نسبتِ نفت به S&P 500، اکنون در یکی از پایین‌ترین سطوحِ حدود ۳۰ سالِ اخیر قرار دارد. این یعنی نفت، در مقایسه با سهامِ آمریکا، به شدت ارزان‌تر از همیشه است.

به گزارش سرمایه فردا، نسبتِ قیمتِ نفت خام WTI به شاخصِ S&P 500، این روزها، به یکی از پایین‌ترین سطوحِ خود در ۳۰ سالِ اخیر سقوط کرده است. رقمی که نه فقط یک عددِ آماری، که روایتگرِ داستانیِ تلخ از عقب‌ماندگیِ تاریخیِ نفت و سهامِ انرژی در برابرِ سهامِ آمریکاست. در دو مرتبه‌ی قبلی که این نسبت به چنین کف‌هایی رسید (۱۹۹۸ و ۲۰۲۰)، بازار وارد یک دوره‌ی چندساله از برتریِ نفت و سهامِ انرژی نسبت به کلِ بازار شد. حالا، با تکرارِ این الگویِ تاریخی، این پرسش مطرح می‌شود که آیا در سال‌هایِ آینده، شاهدِ عملکردِ بهترِ نفت، شرکت‌هایِ انرژی و به‌طورِ کلی، کالاهایِ پایه نسبت به بخشِ بزرگی از بازارِ سهامِ آمریکا خواهیم بود؟ تاریخی که در اعماقِ این اعداد نهفته است، زمزمه‌ی بازگشتیِ قدرتمند را در گوشِ سرمایه‌گذاران زمزمه می‌کند، هرچند که این سناریو، به عواملِ متعددی مانندِ رشدِ اقتصادِ جهانی، عرضه و تقاضایِ نفت، سیاست‌هایِ اوپک، وضعیتِ ژئوپلیتیک و مسیرِ نرخِ بهره، گره خورده است.

 نسبتِ نفت به S&P 500؛ یک شاخصِ کلیدی برایِ سرمایه‌گذاران

نسبتِ قیمتِ نفت خام WTI به شاخصِ S&P 500، یک ابزارِ تحلیلیِ مهم برایِ سرمایه‌گذاران است که نشان می‌دهد کدام یک از این دو دارایی، در بازه‌هایِ زمانیِ مختلف، عملکردِ بهتری داشته است.

∆· خطِ سبز (نسبتِ قیمتِ نفت به S&P 500): هرچه این نسبت بالاتر باشد، یعنی نفت نسبت به سهامِ آمریکا قوی‌تر عمل می‌کند. هرچه پایین‌تر باشد، یعنی سهامِ آمریکا نسبت به نفت، گران‌تر شده است.

∆· خطِ خاکستری (عملکردِ بخشِ انرژیِ S&P 500 نسبت به کلِ S&P 500): اگر این خط صعود کند، یعنی سهامِ شرکت‌هایِ نفتی و انرژی، از کلِ بازار بهتر عمل می‌کنند. اگر نزول کند، یعنی سرمایه‌ها از بخشِ انرژی خارج شده‌اند.

 کفِ تاریخیِ نسبت؛ تکرارِ الگویِ ۱۹۹۸ و ۲۰۲۰؟

نسبتِ نفت به S&P 500، اکنون در یکی از پایین‌ترین سطوحِ حدود ۳۰ سالِ اخیر قرار دارد. این یعنی نفت، در مقایسه با سهامِ آمریکا، به شدت ارزان‌تر از همیشه است. نکته‌ی قابلِ توجه، تکرارِ این الگو در گذشته است:

∆· در سالِ ۱۹۹۸، این نسبت به کفِ خود رسید و پس از آن، نفت و سهامِ انرژی، یک دوره‌ی چندساله از برتریِ خود نسبت به کلِ بازار را آغاز کردند.

∆· در سالِ ۲۰۲۰ (دورانِ همه‌گیریِ کرونا)، این نسبت دوباره به کفِ خود رسید و مجدداً شاهدِ عملکردِ بهترِ نفت و انرژی در سال‌هایِ بعد بودیم.

