پی‌به‌ای بازار زیر ۷ واحد و فوروارد آن زیر ۶ واحد رسیده است که در مقایسه با میانگین ۱۰ واحدی سال‌های اخیر، نشان از ارزندگی بازار دارد. تا زمانی که قیمت‌ها توجیه‌پذیر باشند و ریسک‌های سیاسی افزایش نیابند، جای نگرانی جدی نیست.

به گزارش سرمایه فردا، نخستین روز تابستان و اولین روز تیرماه، بازار سرمایه را با صحنه‌ای آشنا اما پرتنش روبرو کرد؛ تیربارانی از فروش که فعالان بازار را در سبقت برای حفظ سود، به صف‌های فروش کشاند. در حالی که برخی وزیر اقتصاد را عامل این ریزش می‌دانند، اما تحلیلگران معتقدند که صحبت‌های او تنها «بهانه» بود، نه «دلیل». آنچه امروز رخ داد، نشان از پایان یک دوره از رشدهای هیجانی و ورود به فصلی جدید دارد که در آن سرعت رشد کاهش یافته و انتخاب‌های هوشمندانه، جایگزین خریدهای کورکورانه خواهد شد. در این گزارش، به بررسی علل ریزش امروز، نگرانی بازار از نرخ بهره و تحولات سیاسی و چشمانداز پیش‌روی تابستان می‌پردازیم.

 وقتی همه برای حفظ سود می‌دوند

امروز، بازار سرمایه در حالی نخستین روز تابستان را آغاز کرد که فشار سنگین عرضه، آن را به روزی پرنوسان و منفی تبدیل کرد. فعالان بازار که از ترس از دست رفتن سودهای بهار، از یکدیگر سبقت می‌گرفتند، موجب شدند تا بازار با موجی از فروش مواجه شود. با این حال، در سوی مقابل، تقاضای قوی نیز وجود داشت که نشان از دوگانگی عمیق در رفتار معامله‌گران دارد. اگرچه نباید با یک روز منفی، نگران شد، اما به نظر می‌رسد این بازار در مسیری متفاوت از روزهای اوج خود قرار گرفته است.

بهانه یا دلیل؛ ماجرای وزیر اقتصاد و نرخ بهره

بسیاری، صحبت‌های وزیر اقتصاد را عامل اصلی این ریزش می‌دانند، اما واقعیت چیز دیگری است. وزیر اقتصاد، تنها «بهانه‌ای» برای ریزش بود، نه «دلیل» اصلی آن. بازار پس از یک دوره رشد شارپ و هیجانی، نیاز به اصلاح و دست‌به‌دست شدن داشت و صحبت‌های وزیر، تنها جرقه‌ی این اصلاح را زد. نکته‌ی جالب اینکه امروز بازار برای دقایقی با هیجان خرید مواجه شد که نشان از دور بودن بازار از تحلیل و سوار بودن بر اسب هیجان دارد.

تابستان داغ؛ از نرخ بهره تا تحولات سیاسی

تابستان امسال، به‌نظر می‌رسد یکی از پرخبرترین و داغ‌ترین تابستان‌های اخیر بازار باشد. از یک سو، تحولات نرخ بهره، فروش نفت، کسری بودجه و از سوی دیگر، تفاهم‌نامه‌ی ۶۰ روزه و سرنوشت مذاکرات، همگی می‌توانند پیشران‌های اصلی بازار در این فصل باشند. بهار امسال، یک دوره شیدایی و رشد بی‌نظیر را پشت سر گذاشت و حالا همه با امیدواری به تابستانی بهارگونه چشم دوخته‌اند، اما به نظر می‌رسد مدل حرکت بازار تغییر کرده است. در تابستان، سرعت رشد کمتر خواهد بود و همه گروه‌ها و سهام‌ها، یکدست رشد نخواهند کرد و رویدادهای کدال و تحولات سیاسی، پیشران‌های اصلی حرکت بازار خواهند بود.

