جمعه ۷ شهریور ۱۴۰۴
تحلیل‌گر بازار سرمایه، با مقایسه عملکرد صندوق طلا «زروان» و صندوق‌های درآمد ثابت گفت: «در حالی‌که این سرمایه‌گذاری در طلا طی شش ماه گذشته بازدهی خالصی نداشته، صندوق‌های درآمد ثابت با سود ۲۰ درصدی و ریسک نزدیک به صفر، عملکردی غیرعادی از خود نشان داده‌اند. این سود از کجا تأمین می‌شود؟»
سید پرویز جلیلی، استاد دانشگاه و تحلیل‌گر ارشد بازار سرمایه، در بررسی عملکرد دارایی‌ها طی شش‌ماهه اخیر، به مقایسه‌ای تأمل‌برانگیز میان صندوق طلا «زروان» و صندوق‌های درآمد ثابت پرداخت. وی اظهار داشت:
«اگر سرمایه‌گذاری در صندوق طلا زروان را از ۲۲ بهمن تا ۲۶ مرداد در نظر بگیریم—یعنی حدود شش ماه و چهار روز—حتی در صورتی که سرمایه‌گذار در اوج قیمت خرید نکرده باشد و در زمان اصلاح شدید ۳۱ فروردین نیز اقدام به فروش نکرده باشد، امروز تنها به نقطه سربه‌سر رسیده است. این در حالی‌ست که هزینه‌های جانبی مانند کارمزد، نگهداری و فشار روانی نیز به سرمایه‌گذار تحمیل شده‌اند.»
وی افزود: «این نتیجه سرمایه‌گذاری در طلایی‌ست که در سطح جهانی به‌عنوان پناهگاه امن شناخته می‌شود. اما در همین بازه زمانی، اگر همان سرمایه در صندوق‌های درآمد ثابت قرار می‌گرفت—با نرخ رسمی ۳۷ درصد و حتی در برخی موارد با توافق خارج از تابلو تا ۳۸ یا ۳۹ درصد—سرمایه‌گذار اکنون حدود ۲۰ درصد سود خالص کسب کرده بود.»
دکتر جلیلی با طرح پرسشی جدی ادامه داد: «این سطح از سوددهی، آن‌هم با ریسک نزدیک به صفر، در هیچ فعالیت اقتصادی متعارف قابل توجیه نیست. اگر این وضعیت را نزول بازار نمی‌دانیم، پس چه نامی برای آن داریم؟ کدام بخش از اقتصاد واقعی می‌تواند در شش ماه گذشته چنین بازدهی‌ای را بدون ریسک پرداخت کند؟»
وی با اشاره به سازوکارهای غیرشفاف برخی صندوق‌ها گفت: «در مواردی، با هماهنگی میان سرمایه‌گذار و مدیر صندوق، یونیت‌هایی خارج از تابلو و با بازگشت کارمزد فروخته می‌شود که نرخ مؤثر سود را حتی بالاتر از نرخ رسمی می‌برد. این رفتارها، اگرچه در ظاهر قانونی جلوه می‌کنند، اما در عمل شبیه به یک چرخه پونزی هستند که دیر یا زود باید منبع تأمین سودشان مشخص شود.»
دکتر جلیلی در پایان خاطرنشان کرد: «خرید ۵ تا ۱۵ درصد سهام توسط صندوق‌های درآمد ثابت، ریسک چشمگیری ندارد. اما باید بدانیم که با کوچک‌ترین گشایش سیاسی، بازار سرمایه جهش خواهد کرد. بنابراین، امید به سقوط سنگین بازار چندان واقع‌بینانه نیست. اگر قصد نقد کردن داشتید، باید در هفته اول بازگشایی بازار اقدام می‌کردید، نه اینکه هفته گذشته ۱۰۰ درصد نقد شوید.»
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا