لازمه برگشت بازار سرمایه از جو منفی به جو مثبت

بورس در پایان هفته تلاش داشت تا به ریسک‌های سیاسی وزن پایینی دهد اما در نهایت زیاد موفق نشد و فشار فروشندگان زیاد قابل کنترل نبود. بورس فعلا با ابهامات و ریسک‌های زیادی روبروست اما نمی‌تواند از رشد نرخ دلار، رشد قیمت‌های جهانی، گزارش شرکت‌ها و … چشم‌پوشی کند و این موضوعات سناریوهای مختلفی پیش روی بازار قرار داده است.

با توجه به ابهامات پیش رو و نوسانات بالا در بازار بنظر می‌رسد باید برای یک روند با ثبات و منطقی کمی زمان داد اما استفاده از این نوسانات برای چیدمان پرتفو‌ها بهترین فرصت است.

پرویز خالقی معتقد است که فروشنده های قوی از بازار تخلیه شده و منفی های فعلی فرصتی است برای جا مانده هاست.  اما صعود شارپ مثل اوایل سال ۱۴۰۲ انتظار نمی رود. در هر صورت در مقایسه با سایر بازارها حتی سود ۳۰ درصد بانکی بورس طی امسال با احتمال بالا یک سود ۴۰ تا ۵۰ درصدی در دل خودش نهفته دارد

پرویز خالقی کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه قبل از حادثه کنسولگری در سوریه نمودار شاخص بورس یک اصلاح موقت را نشان می دادند، گفت: در چنین مواردی بازار به یک بهانه‌ای استارت اصلاح را میزند ولی انتظار ریزش سراسری نبود. در آن زمان اول وقت یک حرکت گله ای ناشی از هیجان و ترس ایجاد شد.

اما کلیات بازار این اصلاح موقت را انجام خواهد داد منهای تعدادی از نمادها که  در هر شرایطی راه مثبت خودشان را ادامه می‌دهند.

فروشنده های قوی از بازار تخلیه شد

او با تاکید بر اینکه فروشنده های قوی از بازار تخلیه شده و منفی های فعلی فرصتی است برای جا مانده هاست. افزود: اما صعود شارپ مثل اوایل سال ۱۴۰۲ انتظار نمی رود. در هر صورت در مقایسه با سایر بازارها حتی سود ۳۰ درصد بانکی بورس طی امسال با احتمال بالا یک سود ۴۰ تا ۵۰ درصدی در دل خودش نهفته دارد. به شرطی که سهام مستعد را انتخاب و فرصت صعود به آن داده شود.
او تاکید کرد: دلار نیمایی ناگزیر از تغییر نرخ فعلی است، در واقع اینکه دلار بازار حوالی ۶۵ تا ۷۰ هزار تومان باشد و دلار نیمایی بین ۳۷ تا ۴۰ هزار تومان قابل دوام نیست.
خالقی با تاکید بر اینکه قطعا از ۸۰۰ تا نماد تعدادی سهم عقب مانده از رشد در انتهای یک موج نزولی هستند که سیگنال خرید محسوب می‌شوند، گفت: اما شاخص کل چیزی زیر سقف کانال کوتاه مدتی قرار دارد. حالا ممکنه است که سقف را بشکند و به صعود ادامه دهد. یا اینکه تا کف کانال دوباره اصلاح کند.
او با اشاره به اینکه در حال حاضر هرکسی  مسیری برای ادامه صعود شاخص رسم می‌کند، اظهار کرد: قرار نیس ۸۰۰ سهم بازار همزمان صعود یا نزول کنند.