نرخ بهره؛ ترس کهنه اما این بار متفاوت

بازار از دو موضوع بیشتر می‌ترسد؛ اول نرخ بهره و دوم تحولات سیاسی. خاطرات تلخ برجام، هنوز در ذهن فعالان بازار زنده است؛ روزهایی که دولت با افزایش نرخ بهره و سرکوب نرخ ارز، ترمز بازار سرمایه را کشید. اما تحلیلگران معتقدند که شرایط فعلی، شبیه آن مقطع نیست. نرخ بهره هم‌اکنون حوالی ۴۰ تا ۴۲ درصد است و آنچه در حال رخ دادن است، واقعی‌تر شدن نرخ‌هاست و نه افزایش آنها. این واقعی‌تر شدن، اتفاقاً می‌تواند به کاهش موقت نرخ بهره نیز کمک کند و برای بانک‌ها و سایر بازارها، یک تحول مثبت باشد.

سیاست؛ بازیگر همیشگی اما این بار با احتیاط

در حوزه سیاست، فعالان بازار با ترامپی طرفند که در اظهارنظرها و تصمیم‌گیری‌هایش غیرقابل‌پیش‌بینی است. با این حال، شمای کلی آنچه تا به این لحظه دیده می‌شود، حرکت بر مبنای توافق است و امروز نیز خبرهایی از لغو و معافیت برخی تحریم‌ها، به کمک بازار آمد. اما توصیه‌ی تحلیلگران این است که خاطرات دوره برجام و مذاکرات ظریف را فراموش نکنید. بازار از این بالا و پایین‌ها بسیار دیده و نباید دلبستگی زیادی به تحولات مثبت سیاسی داشت، اما منفی هم نمی‌توان بود. با خبرها باید پیش رفت و فعلاً موج خبرها منفی نیست.

عرضه‌های شیرین؛ لازمه‌ی یک بازار سالم

بازار امروز، بهانه‌ای برای اصلاح و دست‌به‌دست شدن بود و تحلیلگران معتقدند این عرضه‌ها، نه تنها بد نیستند، بلکه برای بازار لازم هستند. این حجم‌خوردن‌ها می‌تواند تلنگر خوبی به فعالان بازار باشد تا هوشمندانه‌تر پیش بروند. عرضه‌های امروز، شیرین‌تر از آن هستند که فکر می‌کنیم و می‌توانند به ثبات و حرکت آینده بازار کمک کنند.

سه رویداد که بازار را نجات داد

امروز، سه رویداد و خبر، باعث شدند تا شدت منفی دیروز در بازار تکرار نشود:
۱. تحولات سیاسی: توییت عراقچی درباره لغو برخی تحریم‌ها، به‌عنوان یک پالس مثبت، جو بازار را تغییر داد.
۲. حضور عارف و مدنی‌زاده در بازار: اظهارات حمایتی آنها از بازار، اثرات روانی مثبتی داشت.
۳. فعال شدن حقوقی‌ها و صندوق‌های تثبیت و توسعه: نشان داد که زیر بازار خالی نیست و شرایط همچنان امیدوارکننده است.

آینده بازار؛ هوشمندی به جای هیجان

دوره شیدایی و رشدهای هیجانی یکدست، به پایان رسیده است. از این پس، بازار به هوشمندی بیشتری نیاز دارد. تنها انتشار گزارش‌های خوب و قوی از سوی شرکت‌ها، می‌تواند شجاعت خرید را به بازار بازگرداند. گزارش‌های ماهانه خرداد که جمع‌بندی سه‌ماهه اول سال خواهند بود و همچنین خبرهای اقتصادی از رفع محاصره و افزایش تولید و فروش، می‌توانند شجاعت نسبی را در سمت خرید ایجاد کنند.

 نگران نباشید، اما هوشمند باشید

با منفی سه‌شنبه، پی‌به‌ای بازار زیر ۷ واحد و فوروارد آن زیر ۶ واحد رسیده است که در مقایسه با میانگین ۱۰ واحدی سال‌های اخیر، نشان از ارزندگی بازار دارد. تا زمانی که قیمت‌ها توجیه‌پذیر باشند و ریسک‌های سیاسی افزایش نیابند، جای نگرانی جدی نیست. اما به‌خاطر داشته باشید که سرعت و روش فصل بهار، در تابستان تکرار نخواهد شد. انتخاب اشتباه، می‌تواند شما را در بازار عقب بیندازد. پس با سرعت کمتر اما با دقت بیشتر حرکت کنید.