جمعه ۲۲ خرداد ۱۴۰۵
اگر اقتصاد آمریکا واقعاً قدرتمند بماند و فدرال رزرو نرخ بهره را تا سال ۲۰۲۷ بدون تغییر نگه دارد یا حتی افزایش دهد، طلا ممکن سالها در محدوده ۳,۵۰۰ تا ۴,۵۰۰ دلار نوسان کند و نتواند رکوردهای جدید ثبت کند.
به گزارش سرمایه فردا، اونس جهانی طلا که بر اساس دادههای ماهانه از سال ۲۰۰۶ ترسیم شده، زنگ خطر را به صدا درآورده است. طلا پس از ثبت یکی از بیشترین انحرافهای تاریخی از روند بلندمدت خود، اکنون باند دوم انحراف معیار (+۲σ) را از دست داده است. ترکیب دادههای اقتصادی قدرتمند آمریکا، کاهش انتظارات برای کاهش نرخ بهره و حساسیت کمتر به ریسکهای ژئوپلیتیک نسبت به گذشته، فشار قابل توجهی بر بازار طلا وارد کرده است. این فلز گرانبها روزهای دشواری را سپری میکند.
نموداری که تحلیلگران تکنیکال به آن استناد میکنند، روند بلندمدت غیرخطی اونس جهانی طلا را بر اساس دادههای ماهانه از سال ۲۰۰۶ نشان میدهد. باندهای انحراف معیار (Standard Deviation Bands) ترسیم شده روی این روند، محدودههای نرمال و غیرنرمال قیمتی را مشخص میکنند. طلا در ماههای اخیر یکی از بیشترین انحرافهای تاریخی از این روند بلندمدت را به ثبت رسانده بود. یعنی قیمت طلا به طور غیرعادی بالاتر از میانگین بلندمدت خود قرار گرفته بود.
اما اکنون وضعیت تغییر کرده است. طلا «باند دوم انحراف معیار» (یعنی +۲σ یا دو انحراف معیار بالاتر از میانگین) را از دست داده است. این یک سیگنال فنی مهم است. در زبان ساده، طلا از ناحیه «بازار داغ» و «حباب احتمالی» خارج شده و در حال بازگشت به سمت میانگینهای بلندمدت خود است. در حال حاضر، باند اول انحراف معیار (+۱σ) در محدوده ۳,۳۶۹ دلار و عدد روند بلندمدت (میانگین اصلی) در محدوده ۲,۶۸۲ دلار قرار دارد.
برای اینکه طلا بتواند بار دیگر وارد فاز صعودی پایدار شود، باید چه کند؟ تحلیلگران معتقدند بازگشت قیمت به بالای ۴,۲۳۲ دلار و تثبیت در آن ناحیه، شرط لازم برای تداوم نوسان در محدودههای بالای تاریخی است. ۴,۲۳۲ دلار تقریباً منطبق با میانگین متحرک بلندمدت یا یک سطح مقاومت روانی مهم است. اگر طلا نتواند به بالای این سطح بازگردد، فشار فروش ادامه خواهد یافت و قیمت ممکن است تا باند اول (۳,۳۶۹ دلار) یا حتی میانگین بلندمدت (۲,۶۸۲ دلار) اصلاح کند.
این اعداد نشان میدهد که پتانسیل اصلاح طلا از قیمتهای فعلی (حدود ۴,۲۰۰ تا ۴,۳۰۰ دلار) تا محدوده ۳,۳۶۹ دلار حدود ۲۰ تا ۲۵ درصد و تا محدوده ۲,۶۸۲ دلار حدود ۳۵ تا ۴۰ درصد است. چنین اصلاحی، برای سرمایهگذارانی که در قلههای تاریخی وارد شدهاند، فاجعهبار خواهد بود.
اما چرا طلا با وجود جنگ در خاورمیانه و تورم بالای جهانی، در حال اصلاح است؟ پاسخ در ترکیب سه عامل کلیدی نهفته است. اولین عامل، «دادههای اقتصادی قدرتمند آمریکا» است. گزارش اشتغال ماه مه (۱۷۲ هزار شغل جدید) بسیار فراتر از انتظارات بود و نشان داد اقتصاد آمریکا در حال سرد شدن نیست. قدرت اقتصاد یعنی تقاضای بالا برای دلار و اوراق خزانهداری.
دومین عامل، «کاهش انتظارات برای افت نرخ بهره» است. سرمایهگذاران که تا چند ماه پیش انتظار داشتند فدرال رزرو از تابستان ۲۰۲۶ کاهش نرخ بهره را آغاز کند، حالا این انتظار را به تعویق انداختهاند. برخی حتی سناریوی افزایش مجدد نرخ بهره را جدی میدانند. نرخ بهره بالا، طلا (که سود ثابتی پرداخت نمیکند) را در برابر اوراق قرضه کمجذابیت میکند.
سومین عامل، «حساسیت کمتر به ریسکهای ژئوپلیتیک نسبت به گذشته» است. جنگ خاورمیانه هر روز ادامه دارد، اما بازارها به آن عادت کردهاند. سرمایهگذاران دیگر مثل ماههای اول جنگ، با هر خبری از تنش، همه چیز را نمیفروشند و طلا نمیخرند. بازار نسبت به این ریسکها «واکسینه» شده است. وقتی محرک ژئوپلیتیک کمرنگ میشود، طلا تنها میماند با بنیادهای اقتصادی ضعیفکننده.
سوال نهایی این است که آیا طلا در میانه یک اصلاح موقت (مثلاً ۲۰ تا ۳۰ درصد) قرار دارد، یا پایان ابرچرخه صعودی چندساله را شاهد هستیم؟ پاسخ به دو عامل بستگی دارد: اول، مسیر نرخ بهره فدرال رزرو؛ دوم، تشدید یا فروکش کردن درگیریهای ژئوپلیتیک.
اگر اقتصاد آمریکا واقعاً قدرتمند بماند و فدرال رزرو نرخ بهره را تا سال ۲۰۲۷ بدون تغییر نگه دارد یا حتی افزایش دهد، طلا ممکن سالها در محدوده ۳,۵۰۰ تا ۴,۵۰۰ دلار نوسان کند و نتواند رکوردهای جدید ثبت کند. اما اگر اقتصاد آمریکا وارد رکود شود و فدرال رزرو مجبور به کاهش شدید نرخ بهره گردد، طلا دوباره اوج خواهد گرفت. همچنین، اگر درگیری در خاورمیانه به بنادر نفتی یا تنگه هرمز سرایت کند و شوک نفتی جدیدی ایجاد شود، طلا به سرعت خواهد پرید. تا آن زمان، «منطقه هشدار» برای طلا پابرجاست. سرمایهگذاران باید محتاط باشند.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا