نبرد صفها در بورس مرداد
به گزارش سرمایه فردا، بازار سرمایه در روز یکشنبه، صحنهای از دوگانگی و نبرد میان عرضه و تقاضا بود. از یک سو، گروه پالایشی با فشار فروش سنگین مواجه شد و از سوی دیگر، فولاد و وتجارت و بملت با مثبت پیاپی، ستون اصلی تقاضا را شکل داد. شاخص کل با وجود نوسانات، در نهایت متعادل و کمی مثبت بسته شد. با این حال، رفتار فروشندگان هوشمند و خروج ۴.۵ همتی نقدینگی در روزهای اخیر، این پرسش را مطرح کرده است: آیا بازار در آستانه یک اصلاح میانمدت قرار دارد یا اینها فقط نوساناتی در مسیر صعود هستند؟ در این گزارش، نگاهی داریم به تحلیل روند معاملات، وضعیت صنایع و چشمانداز پیشروی بازار در روزهای پایانی مرداد. در ادامه، این گزارش تفصیلی را مرور میکنیم.
شاخص سازها همچنان محرک بورس
فملی بزرگترین شرکت بورس ایران است و امروز یازدهمین روز مثبت خود را پشت سر گذاشت. این نماد در بین نمادهای بزرگ و پرتراکنش، تقریباً بالاترین P/E آیندهنگر را دارد. اما برخی مسائل باعث شده سرمایهگذاران، خصوصاً کسانی که دنبال شرکتهای بزرگ و پرتراکنش هستند، فملی را به گزینههای دیگر ترجیح دهند. تأثیرپذیری پایین از بحران انرژی، خصوصاً برق، ریسک کمتر در شرایط جنگی، قیمتهای بالای جهانی و مواردی از این دست، فملی را به انتخاب اول این روزها تبدیل کرده است.
در حالی که کرکاسپرد پالایش نفت در سطوح بسیار بالایی قرار دارد، پالایشیها در بورس با فشار فروش مواجه هستند. هفته گذشته نیز نامهای منتشر شد که بر مبنای آن درخواست شده بود فرمول فعلاً برای امسال تغییر نکند. اما به نظر میرسد دیلیتریدرها بر اساس شایعات، ترجیح میدهند در نمادهای پالایشی فروشنده باشند. این فشار فروش، علیرغم جمعآوری چندباره صفهای فروش، در نهایت نیز با صف فروش بسته شدند.
بازار طلا و خرید با احتیاط
امروز صندوقهای طلا شاهد تراز حقیقی مثبت بودند و حبابهای منفی کمی کاهش پیدا کرد. این خرید اما توأم با احتیاط است و هنوز شاهد ورود سنگین و قابلتوجه حقیقیها به این صندوقها نیستیم. در واقع در بازار طلا، هنوز کسی معتقد نیست که در کوتاهمدت اوضاع خراب میشود. البته قیمتها در جایی قرار دارند که بدون خبر مثبت از مذاکرات، بیش از این کاهش پیدا نمیکنند و همین موضوع باعث میشود خرید توأم با احتیاط، استراتژی بدی نباشد. در طرف دیگر، بازار سهام امروز رفتاری هیجانیتر داشت و شاهد خروج قابلتوجه حقیقیها بودیم. شاید در سود بودن سهامداران، انگیزه رنج منفی را در آنها تقویت میکند.
باید منطقی به بازار نگریست؛ تسلیم شدن بازاری با ارزش معاملات بالای ۲۰ همت، یک اتفاق یکروزه نیست. ما در یک فرآیند تدریجی هستیم. اگر قرار بر تسلیم شدن بازار باشد، باید خروج پول و صفوف فروش سنگین برای چند روز تکرار شود. بنابراین، هنوز برای اعلام قطعی شروع یک روند اصلاحی میانمدت زود است. اما با توجه به ماهیت عرضهها و رفتار پول هوشمند، نباید با خوشبینی افراطی از روند فعلی عبور کرد. تشخیص قطعی این روند، مستلزم رصد دقیق معاملات در یکی دو روز پیش رو است.
استراتژی تقسیم صنایع در واکنش به بحران
کماکان معتقدیم بهترین گزینه برای جریانهای پولی، بازار سرمایه است. اما روش معاملات ما در این مدت باید با آنچه گذشت، متفاوت باشد. احتمالاً فضای اقتصادی و گزارشهای شرکتها به ما اجازه حرکت بر مسیر قبلی را نخواهد داد. این بدان معناست که همه گروهها را با هم رو به جلو نمیبینیم و برخی گروهها و نمادها ممکن است بازدهی بیشتری داشته باشند و برخی حتی ممکن است عقبگرد داشته باشند. تقسیمبندی صنایع به آسیبپذیری از دو بحران یعنی بحران انرژی نیمه دوم و همچنین بحران محاصره دریایی، نصبالعین قطعی بازار در روزها و هفتههای آتی خواهد شد. همین حالا نیز نرخ انرژی به اندازه کافی شرکتها را زیر فشار قرار داده است؛ نرخی که شامل برق و گاز میشود و هزینه شرکتها را افزایش خواهد داد.
