یکشنبه ۷ تیر ۱۴۰۵
نسبت P/E رمپنا حدود ۲.۸ است ، در حالی که این نسبت برای فملی به ۱۴.۷۹ میرسد . این تفاوت فاحش، نشان از وجود تخفیف قابلتوجه در قیمت سهام رمپنا نسبت به ارزش سودآوری آن دارد.
به گزارش سرمایه فردا، در روزهایی که بازار سرمایه به دنبال سهام ارزنده برای سرمایهگذاری بلندمدت میگردد، گروه مپنا با نماد «رمپنا» خود را بهعنوان یکی از جدیترین گزینهها معرفی کرده است. مقایسهای ساده اما گویا: فملی با ارزش بازاری حدود ۲,۳۰۰ همت، در سال مالی گذشته حدود ۱۵۰ همت سود خالص ساخته است. در سوی مقابل، رمپنا با ارزش بازاری حدود ۱۱۶ همت، بر اساس صورت سود و زیان تلفیقی حدود ۱۸۴ همت سود خالص شناسایی کرده که ۱۸۱ همت آن قابل انتساب به سهامداران شرکت اصلی است. این یعنی با وجود اختلاف ۲۰ برابری در ارزش بازار، سودآوری این دو شرکت از نظر مقدار، قابل مقایسه است. در این گزارش، به بررسی ابعاد این شکاف ارزشگذاری و چشمانداز آینده رمپنا میپردازیم.
ارقام صورتهای مالی نشان میدهد که رمپنا با ارزش بازار حدود ۱۱۶ همت (بر اساس قیمت ۱۹,۴۱۰ ریال و تعداد سهام ۶۰ میلیاردی) ، سود خالص تلفیقی حدود ۱۸۴ همت ساخته است. در مقابل، فملی با ارزش بازاری بیش از ۲,۳۰۰ همت (بر اساس قیمت ۲۱,۰۷۰ ریال و تعداد سهام ۱,۰۵۰ میلیاردی) ، سود خالص حدود ۱۵۰ همت محقق کرده است. این یعنی سهامدار رمپنا، به ازای هر ریال سرمایهگذاری، سود بسیار بیشتری نسبت به سهامدار فملی دریافت کرده است. نسبت P/E رمپنا حدود ۲.۸ است ، در حالی که این نسبت برای فملی به ۱۴.۷۹ میرسد . این تفاوت فاحش، نشان از وجود تخفیف قابلتوجه در قیمت سهام رمپنا نسبت به ارزش سودآوری آن دارد.
نکته مهمتر، کیفیت این سود است. بر اساس صورت سود و زیان تلفیقی، درآمد عملیاتی گروه مپنا حدود ۸۵ درصد رشد کرده، سود ناخالص بیش از ۱۰۳ درصد افزایش یافته و سود عملیاتی از حدود ۴۸ همت به ۲۰۱ همت رسیده است. این یعنی رشد سود تنها ناشی از درآمدهای غیرعملیاتی نبوده و فعالیت اصلی گروه نیز رشد قابلتوجهی داشته است. این موضوع، نشان از قدرت عملیاتی و توانایی مپنا در اجرای پروژههای بزرگ و افزایش بهرهوری دارد.
در صورت سود و زیان جامع تلفیقی، سود جامع گروه به بیش از ۳۱۳ همت رسیده که بخش مهمی از آن ناشی از تفاوت تسعیر ارز عملیات خارجی است. هرچند این بخش الزاماً سود نقدی قابل تقسیم نیست، اما نشان میدهد که ارزش خالص داراییها و سرمایهگذاریهای خارجی گروه نیز افزایش یافته است. این موضوع، برای سرمایهگذاران بلندمدت که به دنبال رشد ارزش ذاتی شرکت هستند، بسیار حائز اهمیت است.
ایران برای رفع ناترازی برق به توسعه نیروگاههای سیکل ترکیبی، خورشیدی و بادی، نوسازی شبکه انتقال و افزایش ظرفیت تولید برق نیاز دارد. مپنا تقریباً در تمام این زنجیره حضور دارد؛ از ساخت توربین و ژنراتور تا احداث نیروگاه، پروژههای برق، نفت، گاز و حملونقل ریلی. اگر سرمایهگذاری در زیرساخت انرژی کشور ادامه پیدا کند، مپنا میتواند یکی از اصلیترین ذینفعان این روند باشد. سهامداران عمده این شرکت شامل شرکت سرمایهگذاری صنایع برق و آب صبا با ۴۸ درصد و شرکت سرمایهگذاری کارکنان گروه مپنا با ۱۱ درصد هستند که نشان از ساختار سهامداری نسبتاً متمرکز و پایدار دارد.
رمپنا با ترکیبی از سودآوری بالا، کیفیت سود عملیاتی، ارزشگذاری ارزانتر از همتایان و حضور در صنایع زیرساختی، یکی از جدیترین گزینههای سرمایهگذاری بلندمدت در بازار سرمایه محسوب میشود. با این حال، سرمایهگذاران باید به ریسکهایی مانند نوسانات نرخ ارز، تحولات سیاسی و زمانبندی اجرای پروژهها نیز توجه داشته باشند. اما آنچه مسلم است، فاصلهی ۲۰ برابری ارزش بازار رمپنا و فملی در کنار سودآوری قابلمقایسه، نمیتواند برای همیشه ادامه پیدا کند و این شکاف، پتانسیل اصلاح را دارد.
تمام حقوق برای پایگاه خبری سرمایه فردا محفوظ می باشد کپی برداری از مطالب با ذکر منبع بلامانع می باشد.
سرمایه فردا