بازار طلا این روزها تحت فشار مضاعفی قرار گرفته است. از یک سو، سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و تقویت دلار، و از سوی دیگر، توقف ناگهانی تزریق نقدینگی توسط بانک مرکزی چین، هر دو دست‌به‌دست داده‌اند تا این فلز گرانبها را در تنگنا قرار دهند. اما آیا این فشارها پایدار خواهند بود یا تنها یک موج گذرا هستند؟

بازار سرمایه این روزها با تغییرات متعددی روبرو بوده است؛ از اصلاح لات معاملاتی سهام در بورس تا کاهش هزینه بیمه عبور از تنگه هرمز و افزایش قیمت ملک تهران در سایه رکود معاملات. در این گزارش، به بررسی چند تکه پاره از بازار و تحلیل پیامدهای هر یک می‌پردازیم.

اونس جهانی طلا که در ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ به سقف تاریخی ۵۳۱۸.۴ دلار رسیده بود، اکنون حدود ۲۳ درصد پایین‌تر از آن سطح معامله می‌شود. این افت، عمیق‌ترین اصلاح قیمتی طلا از سقف در پنج سال گذشته محسوب می‌شود. ترکیبی از تقویت دلار، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، انتظارات برای تداوم نرخ‌های بهره بالاتر و کاهش تقاضای سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلا، از عوامل اصلی این ریزش سنگین هستند. در این گزارش، به بررسی علل و ابعاد این اصلاح و چشمانداز پیش‌روی بازار طلا می‌پردازیم.

آینده قیمت طلا و نفت به شدت به دو عامل بستگی دارد: اول، اجرای کامل و موفقیت‌آمیز توافق (به ویژه بازگشت کامل نفت ایران به بازار) و دوم، مسیر سیاست پولی فدرال رزرو. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، دلار قوی‌تر خواهد شد و طلا تحت فشار قرار خواهد گرفت. اما اگر توافق به سرعت و به طور کامل اجرا شود، عرضه نفت افزایش می‌یابد و قیمت نفت ممکن است کاهش بیشتری پیدا کند. سرمایه‌گذاران باید این دو متغیر کلیدی را به دقت رصد کنند.

از منظر تکنیکال، طلا برای ادامه روند صعودی باید محدوده مقاومتی ۴,۳۷۰ تا ۴,۳۹۰ دلار را به طور قاطع بشکند تا اهداف بعدی ۴,۵۸۰ و ۴,۶۰۰ دلار در دسترس باشند. نقره نیز برای ادامه صعود باید از مقاومت ۷۱ تا ۷۲ دلار عبور کند تا میانگین متحرک ۵۰ روزه در ۷۵.۴۲ دلار هدف قرار گیرد.

بعد از توافق اولیه افت دلار و طلا و همزمان رشد بورس، یک فرصت تاریخی برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است. اما این فرصت بدون ریسک نیست. سرمایه‌گذارانی که در قله دلار و طلا خرید کرده‌اند، حالا با ضرر مواجه هستند و فروش در قیمت‌های فعلی ممکن است برای آنها منطقی نباشد. سرمایه‌گذارانی که نقد هستند، می‌توانند به تدریج و با رعایت اصول مدیریت ریسک، بخشی از سرمایه خود را به بورس منتقل کنند.

اگر اقتصاد آمریکا واقعاً قدرتمند بماند و فدرال رزرو نرخ بهره را تا سال ۲۰۲۷ بدون تغییر نگه دارد یا حتی افزایش دهد، طلا ممکن سال‌ها در محدوده ۳,۵۰۰ تا ۴,۵۰۰ دلار نوسان کند و نتواند رکوردهای جدید ثبت کند.

نقره از یک سو به عنوان یک فلز گرانبها از جو صعودی طلا استفاده می‌کند از سوی دیگر به عنوان یک فلز صنعتی از سه مگاترند جهانی سود می‌برد

در شرایط فعلی، تقویم اقتصادی آمریکا مهم‌تر از خاورمیانه است. داده‌های اشتغال، تورم و تصمیمات فدرال رزرو، محرک اصلی بازارهای جهانی هستند. تا زمانی که اقتصاد آمریکا قدرتمند باقی بماند، فدرال رزرو ناچار به حفظ یا حتی افزایش نرخ بهره خواهد بود و این یعنی طلا، نقره و سایر دارایی‌های بدون بازده در کوتاه‌مدت تحت فشار خواهند بود.