حالا، با تکرارِ این الگویِ تاریخی، این پرسش مطرح می‌شود که آیا در سال‌هایِ آینده، شاهدِ عملکردِ بهترِ نفت، شرکت‌هایِ انرژی و به‌طورِ کلی، کالاهایِ پایه (Commodities) نسبت به بخشِ بزرگی از بازارِ سهامِ آمریکا خواهیم بود؟

 عواملِ کلیدیِ تأثیرگذار بر این سناریو هستند

تحققِ این سناریو، به عواملِ متعددی وابسته است که می‌تواند مسیرِ قیمتِ نفت و سهامِ انرژی را تعیین کند:

۱. رشدِ اقتصادِ جهانی: افزایشِ رشدِ اقتصادی، به افزایشِ تقاضا برایِ نفت و سایرِ کالاهایِ پایه منجر می‌شود و قیمت‌ها را بالا می‌برد.

۲. عرضه و تقاضایِ نفت: هرگونه اختلال در عرضه (مانند کاهشِ تولیدِ اوپک یا تحریم‌ها) یا افزایشِ تقاضا (مانند رشدِ اقتصادِ چین و هند)، می‌تواند قیمتِ نفت را افزایش دهد.

۳. سیاست‌هایِ اوپک: تصمیماتِ اوپک و متحدانِ آن (اوپک‌پلاس) در موردِ سطحِ تولید، نقشِ کلیدی در تعیینِ قیمتِ نفت دارد.

۴. وضعیتِ ژئوپلیتیک: تنش‌هایِ سیاسی در خاورمیانه، جنگ‌ها و تحریم‌ها، می‌توانند به اختلال در عرضه و افزایشِ قیمتِ نفت منجر شوند.

۵. مسیرِ نرخِ بهره: سیاست‌هایِ پولیِ فدرالِ رزرو (افزایش یا کاهشِ نرخِ بهره)، بر ارزشِ دلار و جذابیتِ سرمایه‌گذاری در کالاهایِ پایه تأثیرگذار است.

  آیا دهه‌ی طلاییِ کالاها در راه است؟

با توجه به کفِ تاریخیِ نسبتِ نفت به S&P 500 و تجربه‌ی دو دوره‌ی مشابه در گذشته، احتمالِ عملکردِ بهترِ نفت و کالاهایِ پایه در سال‌هایِ آینده، به طورِ قابلِ توجهی افزایش یافته است.

با این حال، سرمایه‌گذاران باید به این نکته توجه داشته باشند که تاریخ، هرچند راهنما است، اما قطعی نیست. عواملِ متعددی می‌توانند این الگو را شکسته و مسیرِ متفاوتی را برایِ بازار رقم بزنند. از جمله:

✓· تغییرِ ساختاری در مصرفِ انرژی و حرکت به سمتِ انرژی‌هایِ پاک.

✓· افزایشِ تولیدِ نفتِ شیل در آمریکا.

✓· رکودِ اقتصادیِ جهانی و کاهشِ تقاضا.

با این وجود، کفِ تاریخیِ نسبتِ نفت به S&P 500، یک زنگِ خطر و همزمان، یک زنگِ فرصت برایِ سرمایه‌گذاران است. کسانی که به دنبالِ تنوع‌بخشی به سبدِ سرمایه‌گذاریِ خود هستند، ممکن است بخواهند سهمِ خود را در بخشِ انرژی و کالاهایِ پایه افزایش دهند.

 جمع‌بندی؛ نفت، آماده‌ی جهشِ بزرگ؟

نسبتِ قیمتِ نفت به S&P 500، در یکی از پایین‌ترین سطوحِ تاریخیِ خود قرار دارد. الگویِ تاریخی نشان می‌دهد که در چنین شرایطی، نفت و سهامِ انرژی، معمولاً وارد یک دوره‌ی چندساله از برتریِ خود نسبت به کلِ بازار می‌شوند. با این حال، تحققِ این سناریو به عواملِ متعددی وابسته است و سرمایه‌گذاران باید با دقت، تحولاتِ اقتصادِ جهانی، سیاست‌هایِ اوپک، وضعیتِ ژئوپلیتیک و مسیرِ نرخِ بهره را رصد کنند. اگر این عوامل به نفعِ نفت هم‌گرا شوند، ممکن است در سال‌هایِ آینده، شاهدِ جهشیِ بزرگ در قیمتِ طلایِ سیاه و سهامِ شرکت‌هایِ انرژی باشیم.