سهشنبه ۹ تیر ۱۴۰۵
بازار طلا این روزها تحت فشار مضاعفی قرار گرفته است. از یک سو، سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و تقویت دلار، و از سوی دیگر، توقف ناگهانی تزریق نقدینگی توسط بانک مرکزی چین، هر دو دستبهدست دادهاند تا این فلز گرانبها را در تنگنا قرار دهند. اما آیا این فشارها پایدار خواهند بود یا تنها یک موج گذرا هستند؟ در این گزارش، به بررسی دو دیدگاه کلیدی در مورد آینده طلا و همچنین نوسانهای دیوانهوار بازارهای سهام آمریکا میپردازیم.
به گزارش سرمایه گذاری، کسانی که سابقه فعالیت در بازار اوراق با درآمد ثابت دارند، متوجه شدند که منحنی بازدهی از زمان اعلام کوین وارش بهعنوان رئیس فدرال رزرو، در حالت Bear Flattening قرار گرفته است. در حالت معمول، Bear Flattening منحنی بازدهی نشانهای از سختتر شدن شرایط نقدینگی در سیستم بانکی است و معمولاً برای دلار آمریکا اثر صعودی دارد. دلار آمریکا نیز اخیراً به یک سقف جدید ۵۲ هفتهای رسیده است. این روند برای بیشتر داراییهای ریسکی خبر خوبی نیست؛ اما فلزات گرانبها و بیتکوین معمولاً اولین داراییهایی هستند که تحت فشار فروش قرار میگیرند. اگر این روند ادامه پیدا کند، دلار آمریکا همچنان میتواند بهتدریج تقویت شود، نقدینگی جهانی را محدودتر کند و به بازار سهام آمریکا آسیب بزند.
میزان خالص تزریق نقدینگی توسط بانک مرکزی چین در هفته اول مارس ۲۰۲۶ بهطور ناگهانی متوقف شد و دیگر افزایش نقدینگی ادامه پیدا نکرد. چین بزرگترین خریدار نهایی طلا در جهان بوده است و هر زمان که نقدینگی در چین افزایش پیدا میکرد، بخش زیادی از آن به سمت طلا میرفت؛ زیرا املاک و سهام در چین دیگر داراییهای محبوبی محسوب نمیشوند. چین تلاش میکند با کاهش ارزش یوان در برابر طلا از تله بدهی خارج شود، اما آنها ناگهان تزریق نقدینگی را متوقف کردند؛ احتمالاً به دلیل جنگ ایران. بنابراین چیزی که اکنون در بازار طلا مشاهده میکنید، مشکلات واقعیای است که از ماه مارس شروع شده بود؛ زمانی که PBOC تزریق نقدینگی را متوقف کرد و همزمان برخی بانکهای مرکزی دیگر برای پرداخت هزینه نفت، اقدام به فروش طلا کردند.
حالا Bear Flattening بازدهی آمریکا همراه با افزایش شاخص دلار آمریکا، دوباره به طلا فشار وارد کرده است؛ در شرایطی که طلا از قبل هم تحت فشار و ضربه قرار گرفته بود. با این حال، این فشارها ممکن است موقتی باشند. اگر بازار بلوف کوین وارش را آشکار کند، یا اینکه PBOC دوباره شروع به گسترش نقدینگی کند، آنوقت باید به دنبال افزایش موقعیت در طلا بود. به نظر میرسد کوین وارش بیشتر در حال موضعگیری و نمایش قدرت است، زیرا اگر منحنی بازدهی به شکل Bear Flattening شود، بدهی آمریکا در نهایت فقط بیشتر خواهد شد.
در یک روز بیسابقه، در فقط ۷۰ دقیقه، یک نوسان ۲ تریلیون دلاری در بازار رخ داد. در ۳۰ دقیقه اول، حدود ۱.۱ تریلیون دلار از ارزش بازار آمریکا از بین رفت، اما در ۴۰ دقیقه بعدی حدود ۹۳۰ میلیارد دلار دوباره به بازار برگشت. شاخص نزدک (Nasdaq) نوسان شدیدتری داشت و سهام فناوری شاهد نوسانات شدید بودند، چون سرمایهگذاران نسبت به ارزشگذاریهای بالای شرکتهای هوش مصنوعی و تراشهها نگران شدهاند؛ مخصوصاً با توجه به اینکه فدرال رزرو سیگنال داده که ممکن است به جای کاهش نرخ بهره، افزایش نرخها ادامه پیدا کند.
در همین حال، داو جونز و راسل ۲۰۰۰ هر دو در حال ثبت بالاترین سطح تاریخی جدید هستند. داو جونز ۱.۵۰ درصد رشد کرده و راسل ۲۰۰۰ ۱.۴۴ درصد بالا رفته است. این نشان میدهد که سرمایهها از بخش فناوری خارج شده و به سمت داو جونز حرکت میکنند؛ جایی که شرکتهای غیرتکنولوژی، دفاعیتر، با سودهای باثبات و پرداخت سود نقدی، در این شرایط امنتر به نظر میرسند. نرخهای بهره بالاتر، بیشترین فشار را به سهام رشدی وارد میکند، چون ارزش این شرکتها به سودهای آینده وابسته است و وقتی هزینه استقراض بالا میرود، ارزش فعلی آن سودهای آینده کاهش پیدا میکند.
طلا در حال حاضر تحت فشار دو عامل کلیدی قرار دارد: سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و توقف نقدینگی چین. با این حال، این فشارها ممکن است موقتی باشند و با تغییر رویکرد فدرال رزرو یا بازگشت نقدینگی چین، طلا میتواند دوباره به مدار صعودی بازگردد. در سوی دیگر، بازارهای سهام آمریکا با نوسانهای شدید و کوچ سرمایهها از سهام رشدی به سمت سهام دفاعی مواجه هستند. سرمایهگذاران باید تحولات مربوط به سیاستهای پولی آمریکا و چین را بهدقت رصد کنند و با توجه به تغییرات سریع شرایط، استراتژی خود را تنظیم کنند. در این فضای مبهم، تنها تحلیل دقیق و مدیریت ریسک هوشمندانه، میتواند مسیر درست را نشان دهد.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا