجان کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با بازار با تاکید بر اینکه انتشار خبر نرخ خوراک سهام بسیاری از شرکت‌های پتروشیمی و شیمیایی به شدت تحت فشار قرار گرفتند، گفت: «برخی از پتروشیمی‌ها حتی تا سقف مجاز روزانه ریزش کردند. این واکنش منفی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بسیار حساس به تغییرات هزینه‌ها و نرخ‌ها هستند، به ویژه در صنایع بزرگی مانند پتروشیمی که تاثیر مستقیم از هزینه‌های تولید دارند.»

او افزود: «تکذیب این خبر توسط مسئولین وزارت نفت نتوانست جو منفی ایجاد شده را تغییر دهد. به رغم تکذیب شایعه فوق، در نگرشی بدبینانه معامله‌گرانی که معتقدند انتشار این خبر می‌تواند به مثابه سنجش واکنش معامله‌گران در بورس باشد.»

به طور کلی این تحولات نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در بورس و دیگر بازارها بیش از پیش تحت تاثیر اخبار و تغییرات ناگهانی قرار دارند. بسیاری از آنها به دنبال سیگنال‌های جدید برای تغییر استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود هستند، و این تغییرات می‌تواند در کوتاه‌مدت باعث نوسانات شدید در بازار شود. به همین دلیل، فعالان بازار باید به سرعت به اخبار و تحولات واکنش نشان دهند و استراتژی‌های خود را بر اساس اطلاعات جدید تنظیم کنند.

البته در معاملات اخیر بورس اوراق بهادار تهران، شاخص‌های سهامی در برخی روزها شاهد افزایش جزیی بودند که عمدتاً از تحرکات مثبت در بازار خودرو به ویژه پس از اعلام سیگنال افزایش سرمایه ایران خودرو ناشی شد. این افزایش سرمایه به عنوان گامی برای اصلاح ساختار مالی و خروج از ماده ۱۴۱ قانون تجارت اعلام شد و باعث ایجاد هیجان مثبت در بازار شد. همین امر موجب شد که دیگر صنایع نیز به تدریج وارد روند صعودی شوند و بخش‌هایی که از پتانسیل‌های بنیادی قوی برخوردار بودند، به رشد قیمت‌ها پاسخ دهند. بنابراین امروز هم چرخ بازار بر مدار صعود چرخید و معامله‌گران توانستند بخشی از زیان‌های مدت اخیر، هر چند محدود را جبران کنند.