همچنین دولت پزشکیان در گرفتن تصمیمات اقتصادی در مقاطع حساس، یکی از شجاعترین دولتها بوده و تن به تصمیمات پوپولیستی نداده است. اما در موضوع بنزین، ماجرا کمی فرق میکند و به نظر میرسد امنیتی بودن این تصمیم، مانع از اجرای تصمیم درست خواهد شد. اگر قرار بر اجرای تصمیم درست باشد، افزایش نرخ بنزین هم الزام بودجه خواهد شد و ممکن است با چالشهایی در افزایش هزینه شرکتها مواجه باشیم. اما تجربه تاریخی نشان داده که افزایش نرخ بنزین و به تبع آن افزایش تورم، احتمالاً به تبع آن افزایش نرخ ارز، محرک بازار شده و میتواند بازدهی بالاتر از تورم را نصیب او کند. اما این که بازدهی بالاتر از سایر بازارها را داشته باشد، نکته دیگری است. افزایش نرخ بنزین از بعد اجتماعی و سیاسی با چالشهایی مواجه است، اما نمیتواند چالش غیرمنتظرهای برای بازار باشد؛ مگر این که کشور وارد اتفاقات غیرقابل پیشبینی شود.
محمود مرادی کارشناس بورس به بررسی عملکرد نمادهای مختلف پرداخت. وی با اشاره به گروه خودرو گفت: «حسابها، ورنا و زیرمجموعههای سایپا به نسبت بهتر بودند. هر وقت اینها صف خرید میشوند، یعنی بحث تودلی است.» مرادی با بیان اینکه در گروه فلزات، فمیلی سرانه فروش تقریباً دو برابر شد و صفش هم در آخرین لحظات داده شد، افزود: «در گروه شیمیاییها، تاپیکو و جم پیلن کمی بهتر معامله شدند. بانکیها هم به ساده، دی و گردش بهتر از بقیه بودند.» وی همچنین به بازارهای دیگر اشاره کرد و گفت: «داروییها جمعاً خوب نبودند ولی تیپیکو فقط یک ذره سرانه و حجم داشت. سیمانها همه اوضاع بدی داشتند و به نظر یک خبری پشت سیمانیها هست.» مرادی در نهایت تأکید کرد: «برق و نیروگاهها به هر حال با نوز که برق خرابه، این سری میتواند بیفتد.»
مرادی در مقابل گروههای ضعیف، به گروههایی با عملکرد بهتر اشاره کرد و گفت: «برخی از کانیهای فلزی، زراعیها، داروییها و برقیها خوب بودند. همچنین تک نمادهای کوچک پایین اصلاً خوب بودند.» وی با اشاره به گروههای امیدوارکننده، افزود: «نیروگاهها عالی بودند و در سرانهها و حجم معاملات عملکرد خوبی داشتند.»
محمود مرادی در مورد بازار دلار گفت: «دلار ۸۸۷ هزار تومان است و در الگوی تقریباً اصلاحی از ۱۹۴ به پایین قرار دارد.» وی با اشاره به تتر که در ۱۸۶ ثابت ماند، افزود: «طلا یک کوچولو اومده بالا چون جهانی اومده بالا. ترند نزولی شکسته شده و به قول معروف آرامآرام طلا میره بالا.» مرادی با بیان اینکه انتظار میرود دلار نیز به سمت بالا حرکت کند، تأکید کرد: «دلار میره بالا نه فقط چون خبرها، بلکه اگر خبرهای خوبی بیاد آن طرف.» او همچنین با اشاره به قیمت طلا که ۴۳۷۶ دلار بسته شد، گفت: «فردا شب باز میشه.»
ارزش معاملات و جریان نقدینگی
مرادی در بخش دیگری از این گفتوگو، به آمار معاملات اشاره کرد و گفت: «ارزش معاملات بازار نزدیک ۴۱ همت بود و نزدیک ۱۰ همت عرضه صف خرید خوب بود. سرانههای خرید بازار ۸۱ میلیون تومان به ازای هر کد حقیقی و ۶۷ میلیون تومان برای فروش بود.» وی افزود: «امروز ۲۶۰ میلیارد تومان خروج پول از صندوقهای درآمد ثابت اتفاق افتاد و ۳۴۳۰ میلیارد تومان هم از بازار بورس پول خارج شد.» مرادی با اشاره به صندوقهای طلا که روند معاملاتشان را افزایش دادهاند، گفت: «اگر بالای ۱۰ همت برود و تثبیت شود، میتوانیم بگوییم رفته قشنگ بالا، ولی آرامآرام.» او همچنین به ارزش دلاری بازار بورس که به ۱۰۰ میلیارد دلار نزدیک شده است اشاره کرد.
