سرمایهگذاران هوشمند باید این قانون همیشگی بازار را به خاطر بسپارند و به جای پیشبینی قیمت، بر «مدیریت ریسک و صبر استراتژیک» تمرکز کنند.
آزاد کلهر: «طبیعت انسان با منطق بازار یکی نیست.» این یک واقعیت انکارناپذیر است که در تمام ادوار مالی جهان صادق بوده است.
وقتی قیمتها منفی هستند، ذهن پر میشود از تردید. سرمایه گذار میگوید: «صبر کن ارزانتر میشود.» میگوید: شاید این تازه اول سقوط باشد. حتی قانعمان میکند که کلاً خارج شویم تا خیالمان راحت باشد.دقیقاً همان جایی که قیمتها در محدودههای جذاب هستند، هزار تا دلیل برای نخریدن پیدا میکنیم.
اما همین که بازار یک تکون درست و حسابی میخورد و سبز میشود، همان ذهن محتاط تبدیل میشود به یک دونده مسابقه.خرید به هر قیمت؛ فقط چون میترسیم جا بمانیم. چون فکر میکنیم سود بزرگتری در راه است. چون نمیخواهیم از بقیه عقب بیفتیم. «در کف، هزار استدلال برای فروش داریم؛ در سقف، هزار برهان برای خرید.» در کف میگوییم این بازار دیگر تمام شد.در سقف میگوییم این بار فرق دارد، این دیگر از آن «تو بمیری»ها نیست.
چرخهای که تکرار میشود؛ روان انسان تغییر نکرده است
این رفتار نه مال امروز است و نه مال یک نسل خاص. یک چرخه است که بارها تکرار شده و باز هم تکرار میشود. روان آدمها تغییر خاصی نکرده است؛ فقط اسم سهمها و شکل نمودارها عوض شده است. از حباب لالهها در هلند قرن هفدهم تا حباب داتکام در سال ۲۰۰۰ و بحران مالی ۲۰۰۸، الگوی رفتاری سرمایهگذاران یکسان بوده است: «ترس در کف و طمع در سقف.» «من ادعای پیشگویی ندارم. بازار ذاتاً با عدم قطعیت زندگی میکند و هر تحلیلی یک سناریو است، نه حکم قطعی.» اما یک قاعده ساده وجود دارد: وقتی فاصله قیمت و ارزش زیاد میشود، دیر یا زود بازار خودش را تنظیم میکند.ممکن است زود باشد، ممکن است زمان ببرد؛ ولی اصل داستان عوض نمیشود. بازار در بلندمدت نمیتواند برای همیشه از واقعیت بنیادی فاصله بگیرد.
وقتی بازار برگردد، همه چیز فراموش میشود
«اگر روزی رشد قدرتمندی شکل بگیرد، که در چرخههای مالی چیز عجیبی نیست، «دقیقاً همانهایی که امروز ناامید شدهاند، با اطمینان کامل خریدار میشوند.» «و اگر کسی آن موقع بگوید قیمتها جذاب نیست، معمولاً شنیده نمیشود.» «در اوجها، منطق اولین چیزی است که قربانی هیجان میشود.» «من این نوشته را همین جا ثبت میکنم.»
صبر، تنها دارایی ارزشمند سرمایهگذار
امروز فقط یک چیز را با اطمینان میگویم: اگر سهم خوب انتخاب کنی و صبر واقعی داشته باشی، بازار معمولاً زودتر از چیزی که ذهن خسته امروز تصور میکند، جهت خود را عوض میکند. زمان دقیقش مهم نیست؛ مهم این است که چرخهها کار خودشان را میکنند، چه ما باور داشته باشیم چه نه. تجربه تاریخی نشان داده است که بازار اول صبرت را میسنجد، بعد پاداش میدهد.و معمولاً پاداش میرسد به کسی که در کفها همان قدر آرام میماند که بقیه در سقفها هیجانزده میشوند. چرخهها تکرار میشوند. رفتار انسان هم همین طور. هر بار هم خیال میکنیم این دفعه فرق دارد. اما تاریخ نشان داده است که تفاوتی ایجاد نمیشود؛ فقط زمان و مکان تغییر میکند. سرمایهگذاران هوشمند باید این قانون همیشگی بازار را به خاطر بسپارند و به جای پیشبینی قیمت، بر «مدیریت ریسک و صبر استراتژیک» تمرکز کنند.
