واکنش بازار جهانی به دادههای تورم آمریکا
به گزارش سرمایه فردا، دادههای تورمی آمریکا برای ماه ژوئیه، نشاندهنده یک کاهش جزئی اما امیدوارکننده در فشارهای تورمی بود. شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در ماه ژوئیه نسبت به ماه قبل، ۰.۱ درصد افزایش یافت و تورم سالانه از ۳.۵ درصد در ژوئن به ۳.۴ درصد کاهش پیدا کرد. هر دو عدد، دقیقاً مطابق انتظار بازار بودند. در بخش مهمتر گزارش، تورم هسته (Core CPI) که قیمت مواد غذایی و انرژی را کنار میگذارد و تصویر شفافتری از فشارهای تورمی پایدار ارائه میدهد، در مقیاس سالانه از ۲.۶ درصد به ۲.۵ درصد کاهش یافت. این بخش از گزارش، برای فدرال رزرو اهمیت بالایی دارد و سیگنال مثبتی را به این نهاد مخابره کرد.
گزارش CPI امروز را نمیتوان یک «شوک ضدتورمی» دانست؛ زیرا ارقام اصلی تقریباً مطابق پیشبینیها منتشر شدند. با این حال، نکته مثبت این بود که برخلاف نگرانیهای بازار، شتاب جدیدی در تورم مشاهده نشد و تورم هسته نیز کاهش پیدا کرد. این موضوع با توجه به جهش اخیر قیمت نفت، اهمیت بیشتری دارد. بازار نگران بود که افزایش قیمت انرژی و تنشهای خاورمیانه، دوباره تورم آمریکا را شعلهور کند؛ اما گزارش ژوئیه فعلاً چنین سناریویی را تأیید نکرده است.
اثر بر فدرال رزرو؛ کاهش فشار برای افزایش نرخ بهره
مهمترین نتیجه گزارش امروز، کاهش فشار بر فدرال رزرو برای افزایش مجدد نرخ بهره بود. بر اساس دادههای بازار که والاستریتژورنال (WSJ) به نقل از LSEG گزارش کرده است، پس از انتشار CPI، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر از حدود ۴۸ درصد به ۳۹ درصد کاهش یافت. در مقابل، سناریوی ثابت ماندن نرخ بهره تقویت شد. به عبارت سادهتر: تورم آرامتر → نیاز کمتر به افزایش نرخ بهره → فشار کمتر بر بازده اوراق و دلار → شرایط بهتر برای طلا و داراییهای ریسکی.
یکی از مهمترین واکنشهای بازار پس از انتشار CPI، در بازار طلا دیده شد. طبق گزارش رویترز (Reuters)، قیمت طلا در معاملات امروز حدود ۱.۴ درصد افزایش یافت. کاهش نسبی انتظارات برای افزایش نرخ بهره، در کنار افت دلار و تداوم ریسکهای ژئوپلیتیکی، تقاضا برای فلزات گرانبها را تقویت کرد. نقره نیز حدود ۲.۹ درصد رشد داشت. دلیل واکنش مثبت طلا روشن است: افزایش نرخ بهره و بازده اوراق، معمولاً برای طلای بدون سود دورهای منفی است. بنابراین، وقتی بازار احتمال افزایش نرخ بهره را پایین میآورد، هزینه فرصت نگهداری طلا کاهش پیدا میکند.
دلار و اوراق؛ تضعیف در برابر طلا
شاخص دلار پس از انتشار گزارش تحت فشار قرار گرفت و بازده اوراق خزانهداری آمریکا نیز کاهش یافت. طبق گزارش WSJ، شاخص دلار به حوالی ۹۹.۶۴ رسید و بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا تا محدوده ۴.۶۵ درصد عقبنشینی کرد. این دقیقاً همان ترکیبی است که معمولاً به نفع طلاست: دلار ضعیفتر + بازده اوراق پایینتر = حمایت از طلا.
واکنش اولیه بازار سهام آمریکا نیز مثبت بود. معاملات آتی S&P 500 حدود ۰.۴ درصد و معاملات آتی Nasdaq حدود ۰.۸ درصد رشد کردند. بازارهای اروپایی و آسیایی نیز عمدتاً فضای مثبتی داشتند. البته بخشی از رشد Nasdaq به گزارشهای مثبت شرکتهای حوزه هوش مصنوعی نیز مربوط بود و نمیتوان تمام رشد بازار سهام را صرفاً به CPI نسبت داد.
گزارش امروز برای طلا مثبت بود، اما به معنی پایان ریسک تورمی آمریکا نیست. تورم سالانه ۳.۴ درصد همچنان فاصله قابلتوجهی با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو دارد و قیمت بالای نفت میتواند در ماههای آینده دوباره فشار تورمی ایجاد کند. به همین دلیل، بازار هنوز سناریوی افزایش نرخ بهره را کاملاً کنار نگذاشته است. رویترز گزارش میدهد که معاملهگران پس از CPI همچنان حدود ۵۵ درصد احتمال میدهند که فدرال رزرو در نشست بعدی نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه دارد.
گزارش CPI امروز را میتوان «ملایم و در مجموع مثبت برای بازارها» ارزیابی کرد، نه یک گزارش فوقالعاده ضعیف تورمی. ارقام کلیدی به این صورت خلاصه میشوند:
· تورم سالانه: ۳.۴ درصد (ماه قبل: ۳.۵ درصد)
· تورم ماهانه: ۰.۱ درصد
· تورم هسته سالانه: ۲.۵ درصد
· واکنش طلا: حدود ۱.۴ درصد
· واکنش نقره: حدود ۲.۹ درصد
مهمترین اثر گزارش نیز کاهش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر بود. در نتیجه، CPI امروز از سه مسیر به نفع طلا عمل کرد: کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره، تضعیف دلار و کاهش بازده اوراق خزانهداری.
با این حال، برای ادامه مسیر طلا، یک متغیر بسیار مهم دیگر وجود دارد: نفت و تحولات ایران و آمریکا. اگر تنشهای خاورمیانه ادامه پیدا کند و نفت در سطوح بالا باقی بماند، نگرانی از بازگشت تورم میتواند دوباره انتظارات نرخ بهره را تغییر دهد. از سوی دیگر، همین تنش ژئوپلیتیکی بهطور مستقیم تقاضای پناهگاه امن برای طلا را بالا نگه میدارد. بنابراین، در کوتاهمدت، بازار طلا درگیر تقابل دو نیرو خواهد بود: ریسک ژئوپلیتیکی که به نفع طلاست و ریسک تورم ناشی از نفت که میتواند از مسیر افزایش نرخ بهره، به زیان طلا عمل کند. در این میان، طلای جهانی با پشتوانه کاهش انتظارات نرخ بهره و تقاضای پناهگاه امن، در کوتاهمدت همچنان مسیر صعودی را در پیش خواهد داشت.