چشم انداز معاملات بورس در خرداد ۱۴۰۴

به گزارش سرمایه فردا، در چند وقت اخیر حجم نقدینگی در بازار سرمایه با کاهش محسوسی مواجه شده است. در حالی که پیش از این، گردش روزانه پول به حدود ۲۰ هزار میلیارد تومان نیز رسیده بود. این موضوع نشان می‌دهد که اکنون جریان پولی با احتیاط بیشتری حرکت می‌کند و سرمایه‌گذاران در انتظار نتایج تحولات پیش‌رو هستند تا در مورد استراتژی‌های جدید تصمیم‌گیری کنند. البته بازار سرمایه در روزهای اخیر رشد خود را با حرکت شخص سازها آغاز کرده است.

البته امروز نشانه‌هایی از ورود دوباره نقدینگی به بازار مشاهده شد، اما هنوز بسیاری از سهامداران مردد هستند. دو دیدگاه اصلی در میان سرمایه‌گذاران شکل گرفته است:

دیدگاه محتاطانه: این گروه معتقدند بازار در حال ورود به مرحله‌ای از تنش‌های سیاسی است که می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد. مشابه اتفاقات ماه‌های پایانی سال گذشته، این افراد انتظار دارند که نااطمینانی‌های سیاسی بار دیگر موجب افت قیمت‌ها شود.

دیدگاه خوش‌بینانه: این دسته بر این باورند که نوسانات فعلی تنها یک اصلاح مقطعی بوده و بازار به مسیر رشد خود باز خواهد گشت. آن‌ها به تحولات گذشته، از جمله مذاکرات برجامی، اشاره می‌کنند که نشان داده بازار بارها دچار نوسانات مشابه شده و پس از اصلاح، دوره‌های رشد را تجربه کرده است.

وضعیت بازار سهام در خرداد ۱۴۰۴

علیرضا سادات کارشناس بورس درباره وضعیت بازار سهام در خرداد ۱۴۰۴ گفت: در حال حاضر، یکی از مهم‌ترین محرک‌های بازار، فصل ارائه گزارش‌های مالی شرکت‌ها است. طی روزهای آینده، گزارش‌های سالانه و ماهانه منتشر خواهند شد که می‌تواند تأثیر مهمی بر روند معاملات بگذارد. به‌ویژه، عملکرد ماه اردیبهشت نسبت به فروردین انتظار رشد ایجاد می‌کند، علاوه بر این، خرداد و تیر زمان برگزاری مجامع شرکت‌ها و تقسیم سود سهام است که اغلب موجب جذب سرمایه‌گذاران و افزایش تقاضا در بازار می‌شود. در مجموع، این شرایط از منظر بنیادی می‌تواند فضای بازار را نسبت به ماه‌های پایانی سال گذشته امن‌تر و پایدارتر سازد.

وی افزود: نهادهای حقوقی نیز با مشاهده شرایط فعلی، به خرید سهام روی آورده‌اند. این ورود حقوقی‌ها می‌تواند بخشی از فشار فروش را کاهش داده و ثبات بیشتری به بازار ببخشد. همچنین اصلاحات اخیر باعث شده جریان پولی که به دنبال گزینه‌های مناسب برای سرمایه‌گذاری است، در شرایط مطلوب‌تری اقدام به تشکیل سبد سهام کند. در قیمت‌های پایین‌تر، فرصت‌های خرید ارزشمندتری ایجاد شده و صندوق‌های سرمایه‌گذاری و فعالان حقوقی قادر خواهند بود سهام بنیادی را با شرایط بهتری شکار کنند. از همین رو، برخی معتقدند اصلاح اخیر بازار یک فرصت مطلوب برای تجدید قوا و بازنگری در پرتفوی سرمایه‌گذاران محسوب می‌شود، البته تا زمانی که ریسک‌های سیاسی ناگهانی شرایط را تغییر ندهند.

تاثیر تغییر ضریب ارزش تضمین صندوق‌های اهرمی

این کارشناس با اشاره به اینکه سازمان بورس اقدام به تغییر ضریب ارزش تضمین صندوق‌های اهرمی کرده که واکنش منفی بازار را به همراه داشته است، گفت: برخی کارشناسان این تصمیم را از نظر کنترل ریسک مناسب می‌دانند اما معتقدند زمان‌بندی آن نادرست بوده است. افزایش حضور سرمایه‌گذاران با ضریب اهرمی بالا، موجب افزایش خطرپذیری در بازار شده بود. سیاستگذار قصد داشت با اعمال اصلاحاتی، جریان نقدینگی را به سمت سایر سهام هدایت کند تا از تمرکز بیش از حد سرمایه در صندوق‌های اهرمی جلوگیری کند. این تغییرات علاوه بر افزایش چرخش پول در سهم‌های مختلف، باعث شد سهامداران به خرید و فروش در سایر بخش‌های بازار توجه بیشتری داشته باشند.

