تحلیل صندوقهای اهرمی
به گزارش سرمایه فردا، صندوقهای اهرمی با ۱۲۶ همت دارایی، سومین ابزار بزرگ بورس و محبوبترین گزینه برای سرمایهگذاریهای پرریسک در سهام محسوب میشوند. با این حال، تحلیل این صندوقها با رویکردهای عامیانه مانند بررسی بازدهی گذشته، نهتنها ناکافی است، بلکه میتواند سرمایهگذاران را به مسیر اشتباه هدایت کند.
بقهبندی صندوقها؛ از نارنج تا پیشران
صندوقهای اهرمی در حال حاضر ۱۲۶ همت دارایی را تحت مدیریت دارند. این صندوقها بر اساس ضریب اهرم به سه دسته تقسیم میشوند:
· نارنج: با ضریب اهرم ۱.۷، بالاترین ضریب اهرم را دارد و بهعنوان پرریسکترین گزینه شناخته میشود.
· دو ایکس، شتاب، بیدار، جهش و موج: با ضریب اهرم بین ۱.۵ تا ۱.۶، در رده دوم قرار دارند.
· توان و اهرم: با ضریب اهرم ۱.۴، در رده سوم قرار دارند.
· پیشران: با ضریب اهرم ۱.۲، عملاً یک صندوق سهامی محسوب میشود و در کلاس صندوقهای اهرمی جای نمیگیرد.
حباب قیمتی، یکی از مهمترین فاکتورها در تحلیل صندوقهای اهرمی است. پیشران با ۳ درصد حباب مثبت، در وضعیت متفاوتی قرار دارد. نارنج و دو ایکس با ۱۲ درصد حباب منفی، در رده دوم قرار دارند. شش صندوق دیگر (موج، جهش، توان، شتاب، بیدار و اهرم) با ۱۹ تا ۲۱ درصد حباب منفی، بیشترین حباب منفی را دارند. این تفاوت در حباب، میتواند تأثیر قابلتوجهی بر عملکرد این صندوقها داشته باشد.
ترکیب دارایی؛ سه صندوق با پورتفوی متمایز
ترکیب پورتفوی پنج تا شش صندوق اهرمی بهگونهای است که تحلیل آنها را دشوار میکند. این صندوقها سرمایهگذاریهای خود را بهصورت خرد در تعداد زیادی از سهام پخش کردهاند و عملاً وابسته به سهم خاصی نیستند. با این حال، سه صندوق پورتفوی متمایزتری دارند:
· نارنج: بیش از ۴۰ درصد از ترکیب دارایی خود را به سه سهم (کالا، افق و دعوید دارویی) اختصاص داده است.
· دو ایکس: ۱۵ درصد از دارایی خود را در سهم ملی متمرکز کرده است.
· موج: نزدیک به ۲۶ تا ۲۷ درصد از دارایی خود را در فملی و تاسیکو سرمایهگذاری کرده است.
استراتژی؛ بازار ریالی یا دلاری؟
برای انتخاب صندوق اهرمی مناسب، باید دو سناریوی احتمالی را در نظر گرفت:
· سناریوی رشد دلاری: اگر بازار بر مبنای سهمهای دلاری رشد کند، موج بهعنوان گزینه اول پیشنهاد میشود. این صندوق با حباب منفی ۲۱ درصد و پورتفوی متمرکز بر فملی و تاسیکو، میتواند عملکرد مناسبی داشته باشد.
· سناریوی رشد ریالی: اگر بازار بر مبنای سهمهای ریالی (خوردهفروشی و کالا) رشد کند، نارنج بهعنوان گزینه مناسبتر معرفی میشود. این صندوق با وجود حباب منفی کمتر (۱۲ درصد)، به دلیل ترکیب پورتفوی خود، میتواند عملکرد بهتری داشته باشد.
دو ایکس با اهرم خوب و حباب منفی مناسب، بهعنوان گزینه دوم و جایگزین موج معرفی میشود. جهش نیز با ضریب اهرم خوب و حباب منفی نسبتاً مناسب، میتواند بهعنوان گزینه چهارم در نظر گرفته شود. با این حال، ترکیب پورتفوی جهش وابستگی مشخصی به نماد خاصی ندارد.
در مجموع، سه صندوق اهرمی موج، نارنج و دو ایکس بهعنوان بهترین گزینهها برای سرمایهگذاری معرفی میشوند. این صندوقها با توجه به ضریب اهرم، حباب منفی و ترکیب پورتفوی، میتوانند در شرایط مختلف بازار عملکرد متفاوتی داشته باشند. سایر صندوقها عملاً تفاوت معناداری با یکدیگر ندارند و نمیتوانند بازدهی مازاد بر میانگین ایجاد کنند. بنابراین، برای انتخاب صندوق اهرمی مناسب، باید سناریوی رشد بازار را بهدرستی تشخیص داد و سپس بر اساس آن، گزینه مناسب را انتخاب کرد.
باید توجه داشت که هفته گذشته با دو سخنرانی کلیدی از سوی ترامپ و پزشکیان همراه بود. ترامپ در سخنرانی خود، با لحنی ترکیبی از تهدید و طعنه، اعلام کرد: «به زودی تنگه هرمز را قلمرو ایالات متحده اعلام خواهم کرد.» این جمله موجی از تحلیلها را به راه انداخت، اما کاخ سفید بلافاصله اعلام کرد که این موضوع اصلاً در برنامههای آنها نیست و صرفاً یک شوخی در جمع هواداران بوده است. ترامپ همچنین گفت: «اگر ایرانیها به ما حمله کنند، ما با قدرتی ۱۰۰ برابر پاسخ خواهیم داد.» این سخن، نشاندهنده آن بود که آمریکا قصدی برای آغاز یک درگیری جدید، حداقل در ظاهر، ندارد. او همچنین گفت: «ما میتوانیم در یک روز زیرساختهای ایران را نابود کنیم.» در سوی دیگر، پزشکیان با اشاره به محاصره دریایی، تأکید کرد که گرانیها طبیعی است و گفت: «درآمد نداریم، نفت نمیتوانیم بفروشیم.» او با اشاره به اینکه «تا ابد نمیتوان جنگید»، بر ضرورت مذاکره تأکید کرد.