تحلیل ارزش دارایی کروی

به گزارش سرمایه فردا، در بازار سرمایه، شرکت‌های فعال در حوزه معادن و فلزات پایه به‌ویژه در شرایط تورمی و نوسانات ارزی، همواره مورد توجه تحلیل‌گران ارزشی قرار دارند. توسعه معادن روی ایران (کروی)، با پرتفویی متنوع از شرکت‌های معدنی و فرآوری فلزات، یکی از نمادهای مهم این گروه محسوب می‌شود. بررسی NAV این شرکت در مهرماه ۱۴۰۴، تصویری از ارزش‌گذاری محافظه‌کارانه بازار و ظرفیت‌های نهفته در دارایی‌های بورسی و غیربورسی آن ارائه می‌دهد.

گزارش NAV کروی در مهر ۱۴۰۴

بر اساس داده‌های منتشرشده در تاریخ ۲۶ مهر ۱۴۰۴، خالص ارزش دارایی‌های هر سهم کروی (NAV) به ۸,۶۶۳ ریال رسیده است. با توجه به قیمت روز سهم، نسبت P/NAV در سطح ۳۷ درصد قرار دارد—یعنی بازار، سهم را با تخفیف ۶۳ درصدی نسبت به ارزش ذاتی آن قیمت‌گذاری کرده است.

پرتفوی بورسی: ارزش روز پرتفوی بورسی شرکت ۶,۰۸۴ میلیارد تومان و ارزش افزوده آن ۵,۷۹۷ میلیارد تومان برآورد شده است. مهم‌ترین شرکت‌های بورسی حاضر در این سبد عبارتند از:

• کالسیمین
• فرآوری مواد معدنی ایران
• ملی سرب و روی ایران
• صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود

این ترکیب، نشان‌دهنده تمرکز پرتفوی بورسی کروی بر زنجیره استخراج و فرآوری فلزات پایه است—موضوعی که در صورت رشد قیمت‌های جهانی فلزات و افزایش تقاضای صنعتی، می‌تواند به جهش سودآوری شرکت منجر شود.

پرتفوی غیربورسی: ارزش برآوردی دارایی‌های غیربورسی شرکت ۱,۵۲۷ میلیارد تومان و ارزش افزوده آن ۱,۳۵۳ میلیارد تومان اعلام شده است. این بخش از دارایی‌ها، با توجه به ماهیت معدنی و صنعتی، در صورت عرضه در بازار سرمایه یا افزایش شفافیت مالی، می‌تواند نقش مهمی در آزادسازی ارزش و تقویت NAV ایفا کند.

نتیجه‌گیری تحلیلی

کروی در مهرماه ۱۴۰۴ با NAV هر سهم ۸,۶۶۳ ریال و نسبت P/NAV معادل ۳۷ درصد، در موقعیتی ارزنده برای سرمایه‌گذاران ارزشی قرار دارد. در حالی که بازار هنوز بخش قابل‌توجهی از ارزش واقعی دارایی‌های شرکت را در قیمت سهم منعکس نکرده، ترکیب پرتفوی بورسی و غیربورسی کروی، به‌ویژه با تمرکز بر فلزات پایه، پتانسیل رشد قابل‌توجهی را در صورت بهبود شرایط اقتصادی و صنعتی فراهم می‌کند.

در صورت افزایش شفافیت در دارایی‌های غیربورسی، اصلاح ساختار عملیاتی شرکت‌های زیرمجموعه و رشد قیمت‌های جهانی فلزات، کروی می‌تواند به یکی از نمادهای پیشرو در گروه معدنی بازار سرمایه تبدیل شود. این تخفیف فعلی، فرصتی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت است تا پیش از بازتاب کامل ارزش‌ها در بازار، موقعیت خود را تثبیت کنند.