سادات ادامه داد: از سوی دیگر، سازمان بورس تصمیم گرفت تغییرات دیگری نظیر دامنه نوسان و حجم مبنا را اعمال نکند، اما در عوض، مسیری را برای هدایت سرمایه‌گذاری به سمت سهم‌های متنوع‌تر پیدا کرد. این اقدام به رشد متوازن‌تر بازار کمک خواهد کرد. همچنین تمرکز بیش از حد معاملات در صندوق‌های اهرمی ریسک‌های فراوانی را به همراه داشت و اصلاح ساختاری این صندوق‌ها می‌تواند به پایداری بلندمدت بازار کمک کند. البته برخی سرمایه‌گذاران هنوز نسبت به این تغییرات مردد هستند و انتظار دارند سازمان بورس توضیحات بیشتری درباره جزئیات این تصمیم ارائه دهد.

چشم‌انداز بازار در روزهای آینده

همچنین فرزین آقابزرگی کارشناس بورس در گفت و گو با خبرگزاری ایمنا گفت: با توجه به این متغیرها، مسیر حرکت بازار هنوز به طور قطعی مشخص نشده است. اگر روند انتشار گزارش‌های مالی مثبت باشد و ریسک‌های سیاسی تشدید نشوند، احتمال افزایش تقاضا و رشد حجم معاملات وجود خواهد داشت. ورود دوباره نقدینگی توسط حقوقی‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز می‌تواند بازار را در موقعیت بهتری قرار دهد. با این حال، همچنان نااطمینانی‌های سیاسی می‌توانند تأثیرات غیرمنتظره‌ای بر روند معاملات بگذارند.

وی افزود: در این شرایط، سرمایه‌گذاران به‌خصوص معامله‌گران حقوقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری، باید به دقت تحولات را رصد کرده و استراتژی‌های خود را با توجه به تغییرات جدید تنظیم کنند. اگر جریان پولی بتواند مسیر مشخصی برای ورود دوباره به بازار پیدا کند، احتمال رشد پایدار قیمت‌ها در آینده افزایش خواهد یافت.

اختلال در گردش طبیعی جریان پول در بازار

این تحلیلگر بورس تاکی کرد: یکی از مشکلات اساسی در عملکرد صندوق‌های اهرمی، تمرکز بیش از حد بر تعداد محدودی از سهام است که موجب اختلال در گردش طبیعی جریان پول در بازار شده است. علاوه بر این، مدیریت غیرحرفه‌ای برخی از این صندوق‌ها در دوره‌های صعود و نزول، آسیب‌هایی را به ساختار بازار وارد کرده و لزوم اصلاحات در این حوزه را بیش از پیش آشکار ساخته است.

آقابزرگی گفت: کاهش ضرایب ارزش تضمین صندوق‌های اهرمی، نخستین اقدام در راستای کنترل این وضعیت بود، اما به نظر می‌رسد که محدود کردن ضریب اعتباری و اهرمی صندوق‌ها و همچنین افزایش تعداد آن‌ها برای جلوگیری از تمرکز سرمایه در چند صندوق مشخص، از جمله راهکارهایی بود که قرار بود اجرایی شود، اما به دلیل شرایط نامساعد فعلی، این روند متوقف شد.

وی تاکید کرد: در مجموع، چنانچه شرایط به همین شکل ادامه یابد و ریسک‌های سیاسی پایدار بمانند، ممکن است سازمان بورس در اجرای این سیاست‌ها بازنگری کند. اما در صورت بهبود اوضاع، این تغییرات نیز به مرور جای خود را در بازار پیدا خواهند کرد و هدف موردنظر یعنی جریان یافتن نقدینگی در نمادهای بیشتر تا حدی محقق خواهد شد. به هر حال، تأثیرگذاری بیش از حد این تصمیم بر کلیت بازار منطقی نیست و مثال بارز آن، نماد خودرو است که توانسته تأثیر روانی قابل‌توجهی در بازار ایجاد کند؛ در حالی که عملکرد صندوق‌های اهرمی به چنین سطحی از اثرگذاری نرسیده است، خواه سرمایه‌گذاران آن را بپذیرند یا نه.