عملکرد نمادها؛ از خودرو تا پتروشیمی
محمود مرادی در بخش پایانی این گفتوگو، به بررسی عملکرد نمادهای مختلف پرداخت. وی با اشاره به گروه خودرو گفت: «حسابها، ورنا و زیرمجموعههای سایپا به نسبت بهتر بودند. هر وقت اینها صف خرید میشوند، یعنی بحث تودلی است.» مرادی با بیان اینکه در گروه فلزات، فمیلی سرانه فروش تقریباً دو برابر شد و صفش هم در آخرین لحظات داده شد، افزود: «در گروه شیمیاییها، تاپیکو و جم پیلن کمی بهتر معامله شدند. بانکیها هم به ساده، دی و گردش بهتر از بقیه بودند.» وی همچنین به بازارهای دیگر اشاره کرد و گفت: «داروییها جمعاً خوب نبودند ولی تیپیکو فقط یک ذره سرانه و حجم داشت. سیمانها همه اوضاع بدی داشتند و به نظر یک خبری پشت سیمانیها هست.» مرادی در نهایت تأکید کرد: «برق و نیروگاهها به هر حال با نوز که برق خرابه، این سری میتواند بیفتد.»
سهامهای ارزنده بورس
همچنین پویان مظفری با اشاره به سهم «شستا» اظهار داشت: «اگر این جنگ لعنتی انجام نمیشد، ما باید به بالای هزار همتی برای شستا فکر میکردیم. ۶۰ تا، ۱۸۰ زیرمجموعه و ۸ هلدینگ دارد که هر کدام یک امپراتوری است.» وی در مورد پالایشگاه ستاره خلیجفارس نیز گفت: «فقط فرصت بگذارید.» مظفری با اشاره به رفتار اصلاحی بازار گفت: «اصلاحها را به فال نیک بگیرید. شبنا، شبندر، بانک ملت، شستا، شپا، تاپیکو، پارسان در پایینهایشان شروع به ورود کردند که منطقی است.»
مظفری در مورد سهم «ایرانخودرو» با صراحت گفت: «بازار جایی بخواهد برود، محال است ایرانخودرو نرود. ایرانخودرو نمیخری؟» وی با اشاره به خرید شخصی خود از این سهم افزود: «من همیشه صادقم. خودم ایرانخودرو خریدم و پایینتر خریدم. تارگت اول ۷۱ تومان است. اگر ۷۱ را بزند میرود به سمت ۹۰ تا ۹۵ که سقف تاریخیاش هم هست.» مظفری تأکید کرد: «اگر ۹۵ را بالا بزند، تارگت اول ۱۲۰ تومان است. وقتی ۹۰ بشود، ۱۰۰ تومان، ۱۲۰ تومان میرود.»
مظفری با اشاره به سهم «بانک ملت» گفت: «این بار به اعتقاد من بانک ملت باید تا ۱۶۰ برود.» وی افزود: «این نمادها مال را یکذره بازی در میآورند، چون خیلی عرضه میکنند، سهم زیاد دارند و شناوری بالایی دارند.»
مظفری در مورد سهم «شیران» اظهار داشت: «شیران تارگت دو سالش بالاست، یعنی یکی دو سال صبر کن خوب میگیرد.» وی با اشاره به وجود واگرایی بهوضوح در نمودار و سیگنال خروج در تایمفریم هفتگی، افزود: «یکذره صبر کنیم تا اصلاح کند. مثلاً ۹۰۰ تومان خیلی خوب است.» مظفری در تشریح عملکرد شیران گفت: «این شرکت ۱۴.۶ همت فروش داشته و پیشبینی من این است که فروش ۱۲ ماهه به ۴۰ همت برسد. شرکت خیلی خوب دارد میفروشد، چه داخل و چه صادراتی.» وی سود خالص شیران را ۱۰ تا ۱۲ همت و EPS را حدود ۲۲۰ تومان پیشبینی کرد و افزود: «در حال حاضر P/E بالای پنج است. یکذره اصلاح کند، ببینید بازار ۵.۱ شروع میکند دادن. الان منطقیاش گذشته است.» مظفری با اشاره به صندوقهای درآمد ثابت که P/E حدود ۳.۳ تا ۳.۴ دارند، گفت: «با توجه به سودسازی سال آینده، یکذره بلندپروازی نکنیم و منطقی فکر کنیم. شیران اصلاحاش را بکند، واگرایی قشنگ تخلیه شود، ۹۰۰ شروع میکنیم خرید.»
بازار امروز تا حدودی چشم به چالش نرخ خوراک هم داشت و بخشی از بازار با توجه به رشد ۵۰ درصدی نسبت به ماه بهار، کمی در خرید این گروه محتاطتر بودند. در مجموع، روزهای پیش روی بازار به واسطه ابهام در چهار سوال کلیدی، کمی محافظهکارانهتر حرکت میکند: تکلیف جنگ چه میشود؟ ماجرای تفاهمنامه ۶۰ روزه که این هفته یا دوشنبه به پایان میرسد، چه خواهد شد؟ محاصره دریایی چگونه پیش خواهد رفت؟ تهدید وزیر خزانهداری آمریکا به تحریمهای بیشتر، چه نتیجهای خواهد داشت؟
ه