شنبه ۶ تیر ۱۴۰۵
بازگشت فرمول محاسبه کرک اسپرد و ارزشگذاری جدید ستاره خلیجفارس، دو تحول مهم در صنعت پالایش هستند که میتوانند سودآوری پالایشگاهها را بهطور قابلتوجهی افزایش دهند. شپنا و شبندر نیز با این ارزشگذاری، پتانسیل رشد بالایی دارند. تاپیکو و شستا نیز بهعنوان ذینفعان مستقیم و غیرمستقیم، از این تغییرات سود خواهند برد.
به گزارش سرمایه فردا، طی هفته گذشته، خبر واگذاری بلوک شرکت ستاره خلیجفارس به پخش رازی با برآورد ارزش ۷۸۰ همتی، توجهات را بهشدت به سمت تاپیکو و شستا (بهعنوان ذینفعان مستقیم و غیرمستقیم ستاره) و سایر پالایشیها جلب کرد. این ارزشگذاری، معیاری جدید برای مقایسه سایر پالایشگاهها فراهم آورده است. حالا با این ارزش، شپنا و شبندر چقدر میارزند؟
بازار با دیدن این ارزشگذاری، تقاضای چشمگیری نسبت به تاپیکو و شستا نشان داد. تاپیکو بهعنوان سهامدار عمده ستاره خلیجفارس و شستا بهعنوان سهامدار غیرمستقیم (از طریق تاپیکو و سایر شرکتها)، از این ارزشگذاری جدید بهرهمند میشوند. اما آیا این ارزشگذاری، با مفروضات جدید و بازگشت فرمول کرک اسپرد، منطقی به نظر میرسد؟
خبر واگذاری بلوک ستاره خلیجفارس به پخش رازی با ارزش ۷۸۰ همتی، موجی از تقاضا را در بازار نسبت به تاپیکو و شستا (ذینفعان مستقیم و غیرمستقیم) ایجاد کرده است. با بازگشت فرمول محاسبه قیمت خوراک و فرآوردههای پالایشی به روال قبل، سوال اصلی این است: با این ارزشگذاری جدید، شپنا و شبندر چقدر میارزند؟
بر اساس مصوبه جدید، از ۲۶ خرداد ماه، مبنای محاسبه قیمت خوراک و فرآوردههای پالایشی به روال قبل بازگشت. این تصمیم، تأثیر مستقیمی بر سودآوری پالایشگاهها داشته است. کرک اسپرد (حاشیه سود پالایش) در فصل بهار، مشابه بهمن ماه سال گذشته (پیش از شروع جنگ) با میانگین ۱۱.۸ دلار بر بشکه لحاظ شد. کرک اسپرد فصل تابستان نیز مشابه میانگین کرک شرکتها بعد از ۲۶ خرداد تا کنون که در محدوده ۱۹ دلار بر بشکه است، در نظر گرفته شد. همچنین کرک اسپرد نیمه دوم سال، مشابه پاییز ۱۴۰۴ با میانگین ۱۴ دلار بر بشکه محاسبه شده است.
با این تغییرات، سودآوری پالایشیها بهطور قابلتوجهی افزایش خواهد یافت. بهویژه، با افت ۲۰ درصدی تولید ستاره (به دلیل جنگ)، تخفیف ۵ درصدی خوراک و دلار میانگین ۱۵۰ هزار تومان، حدود ۱۷ همت به سود سهام دریافتنی شرکتهای ذینفع (از جمله تاپیکو و شستا) افزوده شده است.
با ارزشگذاری ستاره خلیجفارس به مبلغ ۷۸۰ همت، میتوان ارزش سایر پالایشگاهها را نیز بر اساس ظرفیت تولید و سودآوری تخمین زد. شپنا (پالایش نفت اصفهان) و شبندر (پالایش نفت بندرعباس) بهعنوان دو پالایشگاه بزرگ کشور، از این قاعده مستثنی نیستند.
· شپنا: با توجه به گزارشهای اخیر و رشد ۱۹۳ درصدی سود، ارزشگذاری آن بر اساس ظرفیت تولید و کرک اسپرد جدید، میتواند بهطور قابلتوجهی افزایش یابد. سود هر سهم شپنا در سال ۱۴۰۴ به ۱,۴۹۴ ریال رسیده و با بازگشت فرمول کرک اسپرد، پیشبینی میشود این رقم در سال جاری رشد چشمگیری داشته باشد.
· شبندر: با رشد ۳۱۶ درصدی سود و گزارشهای درخشان، شبندر نیز در موقعیت مناسبی قرار دارد. سود هر سهم شبندر به ۲,۱۲۶ ریال رسیده و با اعمال مفروضات جدید، پتانسیل رشد قابلتوجهی دارد.
تاپیکو بهعنوان یکی از سهامداران اصلی ستاره خلیجفارس، از افزایش سود دریافتنی خود بهرهمند میشود. با توجه به ارزش ۷۸۰ همتی ستاره، سهم تاپیکو از این ارزش میتواند بهطور قابلتوجهی افزایش یابد. شستا نیز بهعنوان سهامدار غیرمستقیم (از طریق تاپیکو و سایر شرکتها)، از این ارزشگذاری جدید منتفع میشود. با افزایش سود ستاره و بهبود سودآوری پالایشیها، ارزش سبد داراییهای این دو هلدینگ بزرگ بهشدت افزایش خواهد یافت.
بازگشت فرمول محاسبه کرک اسپرد و ارزشگذاری جدید ستاره خلیجفارس، دو تحول مهم در صنعت پالایش هستند که میتوانند سودآوری پالایشگاهها را بهطور قابلتوجهی افزایش دهند. شپنا و شبندر نیز با این ارزشگذاری، پتانسیل رشد بالایی دارند. تاپیکو و شستا نیز بهعنوان ذینفعان مستقیم و غیرمستقیم، از این تغییرات سود خواهند برد. سرمایهگذاران باید با توجه به مفروضات جدید و نسبتهای ارزندگی، به بررسی دقیقتر این سهمها بپردازند و از فرصتهای ایجادشده بهرهمند شوند. با این حال، ریسکهای موجود مانند نوسانات نرخ ارز و تحولات سیاسی، همچنان باید مد نظر قرار گیرند.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا