در حالی که سایرِ نیروگاهها، نزدیک به ظرفیتِ اسمیِ خود تولید داشتند، دماوند، با جهشِ تولید، به عنوانِ پیشتازِ صنعتِ نیروگاهی، مطرح شد. این تحول، در کنارِ رشدِ نرخِ انرژی، فروش در بورسِ انرژی و بهبودِ جریانِ نقدینگی، چشماندازِ سودآوریِ این شرکت را به شدت، روشن کرده است.
مجید حسنپور: صنعتی نیروگاهی ایران، در بهار امسال، شاهد یک تحولِ اساسی بود. دماوند، نیروگاهی که سالها با ظرفیتی تنها ۶۵ درصدی فعالیت میکرد، با انجامِ اورهال و مدیریتِ سوخت، توانست تولیدِ خود را به ظرفیتِ اسمی (۲,۸۶۰ مگاوات) نزدیک کند. این اتفاق، منجر به رشدِ ۶۰ درصدیِ اعلامِ آمادگی و رشدِ ۵۶ درصدیِ تولیدِ انرژی در بهارِ امسال، نسبت به بهارِ سالِ قبل شد.
جهشِ تولید؛ از ۶۵ درصد تا ظرفیتِ اسمی
دماوند، سالها، به دلیلِ عدمِ اورهال و مشکلاتِ سوختی، با تنها ۶۵ درصدِ ظرفیتِ اسمیِ خود، تولید داشت. اما امسال، با انجامِ اورهال و مدیریتِ سوخت، توانست تولیدِ خود را به ظرفیتِ اسمی (۲,۸۶۰ مگاوات) نزدیک کند. این جهشِ ۴۵ درصدی، در حالی رخ داد که سایرِ نیروگاهها، از قبل، نزدیک به ظرفیتِ اسمیِ خود تولید داشتند و به همین دلیل، بیشترین جهشِ تولید، نصیبِ دماوند شد.
با توجه به رشدِ تولید و افزایشِ نرخِ انرژی، پیشبینی میشود که سودِ خالصِ دماوند، از ۱,۷۰۰ میلیارد تومان در سالِ ۱۴۰۴، به ۴,۲۰۰ تا ۴,۶۰۰ میلیارد تومان در سالِ ۱۴۰۵ برسد. این رشدِ سودآوری، عمدتاً از فصلِ تابستان به بعد، محقق خواهد شد.
جریانِ نقدِ عملیاتی عاملِ افزایشِ تقسیمِ سود
دماوند، در بینِ نیروگاهها، بیشترین وزنِ فروش را در بورسِ انرژی و قراردادهایِ دوجانبه دارد. این موضوع، باعث شده است که جریانِ نقدِ عملیاتیِ این شرکت، به شدت، افزایش یابد. این افزایشِ نقدینگی، در کنارِ کاهشِ دورهی پرداختِ معوقاتِ توانیر، میتواند به افزایشِ درصدِ تقسیمِ سود، منجر شود. پیشبینی میشود که درصدِ تقسیمِ سودِ دماوند، در مجمعِ سالِ ۱۴۰۴، به ۵۰ درصد و در مجمعِ سالِ ۱۴۰۵، به بالایِ ۶۰ درصد، برسد.
رشدِ تقاضا در بورسِ انرژی
طبقِ مصوبهی دولت و شورایِ عالیِ برق، از ابتدایِ شهریورِ ماه، همهی مصرفکنندگان، باید برقِ خود را از بورسِ انرژی تأمین کنند. این موضوع، باعث میشود که تقاضا در بورسِ انرژی، به شدت، افزایش یابد و قیمتِ برق، از ۳۵۰ تومان فعلی، به سمتِ قیمتِ شبکه (۴۳۵ تومان) حرکت کند. این اتفاق، برایِ دماوند که با رشدِ شدیدِ تولید، مواجه شده است، یک محرکِ بسیار مثبت برایِ سودآوریِ بیشتر، خواهد بود.
با توجه به سودِ خالصِ ۴,۵۰۰ میلیارد تومانی در سالِ ۱۴۰۵، P/Eِ فورواردِ دماوند، برابر با ۲.۷ خواهد بود که نشاندهندهی ارزندگیِ شدیدِ این سهم است.
همچنین، ارزشِ جایگزینیِ دماوند، با فرضِ ۴۵۰ هزار یورو برایِ هر مگاواتِ سیکلِ ترکیبی، حدود ۲۵۷ همت برآورد میشود. با توجه به ارزشِ بازارِ ۱۳ همتیِ شرکت، P/NAVِ دماوند، تنها ۵ درصد است که نشاندهندهی پتانسیلِ رشدِ بسیار بالایِ این سهم، در سالهایِ آینده است.
دماوند، با جهشِ تولید و بهبودِ جریانِ نقدینگی، به یکی از جذابترین گزینههایِ سرمایهگذاری در بازارِ سرمایه، تبدیل شده است. رشدِ ۵۶ درصدیِ تولید، افزایشِ نرخِ انرژی، فروش در بورسِ انرژی، بهبودِ تقسیمِ سود و ارزشگذاریِ بسیار پایین، همگی، عواملی هستند که میتوانند دماوند را در سالهایِ آینده، به یکی از ستارههایِ درخشانِ بازار، تبدیل کنند.