عقب‌ماندگی ۴۰ درصدی بورس نسبت به نرخ ارز

همچنین سینا سلیمانی، تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به اینکه عقب‌ماندگی ۴۰ درصدی بورس نسبت به نرخ ارز تنها طی یکسال گذشته رخ داده است، گفت: از اردیبهشت ماه سال ۱۴۰۲ تا انتهای سال، میانگین ارزش بازار شرکت‌ها در بازار سرمایه افت حدود ۲۴ درصدی را تجربه کرد. ‌این درحالی است که عموم شرکت‌های کوچک و متوسط میانگین افت بیش از ۳۵ درصدی را تجربه کردند.
او افزود: علاوه بر این، اندک رشد انتهای سال گذشته باعث شده تا این میانگین از بیش از ۳۰ درصد به حدود ۲۴ درصد بهبود یابد. درحالی که وضعیت بازار سرمایه پیش از رشد اسفند ماه و تا انتهای بهمن ماه، افت  بیش از ۳۰‌ درصد بطور میانگین را تجربه کرده بود.
به گفته سلیمانی واریز سود تقسیمی مجامع خرداد ماه شرکت‌ها نیز عموما از شهریور ماه تا بهمن ماه به طول انجامید که میانگین وزنی تنزیل شده بازده نقدی مجامع با نرخ تنزیل معادل بازده ماهانه صندوق‌های درآمد ثابت، حدودا بازده ۲.۱ درصد را برای سهامداران به ارمغان آورده است.

در فرمول شاخص کل دیده نمی‌شود. اما این میانگین بازده تنزیل شده ۲.۱ درصدی عموما با عدم پر شدن افت قیمت تئوریک قیمت‌ها پس از مجامع همراه بوده است. آن دسته از معدود شرکت‌هایی که افت قیمت تئوریک پرداخت سود مجامع را پُر کردند نیز با تاخیر اتفاق افتاده که خود این تاخیر، به دلیل محاسبات ارزش زمانی باعث کاهش بیشتر ارزش سهام سهامداران می‌شود.

بررسی بازده نقدی مجامع

او تاکید کرد: در مجموع می‌توان گفت بازده نقدی مجامع نیز بجز تعداد بسیار معدودی از شرکت‌ها، برای سهامداران منفی بوده یا تاثیر مثبت چندانی بر بازده سرمایه‌گذاری سهامداران نداشته است. از سوی دیگر نرخ ارز از اردیبهشت ماه سال ۱۴۰۲ تا انتهای سال حدود ۱۶.۵ درصد رشد داشته که اثر این رشد در سایر بازارها به مراتب بیشتر بوده است. بطور مثال اگر مبنای محاسبات از نرخ دلار به نرخ طلا یا سکه یا مسکن و … تغییر یابد، نرخ رشد از ۱۶.۵ درصد برای دلار به بیش از ۲۵ درصد خواهد رسید. حتی در برخی موارد مثل بازده بازار سکه این رشد به بیش از ۴۰ درصد می‌رسد.

او با مقایسه بازده ارزی در مقابل افت ارزش بازار شرکت‌ها در بازار سرمایه و ارزش تنزیل شده بازده نقدی مجامع، گفت: بازار سرمایه طی سال ۱۴۰۲ نه تنها رشدی را تجربه نکرده، بلکه بازده واقعی آن حدودا بیش از ۴۰ درصد منفی بوده است.

ارزش شرکت و دارایی سهامداران

سلیمانی با تاکید بر اینکه ارزش شرکت و دارایی سهامداران، با وجود شرایط تورمی و رشد دارایی‌ها و حتی رشد اسمی سود، بطور میانگین در یکسال اخیر بیش از ۴۰ درصد کاهش یافته است، گفت: از دید سرمایه‌گذاران و سهامداران طی یکسال اخیر نه تنها موفق نشدند که ارزش سرمایه خود را حفظ کنند، بلکه بیش از ۴۰ درصد از ارزش سرمایه خود را از دست دادند. حتی آنهایی که تلاش کردند تا ارزش اسمی سرمایه خود را طی یکسال اخیر حفظ کنند.

برای هفته پیشرو بازار پرنوسانی انتظار است. خوش‌بینانه ترین حالت گذشت زمانی طولاتی‌تر در مقایسه با آنچه انتظار می‌رفت برای ادامه روند صعودی بایستی در نظر داشت و افزایش نقدینگی در بازار لازمه برگشت بازار سرمایه از جو منفی به جو مثبت گذشته است. در واقع هنوز روند بازار برای اکثر فعالان مشخص نیست که این موضوع توانسته بازار را با نوسانات بالا همراه کند اما برای همه روشن است که با قبول ریسک‌های موجود فرصت‌های جذابی در بازار وجود دارد.